中煤能源（）：百亿盈利，更进一步
上调盈利预测和目标价，维持增持评级。公司发布01Q1业绩预告，预计归母净利34.~35.亿元，同比提升47%~%；扣非净利33.8~34.9亿元，同比提升%~%，业绩超预期。鉴于公司主要产品销售价格上涨，上调01~03年EPS至0.84、0.89、0.94元(原0.68、0.75、0.80元)，参考市场01年10xPE，调整目标价至8.38元(原7.48元)，维持增持评级。01Q1主要产品量价均大幅上涨。据公司经营公告，01年1~月商品煤销量万吨(同比+38.5%)，其中自产煤销量万吨(同比+9.5%)，主因市场煤炭紧缺下作为龙头保供带动产能进一步释放，聚烯烃销量3.8万吨(同比+35.%)。此外，01Q1年度长协均价为.3元/吨(同比+8.6%)，主因冷冬及供给不足导致01年1月煤价均价较高；同期聚丙烯(T30S)均价元/吨(同比+18.0%)，主因国际油价上涨带来聚烯烃价格上涨。01全年公司业绩有望大幅提升。1）主营产品全年有望维持高景气。预计6%的年GDP增速将保障煤炭市场需求高景气，全球经济复苏将提振国际油价,化工品价格将随之提升。公司现有万吨尿素、10万吨聚烯烃、60万吨甲醇产能(00年产量分别、、69万吨)，万吨/甲醇项目即将投产。）无减值压力，业绩将有效释放。00年公司资产减值仅0.6亿同比减少6.3亿，历史包袱基本计提完毕，未来生产的盈利将充分释放。煤价超预期，预计01全年同比将大幅提升。01年3月煤价淡季不淡，秦皇岛Q港口价完成深V翻转，主因煤炭主产地内蒙产量收缩叠加火电超预期。预计全年动力煤市场持续紧平衡，煤价中枢同比大幅上涨。风险提示。在建项目不及预期；煤价超预期下跌。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《中煤能源（）：百亿盈利，更进一步》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。中环股份（）：硅料供应充足，大尺寸趋势已成维持“增持”评级。维持01~03年EPS0.68、0.93、1.4元的预测，上调目标价至35.00元（+3.00元），对应01年51倍PE，上调原因为公司经营情况原材料保供情况及新技术发展好于预期。长期积累的供应链关系以及前期储备“吃粗粮”能力保证了中环的硅料供给。01-0年硅料环节供应十分紧张，市场担忧硅片企业的硅料供给。得益于中环积累的较高比例的使用次级硅料“吃粗粮”的能力，以及历史上产业链积累的友好关系，长期的有效合作，中环的硅料长单执行较好，没有发生因硅料供给不足导致的单晶炉停产。大尺寸能够降低LCOE度电成本，趋势基本确定。大尺寸能够带动组件功率超过W甚至W，能够有效降低度电成本。中环股份计划01年总出货66-67GW，其中保底40GW的10硅片，占比约60%。大尺寸硅片的趋势已经形成，大尺寸本身理论上可以降低硅片生产成本，后续盈利改善值得期待。其他方面，对于新型电池技术，中环布局IBC技术，主要在参股公司Maxeon实施，中环环晟目前在力推PERC3.0与叠瓦3.0结合的组件产品。半导体硅片方面，目前产能在持续爬坡，客户拓展良好，01年半导体短缺，景气十分旺盛，半导体硅片也较为紧缺，行业维持长单价格不变，新签订单有可能会涨价。催化剂。G1及叠瓦盈利能力得到验证、混改后制定更高业绩目标。风险提示。疫情及贸易保护影响全球光伏新增装机。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《中环股份（）：硅料供应充足，大尺寸趋势已成》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。更多国君研究和服务亦可联系对口销售获取备注
《证券期货投资者适当性管理办法》于年7月1日起正式实施，通过