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行业
一件小事？垃圾分类的产业大机遇
*策梳理：力度不断加大，生活垃圾分类新*超预期
覆盖范围不断扩大，垃圾分类全覆盖渐行渐近。年，北京、上海等8个城市被列为生活垃圾分类试点城市；年，26个城市（区）被列为“全国第一批生活垃圾分类示范城市（区）”；年，发改委住建部发布《生活垃圾分类制度实施方案》，要求在全国46个城市先行实施生活垃圾强制分类；年，垃圾分类范围扩展到全国地级及以上城市，生活垃圾分类制度写入《固废法》草案。年46个试点城市垃圾清运量万吨，地级及以上城市垃圾清运量1.76亿吨，是试点城市的1.85倍。
各地推进生活垃圾立法，明确阶段性目标。目前46个垃圾分类试点城市纷纷就垃圾分类立法，明确分类标准、责任主体及惩罚条款等，且就垃圾分类制定明确的阶段性目标，重点城市垃圾分类工作全面启动，有助于垃圾分类国家*策具体落地，加速行业发展。
垃圾分类明确奖惩措施
奖励措施：《上海市生活垃圾管理条例》指出鼓励通过积分兑换等多种方式，促进单位和个人形成生活垃圾分类投放的良好行为习惯。《深圳经济特区生活垃圾分类投放规定（草案）》提出*府建立生活垃圾分类投放鼓励和引导机制，对成绩突出的单位、个人给予适当表扬或奖励。《邯郸市城市生活垃圾分类管理条例（征求意见稿）》提出城市管理行*主管部门可以会同财*等部门制定生活垃圾减量与分类奖励办法，对生活垃圾减量与分类工作中成绩突出的单位和个人给予表扬和奖励。
惩罚措施：《上海市生活垃圾管理条例》个人将有害垃圾与可回收物、湿垃圾、干垃圾混合投放，或者将湿垃圾与可回收物、干垃圾混合投放的，由城管执法部门责令立即改正；拒不改正的，处50元以上元以下罚款。对单位未将生活垃圾分类投放至相应收集容器的行为，由城管执法部门责令立即改正；拒不改正的，处以五千至五万元的罚款。《深圳经济特区生活垃圾分类投放规定（草案）》乱扔生活垃圾或者未分类投放生活垃圾的，由主管部门责令改正，拒不改正的，对个人处元罚款，对单位处0元罚款；情节严重的，对个人处元罚款，对单位处0元罚款。《邯郸市城市生活垃圾分类管理条例（征求意见稿）》随意倾倒、抛撒、堆放生活垃圾的，责令改正，拒不改正，对个人处警告或三百元以下罚款，对单位处一千元以上二千元以下罚款。不按要求投放相应生活垃圾的，责令改正，拒不改正，对个人处警告或二百元以下罚款，对单位处五百元以上一千元以下罚款。
垃圾分类产业链梳理
生活垃圾实施四分类。生活垃圾主要分为4类：可回收物/有害垃圾/湿垃圾/干垃圾。产业链包括上游的投放、收运和下游的处理处置。
垃圾分类产业链：厨余处理空间广阔
厨余垃圾投资市场蕴藏千亿空间。以个餐厨垃圾试点城市的平均餐厨垃圾项目单吨投资额/处理费76.6万元/元作为合理估计值，可得上海环境松江、上海环境嘉定、海峡环保福州、首创环保宁波（一期）4个项目的平均厨余垃圾单吨投资额为.5（万元/t·d）。考虑到厨余垃圾含水量较高，假设厨余垃圾处理费是餐厨垃圾的1.5倍为.7（元//t·d），以地级及以上城市平均每天产生约27万吨厨余垃圾测算，在中性情景下厨余垃圾总投资额市场空间为亿；按厨余垃圾处理设备占总投资额的38%计算，对应市场空间为亿；按核心设备占厨余处理设备的50%计算，对应市场空间为亿；厨余垃圾运营处理市场的空间为亿/年，市场空间广阔。
典型餐厨垃圾处理项目具有近7%的投资回报率。选取维尔利常州餐厨废弃物处理项目作为典型餐厨项目进行分析。该项目投资额1.7亿元，资本金投入约1.05亿元，餐厨垃圾处理规模为t/d。按中性情景来看，收入来源主要为餐厨垃圾处理费收入万/年，发电收入万/年，提油收入万/年，成本主要是财务费用万/年，摊销费用万/年，运营成本万/年，预计实现税前利润万/年，由于该项目公司享受所得税优惠，目前12.5%税率计征，预计全年净利润万/年，ROE约为6.7%。建议