今日观点
1.行业及个股点评
1.1.《配电网建设改造行动计划(～年)》发布，配网大规模投资一触即发
事件：8月31日，国家能源局下发关于制定《配电网建设改造行动计划(～年)》（下简称“该计划”）。通过实施配电网建设改造行动计划，有效加大配电网资金投入。-年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中年投资不低于亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。
点评：
1.配电网上联电网主网架，下联千家万户，是连接输电网、分布式电源和各类用户的重要环节，是经济社会发展的重要基础设施。配电自动化技术是指以一次网架和设备为基础，综合利用计算机、信息及通信等技术，并通过与相关应用系统的信息集成，实现对配电网的监测、控制和快速故障隔离。
国家电网公司自年左右开始研究并应用配电自动化技术，并于年大规模启动配电自动化建设与应用。截止年，国网公司共批复配电自动化项目84个，涉及76个城市，包括30个省会（计划单列市）城市和46个非省会城市；通过公司实用化验收项目46个，工程验收项目17个，在建项目21个。目前我国安装配电终端的配电线路仅占总量的15%，实时信息采集覆盖率低；已完成配电自动化主站系统建设的地级调控机构84个（占27%），县级调控机构个（占15.90%）。总体配电自动化覆盖率不足20%，与欧美等发达国家90%以上的配电自动化覆盖率相差甚远。随着用电负荷的增长，配网单薄和设备老旧的问题暴露越来越明显，成为电力下送通道的“瓶颈”。因此，在我国部分地区尤其是农村或不发达地区，窝电、停电事故时有发生。为彻底解决这些问题，提高配电效率，配电网改造升级势在必行。
图1国网配电自动化项目分布
图2我国与发达国家配电自动化发展现状对比
资料来源：浙商证券研究所
配电自动化工程涉及一次设备、二次设备、通信设备、主站及相应的运维服务。配网设备在配网投资中占比约为40%，基于该计划中对应的配网建设投资规模，配网一次和二次设备生产商在未来五年市场空间将达亿元，市场空间非常之大。
2.配电自动化已到大规模实用化阶段，本计划可以看做是配网建设“十三五”规划的前奏。按照国网配网建设规划：第一阶段：重点开展新标准起草，已有标准修订，已有技术梳理，面向大城市、中小城市、县城和农网的配电自动化典型模式研究，检测手段建设，通信规约统一等；第二阶段：重点开展配电自动化可靠数据平台、高可靠性故障处理等，研究数据接口标准化和企业服务总线技术的应用等，开展管理机制研究，编写运维规程；第三阶段：重点开展配电自动化和智能配电各项相关技术的完善，积极推进实用化。在传统电源供应相对充足、输电线路骨架基本完成以及大量分布式新能源和多元化负荷将接入电网的情况下，配电自动化建设已刻不容缓。相信这次不会是雷声大雨点小，只停留在*策阶段的计划。
图4国家电网配网建设规划路径
3.配网设备公司推荐：
北京科锐：纯正配网设备供应商，直接受益于配网建设改造行动计划。公司主要产品包括：智能开关柜（其中配网一、二次设备基本全部由公司自主生产）、非晶变压器、模块化变电站、固体绝缘环网柜。公司创始人来自中国电科院，在配网自动化成套设备和解决方案方面具备显著技术优势，在配网设备招标中成绩亮丽。公司拥有丰富的配网产品线，有利于适应未来配电自动化建设差异化的需求，公司自主研发的永磁欧式环网柜、永磁固体绝缘环网柜、高海拔固体绝缘环网柜和中臵柜已顺利转产并接单，农网高过载变压器目前已进入国网批量推广阶段。由于公司已有业务毛利率较低，且运营模式偏重资产，公司于去年开始积极布局电力运维、电力服务领域，收购了以电力施工、设备安装、电力服务为主的郑州开新电工有限公司30%的股权，出资50%设立了河南科锐电力设备运行维护有限公司专门从事电力设备代理维护。
金智科技：公司通过与金智晟东的优势资源整合，积极拓展配网自动化业务。金智晟东作为智能配电网领域行业高端应用的倡导者，在智能分布式馈线自动化解决方案、配电自动化测试与验证解决方案、主动配电网、配电高级应用等领域拥有领先的技术、研究成果和应用业绩，提出了智能分布式FA、广域保护分布式FA、FA逻辑测试解决方案、FA现场测试解决方案等具有业内领先水平的系统性解决方案，研发了ISFA系列配电终端、智能子站、馈线自动化测试仪和FAST馈线自动化仿真测试软件，以及相应配套的软硬件产品，在国内省市电网公司、电科院得到了广泛应用，受到了用户的好评。
