TUhjnbcbe - 2021/6/17 20:17:00
年3月通胀数据点评：“滞后”原油助推PPI破6，CPI通胀风险在年底、3月CPI同比0.4%（市场预期0.2%），低基数和非食品项是主因。CPI全年温和回升，高点在下半年，非食品项是2年CPI回升的趋势性动力，3月贡献超90%；春节后食品项季节性回落，但高于20年同期，同比小幅回升，鲜菜和猪肉跌幅较大；受益于油价，非食品项中交通通信分项一枝独秀，其他分项复苏迹象开始显现；核心CPI开启反弹，居住分项环比回升，生活用品服务、教育娱乐分项下跌幅度低于季节性分项，服务业有复苏迹象；2、3月PPI同比升至4.4%，大超市场预期3.3%原油传导至国内各行业有个月左右时滞，3月原油环比涨幅回落，但相关行业涨幅扩大，是PPI超市场预期的主因；受国际输入性因素、国内需求回升及钢铁双控*策影响，工业金属普遍上涨；3月PPI环比超预期上行，打破均值回归特性，双顶形态也与异于历史经验；根据4月南华工业品高频数据推算，4月PPI同比接近6；生产资料与生活资料同步上涨，涨幅差距大，下游需求较弱，涨价传导仍不顺畅；3、大宗商品价格引起金稳委