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本外币交易团队
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本币交易团队
一、市场概况
1、昨日资金面均衡宽松，但尾盘略有收紧。现券早盘平开受资金面宽松影响小幅下行，随后A股走强，黑色等大宗商品上涨，市场偏好回升，利率小幅上行。截至收盘，短端现券收益率下行幅度大于长端，3年期及以下活跃券收益率下行1-2.5bp，5年期及以上活跃券收益率下行0.5-1bp。国债十年期活跃券较昨日下行0.25个bp，报3.%。国债期货昨日午后跳水后被拉涨反弹，收盘全线小幅上涨。十年期主力合约涨0.%；五年期主力合约涨0.06%；二年期主力合约涨0.03%。
2、一级市场方面，昨日招标的进出口债和国开债中标利率均低于中债估值和二级收益率。但口行债的市场认购热情有所回落，全场倍数较上期减少，中标利率较上期上行。国开债由于自身的流动性和交易性，依然受到市场追捧。
3、货币市场方面，跨月后资金面持续宽松，长短端资金价格涨跌互现。隔夜质押式回购利率为1.，下行14.9个bp。
4、期限利差方面，10Y-1Y利差为68.86bp，较前日小幅走扩，位于中位数和75分位数水平之间。10Y-5Y利差在25分位数附近，5Y-3Y、3Y-1Y利差依然在历史75分位数水平附近。整体来看，短端收益率曲线偏陡峭。
二、市场要闻
疫情追踪：
1、全球新冠确诊人数为万人，单日新增45万。美国累计确诊万，印度万，巴西万，法国万，土耳其万人，俄罗斯万，英国万，意大利万，阿根廷万。
国内要闻：
1、财*部下达年新增地方*府债务限额亿元，其中一般债务限额亿元，专项债务限额为亿元。此前经十三大四次会议批准，财*部年预算安排新增地方*府债务限额为亿元，其中一般债务限额为亿元地，专项债务为亿元。
2、商务部表示，将持续做好大宗商品保供稳价工作。去年下半年企业普遍反映面临原材料价格上涨，汇率波动较大、海运物流不畅等困难和挑战，商务部将积极推进进口多元化，加强国际合作，构建互利共赢的大宗商品稳定贸易渠道，进一步推进“放管服”改革，优化营商环境，降低企业成本，采取切实的，有针对性的措施，支持各类外贸企业特别是中小微企业稳定经营、健康发展。
3、美联储发布全国经济形势报告显示，美国通胀压力进一步增加。供应链中断导致投入成本迅速上升，建筑业和制造业原材料价格明显上涨，销售价格也温和上涨，各辖区普遍预计未来几个月成本和销售价格可能继续上扬。报告还显示美国就业市场相对稳定，但劳动力短缺继续制约就业市场持续复苏。
三、热点聚焦
昨天关于浦东的传闻沸沸扬扬，很多股票涨停。去年11月浦东新区开放30周年庆时就有透露，说正在制定《关于支持浦东新区高水平改革开放、打造社会主义现代化建设引领区的意见》。昨天突然又传，近日中央制定印发了13号文，支持上海在新的起点上，进一步完善“四大体系”（金融场体系、产品体系、机构体系、基础设施体系），增强全球资源配置能力，加快推进国际金融中心建设。其实这意见跟去年11月的还是一模一样的。
浦东单独建市概念，跟深圳前几年反复炒作直辖市概念如出一辙，40周年以为会来个什么直辖市大礼包，最后就是分配了一个社会主义先行示范区。
债市方面，昨天国债期货保持强势震荡，中午有一波跳水，但是下午资金面偏松，国债期货震荡上行。下午3点半传出新闻，地方债年度发行规模缩减亿，10年国债收益率下行1bp，但是临近收盘，资金面突然收紧。回购昨天成交亿，已经需要有所警惕了。
关于地方债缩减规模这事我们之前晨会多次讨论，今年地方债门槛提高，有些地方项目有高达60%通不过，今年会有多少额度挪到明年，可能是今年债市最需要考虑的问题。昨天算是给出了一个确切的答案，虽然发行规模缩减了亿，但是考虑到今年发行进度太慢，下半年的供给压力依然不低。另一方面，5月份城投债净融资是—亿，创出了有史以来城投债净融资的月度新低。其他融资渠道的低迷，也是近期债市走强的重要原因。
