个股点评
卫士通（）
主新董事长上任，公司迎来发展新篇章
1月21日，中国网安召开干部会议，会议宣布中国电科对中国网安、三十所、三十三所和卫士通领导班子的任免通知。其中，卿昱被任命为中国网安董事长、*委书记，卫士通公司董事长，三十所所长、*委书记。领导班子换届，卫士通迎来发展新篇章：新董事长具有浓厚的技术和产业背景，在密码国产化和网络安全日益成为数字经济的基础的背景下，有望带领子集团和公司加快改革步伐，进一步整合上市公司和集团的资源，打造网络安全领域的大国重器，加速卫士通的发展步伐。招商局项目完成建设实施阶段验收，安全运维今年有望初步放量。地方国企数量过万家，成规模的国企数量逾千家，考虑到推广力度，我们谨慎预估地方性国有企业市场空间基本与央企安全运维市场空间齐平，则仅安全运维的市场空间即达到亿以上。卫士通凭借央企身份，在央企网安运维方面优势明显，未来有望继续扩展到*府、军队领域，抢占更大的安全运维市场空间和份额。公司打造安全自主可控的卫士云。目前卫士通已为卫计委、军代局、中国电科等部委和央企用户提供安全的云计算服务和云安全服务。抢占网络安全产业链战略至高点，实现完整产业链布局：目前为止，公司几乎占领网络安全和网战产业链全部战略至高点：（1）央企安全运营百亿市场逐步打开，公司凭借央企背景和牵头单位的优势有望享有一半市场份额；（2）抢占5G安全制高点，成为5G安全的主要牵头单位，有望向5G时代安全通信运营商迈进；（3）控股股东中国网安与阿里云合作打造自主可控的“网安飞天”高安全私有云平台，公司实现从网络安全产品到网络安全服务再到安全信息系统的全产业链布局。
盈利预测与投资评级：我们预计//年净利润分别为1.71/2.61/3.63亿元，EPS分别为0.20/0.31/0.43元，对应99/65/47倍PE，考虑到公司的网络安全央企平台地位，央企网安运维今年加速推进，自主可控的网安飞天云进入落地期，维持“买入”评级。
风险提示：信息安全市场低于预期，安全云平台建设低于预期。
（分析师郝彪）
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