在国家电网公司组织的年配电终端协议库存招标活动中，公司中标配电终端装臵3,套，中标金额2,万元；在江苏、云南、江西、陕西、深圳等省份的配电网自动化采集终端和配电测试仪采购中累计中标约3,万元；在年国网配电终端协议库存招标中，公司中得江苏省电力公司一个包，中标金额高达万元。这使得公司成功与国电南瑞、四方股份、积成电子等公司一道跻身配电自动化第一梯队。晟东所倡导的主动配电网技术旨在解决电网兼容及应用大规模间歇式可再生能源，提升绿色能源利用率，优化一次能源结构问题。7月江西出台的以构建主动配网为指导思想的配网建设十三五规划获得国网审批通过，使得主动配电网网技术受到业内广泛
报告导读
新能源汽车15年销量超25万已成定局，股价影响因子将向长期增长空间切换。本文将对年后*府是否会继续支持新能源汽车、还有什么手段来支持新能源汽车进行解析，并以更加细分的定量分析来对年的新能源汽车市场销量进行预判。我们的结论是年新能源行业年销量将达万辆，对比年年均符合增长61.1%。届时行业规模将超过4亿元，继续推荐中游关键零部件企业。
投资要点
新能源汽车是“国计”与“民生”最佳契合点
新能源汽车行业可兼顾产业升级、能源战略以及环境治理和拉动内需，是“国计”与“民生”最佳契合点，我们认为本届*府将继续推动新能源汽车行业的持续发展，长期投资价值凸显。可以说，不是*府选择了新能源汽车，而是中国选择了新能源汽车。
年新能源汽车销量万，CAGR61.1%
我们以*府力量为维度，对新能源汽车各细分市场进行详细分析，测算出年销量规模分别为新能源客车17.4万、新能源物流车和专用车13.6万辆、新能源乘用车万辆，市场总销量可达万辆，对比年年均复合增速61.1%，对比年年均复合增速达到40%。行业将在年后进入燃油车替代阶段，天花板将从百万辆正式切换至千万辆级别。
年行业规模将超4亿元
按照客车万的单价，物流和专用车40万的单价，乘用车20万的单价，年新能源汽车市场规模将超过4亿。这意味着亿动力电池和亿驱动系统的新增空间，新能源汽车关键零部件的高业绩弹性将获得验证，我们继续推荐配臵新能源汽车中游关键零部件厂商，以及上游原材料及锂电设备等垂直受益产业链。
1.3.提振购房信心催化金九银十
住建部、财*部、央行近日下发通知，自年9月1日起，对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的居民家庭，再次申请住房公积金委托贷款购买住房的，最低首付款比例由30%降低至20%。
点评：直接利好三四线城市房地产市场，提振一线二线城市房地产市场信心。
1动用公积金贷款，首付比例是约束条件，贷款总额也是约束条件。根据百城数据，北京、上海、深圳7月住宅均价分别为3.3万元/平米，3.4万元/平米，3.8万元/平米，90平米的房子总价约万元，30%的首付对应万的贷款，20%的首付对应万元的贷款，超过了这些城市公积金贷款的限额，例如上海以家庭为单位公积金贷款限额万。因此，二套房首付比例的放宽对于一线城市住宅市场跟多的是提振信心。
2二线城市的情况类似，受到公积金贷款总额的约束条件限制，但是部分城市存在机会。杭州的住宅均价约1.6万元/平米，90平米的房子总价万元，而杭州公积金贷款额度为80万，仍有差距。宁波的住宅均价约1.2万元/平米，90平米的房子总价万元，但是宁波公积金贷款额度为80万，较为宽裕，降首付会增进购买力。
3直接利好三四线城市房地产市场。根据百城数据，三线城市住宅均价约0.7万元/平米。90平米的房子总价控制在60万以内，而这些城市的公积金额度多数为60万元，较为宽裕，因此降首付会刺激购房需求。
未来预期：在实体经济未见好转，金融市场波动的当下，预期后期购房*策将进一步宽松
1.4.美的集团：多品类战略为未来增长保驾护航
事件：
今天下午我们参加了美的集团（333）年中报交流会，对公司的经营情况和战略布局有了深入的了解。
公司简介：
美的集团是白电龙头企业之一，主营业务是空调、冰箱、洗衣机和小家电的研发、设计、制造和销售。H1公司实现营业收入.1亿元，同比增长6.7%，其中二季度实现.8亿元，同比增长2.8%；公司实现归属净利润83.2亿元，同比增长25.9%，其中二季度实现49.8亿元，同比增长22.4%。上半年EPS1.96元。
