◆宏观丨降成本成为本月主题，改革稳步推进
◆农业丨河南强降雨气候对生猪养殖的潜在影响
◆建材丨产能置换新规利好行业格局优化
◆交运丨碳交易对交通运输行业的潜在影响—低碳交通专题系列一
///银河观点///
宏观：降成本成为本月主题，改革稳步推进
许冬石丨宏观分析师
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核心观点
央行开启降准
7月15日，央行宣布商业银行准备金率下降0.5个百分点，降准的幅度和时间均超市场预期，预计能释放资金1万亿左右。由于下半年MLF到期4.25万亿，释放资金为了置换MLF，节省商业银行成本。下半年银行压力依然较大，同时经济处于回落状态，央行可能会再次降准，预计时间在4季度。
上海展示了其在金融领域和高端制造业的雄心
7月发布中央支持浦东更高水平的开放。浦东战略与深圳和海南战略一样，是我国对外开放升级的标志。而上海展示出了更大的雄心：对外方面：（1）海内外有影响力的交易市场；（2）探索外汇监管突破；（3）中外融资交流的主要平台；（4）全球举足轻重的物流中心；（5）世界级产业集群。对内方面：（1）长三角金融引路人；（2）增加高端制造业比重；（3）产业升级并引导全国产业发展。
地方*府基金收入划转中央，土地财*改革迈出第一步
6月份原属于地方征收的土地出让金划转税务部门征收。这种划归首先要明确是地方*府权利对中央*府的让渡，也同时可以理解为中央*府全面收归治权，我国重新走回大监管时代。土地出让金对地方财*有着举足轻重的作用，本次划转没有从根本上改变土地出让收入的使用管理模式，短期内其影响力有限，长期来看，改变土地财*依赖以及经济增长模式也需要对土地财*做出改变。这可能是我国土地财*变化的第一步，是战略大棋局的开始。
央行：继续推动降低银行成本，支持普惠金融
6月存款利率上限定价方式调整，调整后中长期存款利率下降，长短期利差收窄，这样有助于银行规划自己的负债结构，同时降低商行的中长期资金成本。6月份易纲行长在陆家嘴金融会议上的发言以及二季度例会显示央行对经济的看法变化不大，货币*策基调并未有所改变。下半年的工作重点仍然是降低中小企业的融资成本，同时推动绿色金融发展。
碳中和：发改委放松价格监管，继续限制产能
6月17日发改委举行新闻发布会。会议内容更多的是用国家行*手段控制产能，同时针对下游中小企业进行行*帮扶。整体*策口径基调有所反转。供给侧改革会侧面压低经济增速，尽管发改委帮扶中小下游企业，对市场仍然是杯水车薪，说明现阶段*策层对经济的看法仍然正面。
其他*策
（1）三胎*策放开：需要观察后续的“结得起、生得起、养得起”等配套*策的落地情况。（2）加强对互联网企业的监管：要求掌握超过万用户个人信息的运营者赴国外上市，需要通过审查。基本阻断了互联网企业的海外上市渠道。
农林牧渔：河南强降雨气候对生猪养殖的潜在影响
谢芝优丨农业行业分析师
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核心观点
7月17日以来，河南省大部出现暴雨、大暴雨，郑州、焦作、济源等地出现特大暴雨；卫河、贾鲁河、沙颍河、洪汝河、白河、双洎河出现涨水过程，巩义、登封、新密等地受灾严重。河南省应急管理厅数据显示，自7月18日18时至7月21日0时，郑州累积平均降水量毫米；其中20日16-17时郑州本站降雨量达.9毫米，超过我国陆地小时降雨量极值。强降水造成河南省所辖31个县区个乡镇28万余人受灾；农作物受灾面积2万公顷，成灾面积3千公顷。
河南生猪养殖量居全国前列，21Q1出栏占比9%
河南作为生猪养殖大省和外调大省，常年生猪饲养量约占全国的1/10，是我国重要的生猪生产加工供应基地。根据农业部及河南省农业农村厅统计，21Q1全国生猪存栏万头，河南省存栏万头，同比+21.2%，占比9.63%，居全国首位；其中能繁母猪存栏万头，同比+24.7%。Q1全国生猪出栏万头，河南省出栏万头，同比+42.5%，占比9.15%，居全国首位。目前，全省年出栏头以上规模猪场2万家；散养户从6年的万户下降到年的36万户，全省生猪规模养殖比重达73.3%，比全国平均水平高16.2pct。
强降水或部分影响生猪养殖及运输，并事件性推动省内猪价上行
在强降雨的影响下，河南省部分区域生猪调运或受限。同时受降水量增多影响，非洲猪瘟等相关疫病防控难度或增加，疫情反复或对养殖户带来潜在损失。另外，强降水带来的洪灾情况或增加生猪养殖难度、延迟猪场建设等。上述潜在情况可能对短期内的生猪供给形成部分压力，事件性的推动省内猪价上行。
牧原股份以自繁自养为主要生猪养殖模式，截至20年末公司全资及控股子公司数量达个（其中20年新增家），分布全国24个省市；其中河南省子公司数量为61家（47家业务涉及畜禽养殖），养殖子公司主要位于南阳、驻马店、安阳等地及周边县市。此次降雨主要集中在郑州及周围地区，对公司的生猪养殖业务影响有限。
投资建议
极端气候带来短期供需变化，而本次强降水主要集中在河南省郑州市，对于以南阳为河南省主养殖基地的牧原股份来说，影响相对有限。同时自然灾害导致的短期供给波动可能带来事件性的价格反弹。另外，三季度为猪价年内短周期的上行期，我们维持Q3猪价震荡上行的观点，建议