重点推荐：
1、房地产团队认为，年1-6月的行情可概括为基本面分歧的减小带来正收益，但*策和资金环境仍然决定了估值上限。维持增持评级，全年N字型走势确立。推荐万科A、华夏幸福、蓝光发展、荣盛发展、招商蛇口、中南建设、阳光城、金地集团等公司。
2、汽车团队认为，工业和信息化部发布《〈乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法〉修正案（征求意见稿）》，铺垫了新能源汽车高成长性及可持续性。推荐标的：比亚迪、广汽集团H、上汽集团、华域汽车、旭升股份，受益标的：吉利汽车、骆驼股份。
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行业专题研究：房地产《一季度进击，二季度回到年初起点》-07-10
年1-6月，行业有较高的绝对收益和较弱的相对收益行情。
年1-6月房地产板块录得19.1%的涨幅，而最高涨幅达到了45%
年1-6月房地产板块相对收益为-0.4%，自4月9日之后，行业进入负相对收益区间，将之前积累的相对收益基本吞噬殆尽。
总结年1-6月的行情，我们概括为基本面分歧的减小带来正收益，但*策和资金环境仍然决定了估值上限。
元旦假期之后的近一个月时间，行业变化不大，与大盘一起震荡，略跑输大盘。
以1月26日证监会换帅为标志，行业随大势整体上行，行业和大盘录得较高的绝对收益，但行业并未走出相对收益。
3月14日，行业发布1-2月数据后，行业走出明显的相对正收益。
进入4月中旬后，行业环境出现了明显的转向，第三阶段获得的正收益被吞食。
年1-6月影响板块的三个重要事件。
年3月14日，国家统计局公布1-2月份的房地产开发投资和销售数据。数据公布减小分歧，叠加两会未专门再提地产调控，开启了地产的超额收益行情。
年4月8日，发改委印发《年新型城镇化建设重点任务》，标志着城镇化战略由所有城市的全面城镇化向核心都市圈的城镇化转移，决定了地产中长期的格局。
年4月19日，中央*治局会议上再次提出房住不炒的定位，叠加长沙、西安等城市落地的收紧方向的*策，打破了年四季度以来的宽松*策序列。*策预期的转向压制了行业的估值空间，板块进入超额负收益行情。
我们从宏观层面、市场层面、资金层面和*策层面四个维度去探究行业在年1-6月的变化。
从宏观层面来看，第一季度经济运行情况好于预期，市场对于开工、对于改革抱有较高的期待，风险偏好明显上升；进入第二季度，随着信用*策预期的转向，以及5月初 开打的预期以及月底包商银行被接管带来的对信用创造受阻的担忧，风险偏好回落。
从市场层面来看，由于行业整体库存较低，投资和新开工保持较高的韧性，销售表现也强于预期，土地溢价率也明显回升；
从*策层面来看，*策预期发生转向，*策整体仍然处于收紧的状态。而且4月中旬以来部分城市的收紧*策以及中央再次对房住不炒的表态打断了一直以来的宽松预期；
资金层面上来看，房企资金面较年下半年明显宽松，资金成本显著下降。但是进入4月份以来，货币信贷*策宽松的二阶拐点显现。
维持增持评级，全年N字型走势确立。推荐万科A、华夏幸福、蓝光发展、荣盛发展、招商蛇口、中南建设、阳光城、金地集团等公司。
行业事件快评：运输设备及零部件制造业《节能汽车前景广阔》-07-10
事件：年7月9日，工业和信息化部发布关于《〈乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法〉修正案（征求意见稿）》公开征求意见的通知。
本次征求意见稿铺垫了新能源汽车高成长性及可持续性，具体来看办法修订内容包括：修改了传统能源乘用车适用范围，更新了~年新能源汽车积分比例要求并修改了新能源汽车车型积分计算方法；完善了传统车燃料消耗量引导和积分灵活性措施，更新了小规模企业核算优惠等。推荐标的：比亚迪、广汽集团H、上汽集团、华域汽车、旭升股份，受益标的：吉利汽车、骆驼股份。
更新-年度新能源积分比例要求，保障新能源汽车长期稳定发展。《征求意见稿》总体目标是努力扭转目前新能源积分供大于求的局面及行业平均油耗不理想等现状。文件提出了-年的新能源积分比例要求，-年度考核比例分别为14%、16%、18%，年度及以后的积分考核要求另行制定。积分比例要求符合市场预期，符合节能与新能源汽车战略规划中年新能源汽车20%占比的目标。
积分结转增加灵活性，鼓励发展节能、低油耗、混动汽车。对低油耗乘用车鼓励方面，在计算乘用车企业新能源汽车积分达标值时，低油耗乘用车的生产量或者进口量按照其数量的0.2倍计算。企业传统乘用车燃料消耗量达到当年达标值%的前提下，允许新能源积分结转，鼓励企业研发生产混动等低油耗车型降油耗。此外，相比~年双积分管理办法，本次将甲醇汽车纳入新能源汽车范围，也可纳入积分核算。目前甲醇汽车燃料消耗量测试相关标准正在制定中，后续将与修订后的积分*策配套实施。
规划新能源汽车发展，引导技术进步。在积分算法方面，新能源车在提高技术门槛的基础上，降低了新能源车型的积分，例如续航里程为km的电动车在-年度可获5分，年后变更为2.5分，降幅为50%。纯电动乘用车的积分收益算法与之前一致，由续驶里程和电耗两个技术指标共同决定最终的积分收益。对于传统能源乘用车则鼓励其降油耗，并将企业传统能源乘用车平均油耗与新能源积分结转条件进行绑定，鼓励企业在降低油耗方面加大研发和生产力度等。
风险提示：乘用车销量增速下滑的风险。
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