投资建议：
公司上半年业绩靓丽，下半年看点：公司多品类战略协同效应显现，为未来稳定增长保驾护航；产品结构持续优化、产品均价不断提升；精细化管理提升公司运营效率；智慧家居+智能制造“双智“战略也为公司开拓了未来的可能性。目前公司对应年PE为9.6X，低于行业平均，建议积极
投资要点：
1、营收逆势稳步提升，多品类战略为未来增长保驾护航
分品类来看：H1公司大家电实现营业收入.0亿元，同比增长6.2%，其中空调、冰箱和洗衣机分别实现营业收入.2、60.3和56.5亿元，同比分别增长2.7%、20.3%和23.0%。小家电业务实现收入.3亿元，同比增长8.6%。目前，公司除家用空调外的其他品类渠道库存都处于历史地位（家用空调渠道库存约为2-3个月），这也为未来收入维持稳定增长提供了基础。
分渠道来看：线上方面，H1公司电商全网零售额突破70亿元，在家电行业中排名第1，单品类市场排名第一达11个；线下方面，截至年6月底，公司旗舰店总数突破2家，在三四线市场已实现超90%的覆盖，公司以旗舰店为载体的电商O2O融合模式逐渐落地。出口方面，H1公司出口占比达36%，有望受益于人民币贬值。在公司出口中，25%是在海外本地制造、本地运营的自有品牌；15%是在中国制造、海外销售的自有品牌（自有品牌合计占比40%）；30-35%是ODM，转单成本高，相对稳定，设计都由公司来。30%是OEM代工，靠价格来竞争。公司下半年出口方面或不过于追求盈利水平，适度调节，因此预计下半年出口同比会实现增长。
2、产品结构持续优化，整体运营效率持续提升
H1公司整体毛利率同比提升1.6个百分点至27.4%，其中空调毛利率同比提升3.4个百分点至30.2%，主要源自产品结构的优化、产品均价的提升和精细化管理降低费用。上半年公司归母净利率提升1.5个百分点至10.1%，货币资金同比提升.5%至亿元，自有资金同比提升76.7%至亿元。公司近三年在“”项目上投入20亿元，目前6大运营系统、3大管理平台、2大技术平台已在全集团推广，通过领先的流程、数据和系统三统一，从IT端实现多维度的整体优化。目前公司整体经营质量良好，预计该趋势有望延续，驱动力来自：产品结构持续优化、原材料成本降低以及运营效率的持续提升。
3、推进智慧家居+智能制造“双智”战略，开拓公司新的成长空间
智慧家居：对内协作，已上市智能产品型号80余款；对外开放融合，完成M-SMART系统与阿里、京东、苏宁三大电商平台及小米系统的对接，发布智慧家居管理“美居”APP2.0。公司目前把战略重点放在单机的智能硬件上。
智能制造：公司目前是库卡的第三大股东，持股5.5%。公司还与日本安川电机共同合作设立广东安川美的工业机器人、服务机器人两家合资公司，目前已经确定产品线。公司仍会沿着机器人这条线进行布局，除合作外，也正在探索自己品牌的可能性。
4、安得物流转型成功，积极布局最后一公里
公司内部物流业务现在全部交由安得完成，实现了企业内部的高度整合，在此基础上开始拓展外部业务，已经开始盈利。现在安得物流的重心从之前的仓储、干线转移到支线、最后一公里，公司计划对全中国的传统物流渠道进行改造，将多次物理转移变成一次物流，扁平化以提升效率。公司同时拟在安得试行多元化的员工持股计划，将其持有的安得20%的股权以安得年6月30日的净资产为基准，转让予激励对象共同出资设立的有限合伙企业。合伙企业中，安得核心经营管理团队及物流业务相关经营主体责任人的出资份额不少于2/3，美的集团部分高管的出资份额不多于1/3，以实现激励对象共同承担物流创新业务的经营风险，绑定安得长期成长责任，推动物流业务快速成长与建设领先大物流综合业务平台的目标。
1.5.福能股份（）:气电业务有惊喜
事件：福能股份31日发布公告，公司收到福建物价局文件，子公司福建晋江天然气发电天然气价格由3.16元/立方米下调为2.76元/立方米。
点评如下：
预计将晋江气电年成本降低约6万元人民币，气电业务净利润15年有望超预期达到2亿元。
本次下调印尼气源合同气量价格，预计将降低晋江气电年生产成本约6万元人民币，成本下降直接增厚公司15年利润。
气价下调不影响公司天然气业务*府补贴。公司公告臵换天然气价差仍为0.元/立方米,气量臵换对公司业绩影响的测算结果无需进行调整.
