重点推荐：南极电商，纺织服装吕明认为公司公布员工持股计划，彰显管理层对未来发展信心，重申增持，目标价26元。
一般推荐：1.糖业专题研究，农业王乾认为甘蔗种植效益下滑，国内供给持续收缩，国际供需缺口扩大，糖价有望逐步上行，南宁糖业、中粮屯河等有望充分受益。2.橡胶业专题研究，农业王乾预计橡胶价格短期仍延续反弹，反弹时间窗口或延续至3月底，反弹高度预计在元/吨左右，建议把握近期反弹窗口机会，受益标的海南橡胶。
一、今日重点推荐
1、公司更新：南极电商（）《员工持股显信心，南极电商稳步行》
维持“增持”评级。公司公布员工持股计划，彰显管理层对公司发展信心，激励员工齐心共建多品类、多品牌电商综合服务平台。维持公司-17年EPS为0.35/0.50元，参考苏宁云商、快乐购和跨境电商的估值，维持目标价26元，对应年74倍PE。
员工持股计划彰显管理层信心。1）高管团队认购比例高。公司员工持股计划不超过10,万元，其中董事长认购3,万元，其他5名高管合计认购1,万元，高管合计认购占比为53.25%。2）员工持股计划锁定一年，存续期30个月，员工在锁定期满后6个月内最高可变现所持有股票数量的50%。3）董事长全力支持，公司董事长张玉祥先生将以借款方式按4:1的比例为其他员工提供资金支持。
勠力同心建设电商综合服务平台。员工持股计划绑定员工与股东利益，激励员工齐心打造电商综合服务平台：1）公司为多行业公司提供包括咨询、供应链、代运营等电商全套解决方案，解决传统企业销售渠道向线上转移的问题；2）预计年公司柔性供应链园区数量达20个，并扩展到跨境电商领域，园区服务业务将逐步贡献利润。
网红经济打开市值想像空间。未来公司嫁接网红经济步伐有望超出市场预期：1）公司提出打造“明星港商城”，预计布局网红经纪公司批量孵化网红及网红品牌。2）公司具备电商运营、供应链及品牌管理经验，可为网红电商品牌提供运营支持，有望成为网红经纪龙头。
风险提示：员工持股计划审批未通过，多品类、多品牌扩张不及预期
二、今日一般推荐
1、行业专题研究：农业《供需形势逐步反转，糖价牛市值得期待》
投资建议：国内供给持续收缩，国际供需缺口扩大，糖价有望逐步上行，南宁糖业、中粮屯河等制糖企业有望充分受益。
甘蔗种植效益下滑，国内供给持续收缩。伴随年后糖价持续下行，甘蔗收购价格逐年下调，甘蔗种植比较收益下降，同时甘蔗砍伐的人工成本不断上升，进一步压缩甘蔗种植利润，种植面积出现明显下滑，预计/16榨季种植面积继续下滑约13%。同时，根据我们草根调研了解的情况，广西部分蔗农改种桉树后，几乎不可能重新进行甘蔗种植，长期利好国内供需格局改善。预计/16榨季国内食糖产量约~万吨，较上一榨季减少约万吨。
需求边际恶化概率低，淀粉糖替代空间趋于饱和。国内食糖消费以家庭消费为主，工业消费占比约为30%，其中饮料、糕点、糖果等是食糖工业消费的主要领域。家庭消费相对稳定；工业消费方面，伴随宏观经济增速的企稳，饮料、糖果等消费行业增速进一步恶化概率降低。替代品方面，由于成本优势，淀粉糖在一部分的食品、饮料等领域取代蔗糖，成为主要的甜味添加剂。但综合考虑口感、甜度等方面，淀粉糖的使用领域仍然受限，替代空间基本接近饱和。年，淀粉糖产量增速已下滑至2%。
国际供需逐步好转，打开国内糖价上行空间。年以来，尽管国内通过行业自律等手段限制进口，但走私糖仍对国内供给产生较大冲击，国际糖价低迷成为压制国内糖价进一步上行的重要原因。年10月以来，厄尔尼诺事件持续增强，国际供需格局逐步好转。主要产糖国印度、泰国均将受到厄尔尼诺事件的负面影响，加速供给调节过程。据ISO（国际糖业协会）最新预计，由于巴西减产以及泰国、印度受干旱灾情的影响，/16生产季全球食糖的供需缺口将扩大到万吨，同时/17生产季缺口或进一步增大，利好国际糖价走强，内外价差有望逐步缩小。
风险提示：糖价波动风险、食品安全、进口*策风险
2、行业专题研究：农业《橡胶迎来反弹窗口，海南橡胶最受益》
橡胶迎来反弹窗口，海南橡胶最受益。短期橡胶价格或继续上行。当前时间窗口对应东南亚、国内停割期，2月下游重卡行业销量出现超预期回暖，叠加商品整体反弹，预计橡胶价格短期仍延续反弹，反弹时间窗口或延续至3月底，反弹高度预计在元/吨左右。建议投资者积极把握近期反弹窗口机会，海南橡胶受益。
国际橡胶联盟削减出口，短期提升市场信心。03年11月，由泰国、印尼、马来西亚等三大橡胶主产国发起的国际橡胶联盟，力图维护橡胶市场价格稳定并保护主产国的经济利益。年，泰国、印尼、马来西亚三大主产国橡胶产量为.3万吨，约占全球橡胶产量的67%，年三大主产国出口总量为万吨，占橡胶出口国总量的85%。此次三国削减出口量，短期提振市场信心。
我国橡胶进口依赖程度高。近年来，欧美地区橡胶销量占比逐年递减，合计约27%左右；而亚太地区消费全球天然橡胶达70%左右，并呈现逐年递增的趋势，越南、中国、泰国、印尼等国都呈现较快的消费增长。年，中国消费天然橡胶万吨，同比增幅为4%，约占全球橡胶消费总量的1/3。我国是橡胶第一消费大国，但是受制于橡胶树的特殊地理习性，宜种面积有限，天然橡胶依赖于进口，比例高达75%。年，我国天然橡胶进口量达万吨，其中泰国、马来西亚和印尼进口比例占90%以上。
风险提示：自然灾害风险、天然橡胶价格风险、替代产品风险
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