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固收年6月进出口数据点评
上半年进出口成绩亮眼
下半年增速或将回落
事件
数据公布：年7月13日，海关总署公布了我国6月进出口数据。按人民币计价，6月我国货物贸易进出口总值3.29万亿元人民币，比去年同期（下同）增长22.0%。其中，出口1.81万亿元，增长20.2%；进口1.48万亿元，增长24.2%；贸易顺差.5亿元，去年同期为顺差.4亿元。按美元计价，今年6月，我国进出口总值.1亿美元，增长34.2%。其中，出口.2亿美元，增长32.2%；进口.9亿美元，增长36.7%；贸易顺差.3亿美元，去年同期为顺差.2亿美元。截止今年6月，我国外贸进出口总值累计18.07万亿元，1至6月累计同比增长27.1%。其中，出口累计9.85万亿元，累计同比增长28.1%；进口累计8.22万亿元，累计同比增长25.9%；贸易顺差.9亿元，去年同期为顺差.1亿元。按美元计价，前6月我国外贸进出口累计.0亿美元，1至6月累计同比增长37.4%。其中，出口累计.6亿美元，累计同比增长38.6%；进口累计.4亿美元，累计同比增长36.0%；贸易顺差2.2亿美元，去年同期为顺差.0亿美元。
观点
出口方面：出口同比增速反弹，大超市场预期。年6月以美元口径计量的出口总金额为.2亿美元，当月同比增速收于32.2%，增速较上月有所上行。6月出口同比增速再次超预期的原因主要有三：第一，全球经济持续复苏，带动海外需求增加；第二，全球第三波疫情高峰对我国出口拉动作用强劲；第三，受年低基数效应影响。年上半年，我国进出口规模同比小幅下降3.3%，仅相当于年同期水平。
进口方面：进口同比增速回落，但仍居高位。年6月我国进口总金额为.9亿美元，同比增速为36.7%，较5月增速放缓。进口增速回落但仍居高位的原因主要有二：第一，我国经济稳定恢复，工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等主要经济指标持续向好，生产需求继续回升，市场主体活力增强，消费品进口结构上升、资本品进口额呈现高增长；第二，价格仍是影响我国进口的主要因素，今年以来，国际大宗商品价格高位震荡，6月底反映国际市场大宗商品价格的CRB指数相比年初累计上涨幅度超25%，相比去年上半年最低点涨幅超1倍。
展望后期：上半年进出口亮点频现，下半年增速或将回落。海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文在7月13日举办的年上半年进出口情况举行发布会中提到，年上半年我国经济稳中加固、稳中向好，外贸延续去年下半年的良好势头，增速较快，为全年外贸量稳质升奠定了良好基础。上半年，我国18.07万亿元的进出口规模创下了历史同期最好水平，与年同期相比增长了22.8%，月度进出口已连续13个月实现同比正增长，外贸稳增长态势进一步巩固。但下半年全球疫情形势仍较复杂，我国外贸发展仍面临较大的不确定性和不稳定因素。我们预计今年下半年机遇大于挑战，进出口仍有望维持稳定增长。具体而言，出口方面，由于下半年高基数效应影响放大，出口同比增速或将回落；进口方面，大宗商品最快上行期已过，上游商品价量匹配，对进口的提振逐步回归均值，进口将逐渐转为“量价齐稳”发展格局。
风险提示：疫情走势错综复杂，宏观经济增速不及预期，海外需求边际放缓，进出口高基数效应影响放大。
（分析师李勇）
个股绝味食品（）
门店扩张顺利，同店持续恢复
事件：
近期我们对公司进行渠道跟踪，就生产经营问题和行业动向做相关更新交流。
投资要点：
H1门店扩张进展顺利，单店基本恢复19年同期。根据跟踪，H1公司净开店数+家，21年全年目标开店-家，开店进展顺利。整体单店营收基本恢复19年同期水平，略有缺口主要源于交通枢纽店影响，其他渠道已实现较好恢复。同店增长主要源于新品推动（如年货节餐桌卤味），促销推广（如优惠券促销），积极开展线下活动引流以及推动品牌年轻化提升运营效率。展望H2，二、三季度为传统旺季，叠加公司结合两大体育赛事如奥运会、欧冠等大力推动品牌年轻化，以提升消费者触达体验，我们预计销售将进一步向好。
内外并重，持续提升核心竞争力。全年看，随市场需求恢复，公司疫情期间逆势开店，提升经营质量举措效果将逐步体现，21年为公司“管理年”，公司将继续“深耕鸭脖主业、构建美食生态”，对主业持续提升品牌势能，改善消费者体验，同时精益管理，提升效率，如优化人才培养体系，深化加盟商一体化，持续提升核心竞争力；美食生态圈方面，公司将持续聚焦投资核心赛道，将自身优秀的供应链管理、连锁管理、人才培育等核心能力赋能生态伙伴，打造第二增长曲线。
盈利预测与投资评级：公司经营稳健，门店扩张进展顺利，单店营收恢复良好，同时着力提升品牌势能，进一步提升增长质量，中长期看，公司拥有卓越的管理能力与战略眼光，股权激励护航增长。我们给予21-23年EPS预测为1.69/2.20/2.73元，当前股价对应PE分别为49/38/31倍，给予目标价元，对应22年50倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，原材料价格波动，食品安全风险等。
