1、固收覃汉团队认为此次债券市场的互联互通在中长期内将利好债券发行人、债券投资者，并有助于推动整个债券市场的高质量发展。互联互通对基金类委外产品整体影响有限，但结构上可能对偏交易类的委外产品影响更大。
专题研究：《债市互联互通：意义、路径与影响》-07-22
监管发文宣告债市互联互通大幕拉开。人民银行、证监会联合发布公告，同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。我国债市由于历史原因经历了长时间的两市割裂阶段，此次债券市场的互联互通在中长期内将利好债券发行人、债券投资者，并有助于推动整个债券市场的高质量发展。
探讨互联互通*策的实现路径。我们预计在互联互通下：
（1）两个市场在发行注册方面可能仍然是分开的；
（2）债市统一监督管理，金融监管思路转向功能监管，未来债券监管最终可能仍会统筹到央行；
（3）参与者方面，银行将有望更加活跃于交易所市场；
（4）跨市场债券交易实现前后台连接，但暂时仅限于现券市场，不涉及回购市场；债券的登记托管结算方面，基础设施的互联互通最有可能通过名义账户实现，但具体还需等待*策进一步明确。
互联互通预计对基金类委外产品影响有限。从债券市场参与者的角度来看，商业银行作为中国最大的债券投资者群体，在债市地位举足轻重。过去商业银行对债券市场的投资很大一部分是通过委外业务进行的；两个市场打通后，由于便利性提高，银行可能会更多地通过自有账户进行债券交易。但由于基金类委外产品仍具备税收*策、投资范围与投研能力等方面的优势，因此我们认为互联互通对基金类委外产品整体影响有限，但结构上可能对偏交易类的委外产品影响更大。
备注
《证券期货投资者适当性管理办法》于年7月1日起正式实施，通过