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本外币交易团队
-.7.22-
本币交易团队
一、市场概况
1、昨日早盘资金面紧张，午后逐渐平稳，债市午后继续上涨。早盘海外风险资产企稳，美债收益率回调，中午国债招标前，收益率出现回调上行。10年国债招标结果尚好，资金面午后有所转松，叠加南京疫情等因素，市场情绪有所释放，带动收益率下行。截止收盘，短端品种下行1-2个bp，长端品种下行1个bp左右。国债10Y活跃券下行0.65bp，报2.%。国开债10Y活跃券下行0.5bp，报3.%。国债期货全线上涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.%，2年期主力合约涨0.%。
2、一级市场方面，昨日口行、国债和农发债招标，市场主要需求集中于10Y投标。市场对10Y国债边际预期接近，且上午收益率波动空间小，欠配机构保量，部分交易盘观望，结果符合预期，中标利率虽较近期发行结果持续走低，但高于前日中债估值。边际利率2.，综合收益2.，持平现券并带动现券下行。
3、货币市场方面，资金面保持流动性均衡，各期限资金价格涨跌不一。隔夜质押式回购利率下行1.05个bp，报2.%。
4、期限利差方面，多数期限利差较前日继续走阔。其中，10Y-1Y、3Y-1Y利差走阔明显，分别为为73.51bp、39.85bp，贴近历史75分位数水平。
5、MLF和LPR利率按兵不动，并未影响收益率下行趋势，说明市场做多动能依旧强劲。当前债市做多动能是多维度的，既有来自对下半年基本面走弱的预期，也有货币*策持续宽松的预期，还有无风险收益率持续下行的需求以及资产荒下的配置需求，所以债市存在趋势性行情下行行情。
6、在趋势性下行行情下，我认为债市走势并非一帆风顺，而是曲折下行。主要源于8-9月地方债供给和MLF到期压力，债市未来一段时间可能面临一定幅度调整，但这种调整并非减仓的机会而是加仓的机会。
7、短期来看，资金面持续宽松助涨收益率下行，近日债市都是低开高走，显示市场买盘力量强劲，及时放量发行的国债，昨天1年期和10年期国债发行规模均为亿元，而十年期国债获得4倍认购量，显示市场资金非常充裕以及配置需求旺盛。
二、市场要闻
1、国务院7月21日主持召开国务院常务会议指出，一是持续抓好金融业对外开放承诺落实，主动对标开放程度较高的国际标准，推动形成以负面清单为基础的更高水平金融开放。二是优化外资银行、保险等金融机构准入门槛要求，完善金融机构母子公司跨境往来规则。优化外资参与境内金融市场的渠道和方式。推进完善与实体经济密切相关的直接投资项目管理要求。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。三是完善宏观审慎*策框架，构建系统性金融风险监测、评估和预警机制，保持金融市场平稳运行。
2、中央结算公司发布报告称，6月信用债违约规模回升，新增违约或展期债券7支，规模共计98.28亿元，月度违约率0.51%；新增违约或展期企业4家，为苏宁、华夏控股、中国泛海和九通基业，除已违约或展期债券外还存续61只.50亿元待偿债券。
3、为大宗商品保供稳价，国家发改委、国家粮食和物资储备局决定7月29日投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。国家粮食和物资储备局物资储备司表示，国家储备物资家底充足，有信心、有能力稳定预期，为市场降温。
三、热点聚焦
昨天的国常会有三方面内容：第一，防汛救灾；第二，研究深化金融业开放工作，优化外资参与境内金融市场的渠道和方式；第三，确定进一步深化跨境贸易便利化改革优化口岸营商环境。
股市方面，随着基金半年报公布，明星基金的调仓和持仓成为昨天股市热议的话题。从已经公布的数据来看，贵州茅台、宁德时代、五粮液、海康威视和药明康德列基金持仓前五名，曾经的第2名立讯精密跌到第14名，而平安、万科、恒瑞医药和海天味业意外跌出了前30大重仓股。
易方达明星基金经理张坤昨天也成为市场热议的焦点，这位在年股灾和年全年熊市都保持高仓位的基金经理，2季度直接把仓位砍到了71%，并大举减持了其赖以出名的白酒股。张坤表示，年疫情的放水，把很多股票顶到了很高的位置，传统的估值选股方法已经选不到好股票，所以他们搞了一个远期市值贴现法，这种估值选股的方法要求公司保持确定的稳定高增长。同时因为资金过剩，未来几年实业竞争也会越来越激烈。
债市方面，10年国债发行认购积极，加上7月份国债发行高峰已过，国债期货下午一路高走。我们认为，目前市场的收益率位置偏低，央行没有降息说明货币*策的基调没有变化，目前正处于降准后市场资金最宽裕时期，目前位置不建议进场。
四、专题研究
年7月22日今天来说说新冠疫情。昨日看到一则新闻，印度6岁以上近七成被测者新冠血清抗体呈阳性。基本完成了对DELTA病*的群体免疫？现在由印度培养的DELTA病*已经肆虐全球，根据全球病*专家的研究表明，目前全球海外流行的MRNA疫苗对于病*的变异有效。但是严重影响到了目前疫苗接种率在48.3%的美国。
前天在晨会中提到，由于DELTA病*的传播迅速，随着美国各州开放脚步加快，在过去的一周内，美国连续几天新增确诊人数超2万人，这两日疫情有加速上升的趋势，19日新增确诊5万人，20日的新*确诊为6万人，回到了今年4月份的新增数。但是与今年4月份不一样的是，此刻的美国的疫苗接种率已经接近50%，不过还没有到群体免疫的情况。相对于接种率为全球主流国家最高并且抗疫完全躺平的英国，据说已经可以群体免疫了，近期的新增确诊和死亡人数也都有所上升。而且让人担忧的是，病例数量增长最快的美国五个州之一的密苏里州ICU重症病房再次挤满了人，据统计，这次ICU的病人年龄分布在20到50岁，其中91%的人已经用上了呼吸机，而在去年最高峰的时候，这个数字只有40%-50%。还有加州、纽约等情况也都不容乐观，包括了华裔聚集的社区也没有逃过高的感染率（这意味着可能口罩的作用有限）。
除此之外，近日WHO把一个新冠新变异病**株由“观察”升级为“密切