（分析师于芝欢）
中科创达（）
年上半年业绩预告点评
行业景气度持续，业绩符合预期
投资要点
事件：7月12日，中科创达发布年上半年业绩预告，上半年公司预计实现归母净利润2.62-2.79亿元，同比增加50%-60%，预计实现扣非归母净利润为2.42-2.59亿元亿元，同比增加55.76%-67.00%，业绩符合我们预期。
受益于三大业务所在行业景气度，H1业绩稳健提高：年上半年，公司实现归母净利润2.62-2.79亿元，同比上升50%-60%。上半年公司费用增长较快，其中无形资产评估增值费用摊销约万元，股权激励费用约万元，财务费用约万元。我们认为，智能操作系统业务作为中科创业的主要业务基石，未来仍将持续稳健向上，同时智能网联汽车业务以及智能物联网业务将保持中高速增长，协同带动公司整体业绩实现稳步向上。
多渠道合作关系有利于从多方位得到业绩增长：中科创达注重与行业内领先企业合作：公司与高通、Intel、TI、SONY、QNX、NXP等公司建立多个联合实验室跟踪研发最新动态；与施耐德电气、AWS联合发布融合智能工业视觉平台；与上汽集团零束软件分公司共同打造全球领先的智能网联汽车软件平台等。目前中科创达与高通的合作已经从移动终端拓展到IoE领域，并参与了对高通领先差异化技术的推广行动，包括Audio+、Alljoyn、快速充电、MARE、Trustzone、AR(Vofuria)等。我们认为，中科创达与高通等公司的的深度绑定有助于拓宽自身的客户范围，并依托合作企业的平台拓展自身业务。
持续注重研发与创新，形成核心技术优势：中科创达坚持“技术+生态”的平台发展战略，通过技术创新赋能产品，不断在创新领域引领行业发展。年，公司继续加大研发投入，继续深耕智能操作系统技术领域。此外，公司在通信协议栈、操作系统优化、系统安全、图形图像处理、人工智能算法等领域均形成了自有IP和核心关键技术。
盈利预测与投资评级：随着5G应用的持续推进，车联网快速发展，智能操作系统重要性持续上升，持续看好公司业绩稳健增长，我们维持公司年-年EPS预期为1.47/1.99/2.62元，当前市值对应的PE估值为/76/57X，车联网赛道保持高景气，维持“买入”评级。
风险提示：5G产业进度不及预期，物联网及车联网产业进度不及预期。
（分析师侯宾）
奥普特（）
年中报业绩预告点评
新能源行业逐步放量
上半年业绩实现快速增长
事件：公司发布年中报业绩
新能源行业需求快速提升，公司上半年业绩实现高速增长
年半年度实现营业收入为3.88亿元-3.95亿元，同比增长61.43%-64.34%，实现归母净利润1.38-1.45亿元，同比增长72.96%-81.74%。单季度看，Q2实现营收2.10亿元-2.17亿元，同比增长29.31%-33.63%，实现归母净利润0.76-0.83亿元，同比增长21.82%-33.11%，基本符合我们预期。公司上半年业绩实现快速增长主要原因有：①新能源行业的高景气度，客户对机器视觉应用需求的增加，公司绑定宁德时代，报告期内新能源行业机器视觉收入快速提升；②3C行业，公司拓宽了机器视觉解决方案的应用领域，以苹果为例，从组装端向零部件、模组等环节延伸。
机器视觉是*金成长赛道，我国机器视觉行业空间广阔
机器视觉代替人眼在多种场景下实现多种功能，广泛应用在智能制造、高端装备等行业，是先进制造的重要组成部分，是*金成长赛道：①-年全球机器视觉市场规模CAGR达18.05%，年提升至亿美元。年受新冠疫情影响，全球机器视觉市场规模有所下滑，降至96亿美元。②我国机器视觉起步较晚，年市场规模仅为31亿元，年提升至亿，-年CAGR达35.01%，远高于全球机器视觉行业同期复合增速。作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，人口老龄化、人工成本提升+机器视觉先天优势+*策扶持智能制将持续推动我国机器视觉行业快速发展，中国产业信息网预测年我国机器视觉行业规模有望达到亿元，-年CAGR达17.6%。
竞争优势显著，公司具备持续扩张的条件
当前公司收入利润体量偏小，有较大成长空间，目前具备了持续扩张的条件：①公司拥有完善的机器视觉硬件和软件产品线，尤其软件方面，具有独立的底层算法库，软件有望成为公司重要的看点。②公司巩固3C电子行业竞争优势同时，能力圈拓展延伸至新能源、半导体、光伏等领域，产品已经获得宁德时代、ATL、比亚迪、孚能等全球知名企业认可，成长空间进一步打开。③年公司登陆科创板，募投资金主要用于产能扩充以及研发中心建设，进一步夯实公司竞争优势。
盈利预测与投资评级：我们预计公司-年EPS分别为4.44、5.79、7.49元，当前股价对应动态PE分别为81/62/48倍。考虑到机器视觉行业的高成长性和高盈利性，公司作为本土机器视觉龙头将深度受益，维持“增持”评级。
风险提示：对苹果公司存在一定依赖,3C电子领域集中度较高,产品定价下行及毛利率下滑，新品研发及市场推广不及预期，贸易摩擦影响采购。
（分析师周尔双、*瑞连）
恒立液压（600）
国产液压件稀缺龙头
泵阀+非标再造恒立
投资要点
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