◆策略丨把握节奏，聚焦业绩
◆策略丨土地出让收入划归税务部门征收，利好资本市场
◆可转债丨估值提升，注重业绩与估值的合理匹配
///银河观点///
策略：把握节奏，聚焦业绩
蔡芳媛丨策略分析师
S1
核心观点
本周市场表现本周，市场持续震荡，投资情绪有所回落，北向资金净流入较上周大幅缩减，市场整体节奏较慢，局部板块表现靓丽。长期来看，反弹行情确立，市场预计将在震荡中上行。
“三孩生育*策”发布
5月31日，中央*治局召开会议，提出进一步优化生育*策，实施一对夫妻可以生育三个子女的*策，提高优生优育服务水平，发展普惠托育服务体系，推进教育公平，完善生育休假与生育保险制度，加强住房、税收等*策支持，切实保障女性合法权益。“三孩生育*策”一经发布，母婴相关公司快速上涨。6月1日，高乐股份冲高涨停，贝因美、爱婴室、康芝药业等母婴消费相关企业纷纷涨超7%。目前，我国人口老龄化严重，生育*策的改变是解决人口问题的重要途径。生育率的提高需要房产、教育、医疗等多方面的共同发力。因此，在全球老龄化日趋严重的趋势下，长期看好母婴消费、教育、医疗、养老等相关行业的核心资产。
市场反应较为平淡
6月3日最新消息显示，美联储已于周三宣布，将逐步、有序地抛售去年疫情通过二级市场公司信贷工具（SMCCF）“接盘”的公司债。按照其规划，整个抛售计划将在年内完成。尽管美联储表示投资组合缩减与货币*策无关，也不是货币*策的信号，但是在美联储官员频繁为缩减QE、重启货币紧缩*策吹风的背景下，我们认为此举可视为货币*策转换的一种信号。然而，*策发布后美股对该消息反应较为平淡，市场情绪没有明显转换。消息公布当天，标普、纳指和道指小幅回调，次日三大指数随即重新上涨，迅速平抑该利空带来的下跌行情。总体而言，在货币紧缩信号不断释放的前提下，市场的反映较为平稳，未来波动有待进一步观察。
投资建议
当前A股市场进入震荡反弹行情，需要注重把握节奏。国内经济的演变是A股核心驱动。6月核心是业绩+中报，进入中报业绩的投资窗口。锚定核心资产的长期投资机会，重点布局中报预告弹性较高、偏向中大市值且盈利能力强的优质“核心资产”。建议