四、专题研究
这两周我们跟美国保持了密切的通话，上周是跟美国贸易代表，这周跟美国财长耶伦。这两个通话的时间点都很有意思。与美国贸易代表的通话发生在爆出莫干山会议“人民币长期升值”之后，这次与耶伦的通话发生在上调外汇存款准备金之后。不知道仅仅是巧合还是另有深意。
从中美官方对这两次通话的通稿来看双方并未达成实质性意见，不过都是“交换了意见”，这周多了一个“坦诚”，估计还是有很大分歧。从美国的通稿看，此次“耶伦谈了拜登-哈里斯*府支持经济持续的强劲复苏计划以及在符合美国利益领域进行合作”。很明显，此次作为财*部长的通话是冲着美国国债而来。不过我们也没有答应，因此“耶伦部长期待未来进行讨论”。
这个举动不禁让人想到12年前的奥巴马访华，次贷危机后的美国用QE来拯救市场，因此也找我们来购买美国国债，我们年一年就购买了亿美元的国债，持有美国国债规模突破了1.1万亿美元。我们持有的美国国债有将近一般就是这段时间购买的，我们也跟随了大放水，全球几乎所有国家都跟随美国一起大放水，竞争性贬值。这中间的过程不再具体展开，但是我们知道当年美联储释放加息信号，我国经历了年的疯牛以后股灾发生，我国的外汇储备骤降，于是才开始了严格的外汇管制，全面防止外资出逃，避免了美国对我们金融围剿。现在同样的情况又出现了，我国从去年开始顶住压力，率先收紧货币*策，珍惜正常的货币*策，现在美国又想故技重施，我们没有跟随竞争性贬值，但是也希望我们可以“在符合美国利益领域进行合作”（购买国债）。
美国前段时间的威逼不成，估计这次是利诱。可以想象的就是诸如放开对华为的限制和将加上去的关税减免等以前毛衣战中内容。但是有意思的是，前天，也就是刘鹤与耶伦视频通话的当天，华为的鸿蒙系统正式发布，不得不说时间点选取的非常好，给了美国有利的一击。至于关税，特朗普的高额关税，据统计90%都是由美国进口商承担，美元现在的贬值和人民币的升值压力犹存，更加加重了美国的通胀压力。因此美国才会如此着急与我们通话，我们有什么可急的？
昨日下午财*部下达了年新增地方*府债务限额，与前期预算安排限额相比减少了亿。如果按照今年10月份要发完专项债来假设，那么接下来每个月大概的净融资额在亿，与市场的预期变化不大，总体对市场中性。
外汇交易团队
一、外汇及商品市场行情
市场回顾：星期四（6月3日），在岸人民币兑美元夜盘上涨0.35%报6.。中间价调贬值38pips，报6.。美元指数上涨0.7%报90.50，欧元兑美元下跌0.69%报1.，
美元/日元上涨0.67%报.29，英镑/美元下跌0.46%报1.，澳元/美元下跌1.24%报0.，美元离岸人民币兑美元上涨0.25%报6.。
贵金属及原油市场方面，现货伦敦金下跌1.9%报1,美元/盎司，WTI原油期货下跌0.01%报68.81美元/桶，ICE布伦特原油期货下跌0.1%报71.31美元/桶。
二、市场信息及观点
国际市场，昨日欧洲时间开始美元就表现出了上涨的倾向，EURUSD从1.跌至1.，USDJPY从.40涨到.70。盘中报出消息称俄罗斯决定将国家主权财富基金中美元资产的比重调整至0。这令市场产生了去美元化的联想，美元应声下跌：EURUSD反弹回到1.，USDJPY回落至.50。但这种消息的影响是短暂的，原因在于1）俄罗斯在国际市场上所占的份额很小，对于美元起不到决定性的作用；2）将美元资产占比调整到0%并不一定意味着不需要美元了，有可能是因为美元资产的回报不具有吸引力。而这种比例的调节，能调低就能调高；3）如果俄罗斯真的是决定要放弃美元，那么在美元主导全球货币体系的环境下，无异于自掘坟墓。所以在应激反应过后，美元拉回了跌幅。
晚间公布了美国的经济数据。5月ADP私营部门就业人数增长97.8万人，大幅高于预期的65万人和前值的74.2万人。5月29日当周首次申领失业救济金人数为38.5万人，低于预期38.7万人和前值40.6万人。5月22日当周持续申领失业救济金人数为.1万人，高于预期.4万人和前值.2万人。5月ISM服务业指数为64，高于预期63.2和前值62.7。这是年有记录以来的最高值。
