本周聚焦：市场未必相信联储的通胀判断，注意下半年通胀超调风险。
美国通胀续创新高，而通胀预期并没有跟随。6月美国CPI同比增长5.4%，核心CPI同比增长4.5%，均创年以来新高，而同时各期限通胀预期都明显低于5月高点。7月15日美国财*部长耶伦在认为“未来数月的通胀仍然会迅猛上升”的同时，也表示“通胀预期看似得到很好的控制”。
市场并不确信联储官员关于通胀是“暂时性”的判断，通胀预期平稳是市场对平均通胀目标制投下了信任票。虽然大部分美联储官员表态通胀是“暂时的”，但美联储半年报中却显示对通胀预测缺乏信心。纽约联储的调查也显示，消费者对通胀的预期还在抬升。通胀预期未跟随CPI飙升的根本原因来源于市场对平均通胀目标制的信任，始于6月议席会议的鹰派表态。
如果下半年通胀继续冲高，或存在联储加快收紧步伐的风险。市场对“暂时性”通胀的信任度有限，但仍然预期下半年通胀将回落，这其中就计入了如果通胀继续冲高，预期联储货币*策加快收紧的可能性。我们认为如果通胀维持赶顶姿态到三季末，存在引发联储加快货币*策收紧步伐的风险。
国内经济：大宗商品价格分化，消费品价格降低，流动性整体平稳。
上游：价格有所分化。7月16日当周，原油价格下跌；阴极铜与上周相比没有大幅波动。焦煤快速上涨。铁矿石价格略有上升。
中游：螺纹钢价格上升，动力煤价格回升。水泥价格略微下跌，下游织机开工率维持相对高位。螺纹钢开工率略微上升。
下游：房地产交易滑坡。本周，大中城市成交土地占地面积同比下降81%，30大中城市商品房成交面积同比下降18.2%。乘用车销量较月初下滑。
通胀：猪肉价格维持低位，蔬菜价格有所上升。猪粮比较上周提升0.1，南华工业品价格指数同比涨幅扩大。
金融：利率略有降低，汇率保持稳定。利率方面，货币市场利率基本持平10年期国债利率、企业债收益率则有所下降。汇率方面，人民币保持稳定
三大需求：餐饮业景气度回升，地产投资、基建投资降温，出口景气度下降
产业链：农产品，黑色、有色价格明显上升。石化产品有所分化，电子产业高景气回落，汽车产业链景气度提升
下周