此前市场预期，公司晋江气电业务预计贡献净利润1亿元左右，受益本次气价下调，公司15年气电业务贡献呢净利润有望大幅上升，接近2亿元左右。
总体来看：
公司作为福建能源平台立足福建区域，内生，外延，资产注入三轮驱动未来增长。不考虑增发影响，我们预计-年公司EPS为0.73、0.91、1.3元/股，CAGR（30%+），对应P/E18倍、15倍、10.5倍，考虑相较其他能源平台，公司属于“稀缺电力成长股”，且估值优势明显，同时公司具备“国企改革”“电改”“核电”“海上风电”“一带一路”多重属性，维持公司“买入”评级。
2.精选公告一览
2.1.家电早知道0901
一、公司股票因筹划重大资产重组，继续停牌公告。二、公司于年8月13日披露了，因个人原因，沈明亮先生申请辞去公司董事、董事会秘书兼副总经理职务，辞职后沈明亮先生不再担任公司职务。公司于年8月31日召开了第三届董事会第一次会议，会议通过了《关于董事长胡宜东先生代行董秘职责的议案》，自年8月31日起，公司董事长胡宜东先生将代行董事会秘书职责，直至公司正式聘任董事会秘书。
公司在浙江省绍兴市上虞区投资设立控股子公司安备新能源公司，子公司经营范围：锂电池研发、生产、销售及与此相关的设计、安装、技术服务（经营范围以工商部门核定为准）。，各股东均以自有货币资金按持股比例分次缴足，其中本公司以自有资金出资1,万元，占注册资本总额的51%，为安备新能源公司的控股股东；自然人甘锋先生出资1,万元，占注册资本总额的49%。
公司的德国全资子公司RotorSchmiedeGmbH正在进行中的单座共轴双旋翼直升机“VA”研发项目取得了关键性进展。VA共轴双旋翼超轻型单座直升机上周成功完成了试验大纲规定的全部地面试验和系留飞行试验，试验结果完全符合设计要求，达到了预期效果。根据试飞大纲安排，在对其作部分细节优化后，今年9月将进行飞行试验阶段，以进一步验证包括飞控系统软硬件、电气系统与整机零部件可靠性在内的飞机功能与性能。公司计划对VA试验机基础上进行改装，形成运动休闲、商用两个产品类别，前者可使用在户外运动、娱乐休闲等领域，后者在农业植保、警方执法巡逻等领域有广泛的实用性应用，并将用作有效载荷为KG的重载荷无人直升机的飞行器平台。对于VA项目，公司按计划今年第四季度可形成小批量生产，对公司年度的经营情况会有一定的帮助。
2.2.浙商电子每日新闻—0901
1公布第四期员工持股计划：上限为2.5亿份，按照不超过1.5:1的比例设立优先级份额和普通级份额，参与对象为公司员工，总人数不超过人。
2公告3D打印设备中标，公司将为武汉江岸区青少年科技活动中心等校提供3D桌面机、3D扫描仪、3D建模交互系统等3D打印设备，中标金额为人民币3,,元。
3审议通过了《关于推选公司第三届董事会非独立董事候选人的议案》，推选解浩然、王文清、陆文臣、张辉为公司第三届董事会非独立董事候选人。
行业新闻：
1、支付管理办法征求意见截止争议主要集中五个方面：账户开立门槛提高、要求支付指令验证方式与支付限额、支付账户不能向他人银行借记卡转账、超过元的支付指令机构不得代替银行验证、支付机构不能为P2P等金融机构开设账户，且限定综合类支付账户限额。
2、台湾咨询公司TrendForce也拿出了最新的平板电脑份额统计和预测，报告显示，年全球平板电脑出货量预计为1.63亿部，较去年减少14.3%。其中，品牌厂商的平板电脑出货量将为1.17亿部，白牌厂商为万部，分别下降18.7%和3.1%。
3、据Displaysearch调查，大陆32吋主流电视面板需求明显降低，48/49/55吋会成为市场新主流。
4、友达和3M宣布组成技术联盟，共同发展QD4K面板，双方研发了一项成为QDEF技术，通过创建白色背光，从而更准确地展现红、绿、蓝三种颜色，进一步提高色域。
2.30901公司公告
公司公告
1发布关于公司继续停牌的公告。
2发布关于使用自有资金参股设立上海安缔诺科技有限公司的公告，公司认缴2,万元，占注册资本的49%。