美国数据整体偏好，数据公布后，EURUSD从1.跌至到1.，USDJPY从.70涨到.30，美债收益率从1.59涨到1.63，*金从跌至1。
从这几天的盘面看，美元一直在89的位置盘整，下行动能在逐渐减弱。昨日ADP数据起到了催化剂的作用。美元昨日的走势更像是一个前奏，现在所有的目光都集中在了非农数据上。只要这数据不太差，美元有可能在今晚重新开启一轮上涨。
USDCNY方面，昨日仍是震荡上行的格局但波动出现在下午。上午市场在开盘5分钟内从6.38拉升到6.后基本就没什么波动了，停在6.至6.之间。下午EURUSD在欧洲时间出现了快速下跌，驱动了USDCNY从6.震荡上行到6.。
盘中报出消息，商务部新闻发言人高峰在例行新闻发布会上表示，中美经贸领域已开始正常沟通，将共同努力务实解决具体问题。最近一周来，刘鹤副总理与戴琪大使和耶伦财长分别通话，两次都是50分钟左右的视频通话。双方本着平等和相互尊重的态度，就中美经贸关系、宏观形势、国内*策等问题交换了意见。求同存异，从务实解决问题入手，双方同意，下一步要从有利于中美两国和整个世界的角度，共同努力，为生产者和消费者务实地解决一些具体问题，推动中美经贸关系健康稳定发展。
消息报出后，USDCNY出现了短暂的下跌，从6.跌至6.。但随后又立刻涨回6.。市场对这个消息的反映也能够说明，市场与我们前日的看法是基本一致的，即这个消息的务虚象征意义更大。
晚间，美元指数走强带动USDCNY涨到6.。
大宗商品方面，国际主要品种走势分化，国际油价交易的主线仍然是发达经济体需求的复苏，布伦特原油连续两天收在70美元以上。另外昨日美国能源信息署（EIA）发布数据显示上周原油库存减少万桶。这也对WTI原油形成了支撑。
受到美元走强的影响，伦铜昨日下跌约3%，其下跌与美元指数发力上行基本上是同时发生的。
国内商品方面，沪铜夜盘跟随伦铜走低约3%。沪铝也跟随下跌了1.5%左右。黑色系商品受国际因素影响较小，还是交易自己的基本面。在将价格上涨提升到*治站位这种高度的背景下，国内商品短期内跌不跌不知道，但是基本上很难走高了。螺纹钢基本收平，焦煤、焦炭均下跌约3%。
从盘面的表现上看，如果今日非农数据不是太差，美元能够如预计走强的话。大宗商品可能会是这种走法：原油继续受到需求复苏的支撑而走高，*金以及有色金属特别是铜这个品种可能会迎来一波深度的调整。
境内美元拆借市场：今日境内美金市场流动性短期限偏紧，中长期限均衡，融入需求集中在1M内期限，3M和1Y有少量买盘，融出意向寥寥。具体来看：O/N期限集中成交在0.01%，少量成交在0.02%，午盘后融出意向报0.02%；1W融入需求报在0.03%，融出意向稀缺；2W和1M市场有融入需求在：2W
0.04%-0.05%、1M0.07%；2M双边报价难觅；3M有少量买盘报0.25%，卖盘寥寥；6M-9M市场交投清淡；1Y有融入需求报0.38%-0.60%。境内美元回购市场：今日境内美金回购市场流动性宽松，1M内期限均有融出；有T/N期限成交在0.01%。
境内美元存单市场：今日境内美金存单市场交投情绪清淡，有1M外资发行意向报0,10%，3M外资发行意向报0.20%，6M外资发行意向报0.40%。
货币市场中心
一、市场概况
资金面：6月3日，人民银行公开市场开展亿7天逆回购操作，当日逆回购到期亿；净投放0亿。今日资金面边际收紧，其中DR收盘加权利率下跌15bp至1.85%；DR收盘加权利率下跌7bp至2.06%。
6.3存单一级方面：实际发量.5亿，6月4日计划发行量为.5亿。
二、操作策略
昨天财*部下达年新增地方债务限额亿元，低于市场预期安排新增额度，供给下降的刺激利好当日债市。此外中证报评论“超储率较低，6月央行有望适时补水”引起市场