行业新闻
国内新闻
1海关改革：让通关速度赶上集成电路产能增速。针对集成电路制造物流链不断发展、通关时限不断压缩，特别是生产性原材料“零库存”的情况，浦东海关优先受理集成电路项目生产性原料和设备零配件减免税审批，审批时限减少到5-7个工作日，遇到特别紧急的情况也能做到当天出单的审批速度。今年上半年，浦东海关共受理集成电路项目减免税申请批，同比增长26%；货值3.09亿美元，增长5%，创近3年同期新高。（海关总署）
2矽品昨28日出手反击日月光公开收购案，董事长林文伯亲上火线，宣布与鸿海策略联盟，双方将以2.34股矽品新股换发1股鸿海新股交*持股，换算折价4.15%，携手抢攻智能手机、互联网、可穿戴设备等市场。（Digitimes）
国际新闻
1英特尔预告9月2日将在柏林举行记者会，由资深副总裁KirkSkaugen主持，市场预期将发表最新14奈米Skylake处理器，这也是继8月英特尔2款K系列高阶桌上电脑处理器推出后，正式针对低耗能行动装臵推出Y及U系列处理器，Y针对2in1装臵，而U则针对低耗电超薄笔电推出，另外9月低效能的M系列也会推出，带动相关行动装臵百花齐放。不过电脑业者透露，英特尔处理器9月上市，初期供应量非常少，预估订单满足率只有20%，缺货问题恐纠缠电脑业者直到年底，虽英特尔高中阶主流H系列10月上市，但业者也认为初期供货也不乐观。（苹果日报）
2在中国，高通最为人熟知的身份是芯片行业领军者。但实际上，自年成立以来，高通的创投部门已经投资了超过家公司，在全球有22位投资经理。其中最著名的一笔投资是小米手机。根据高通副总裁、高通创投总经理沈劲介绍，高通的投资围绕整个移动产业链，“既是战略投资，同时成功的、有影响力企业也会带来好的财务回报，移动互联网很好发展，就是在为高通提供一个很好的产业环境。”而高通定义的移动范畴已经远远超越手机产业的上下游。在移动产业链的上游，高通投资了很多半导体企业。“因为要求资金链大，我们并不是以风险投资的方式，更多是产业合作的大项目，比如和中芯国际合作，在贵州做服务器芯片的大合作。”在手机终端上，除了参与小米早期投资外，高通版图还包括中科创达，该公司为索尼、联想等智能手机厂商开发其安卓系统，并为高通、英特尔、展讯等移动芯片厂商提供安卓技术支持服务。在人机交互上，高通投资了云知声、触宝科技、海豚浏览器等应用，以及一家跟踪眼球的技术企业；在个人应用上，高通投资的公司包括游戏公触公司控科技，车辆企业易道，应用商店机锋网等等；在垂直行业上，高通投资了智能家居、移动教育等企业。（凤凰科技）
2.50901
1、风帆股份：发布重大资产重组预案，包括：
（1）发行股份购买资产：向中船重工集团、七〇三所、七〇四所、七一一所、七一二所、七一九所、中国重工、中船投资、风帆集团发行合计约77,.48万股股份，购买其持有的广瀚动力%股权、上海推进%股权、齐耀重工%股权、齐耀动力15%股权、长海电推%股权、长海新能源30%股权、海王核能%股权、特种设备28.47%股权、武汉船机90%股权、齐耀控股%股权、宜昌船柴%股权、河柴重工%股权、风帆回收%股权、风帆机电%股权、风帆铸造%股权、中船重工集团以其拨入宜昌船柴、河柴重工、武汉船机的国有资本经营预算和项目投资补助资金形成的权益和债权、中船重工集团持有的3宗土地使用权和风帆集团持有的2宗土地使用权。上述资产的预估值为1,,.27万元。
（2）支付现金购买资产：向中船重工集团支付现金约5.43亿购买“火炬能源”%股权。
（3）募集配套资金：本次拟发行不超过5.36亿股，募集不好过.75亿元配套资金。
2、中能电气：发布收购草案，公司拟以现金方式收购金宏威51%股权，金宏威主营光伏逆变器、汇流箱、充电桩等硬件产品及光伏发电、充电站管理系统软件开发。
3、中超电缆：公司拟与中超利永、冲超电缆共同出资2亿，投资设立紫砂互联网金融服务公司；子公司中超利永拟出资10亿建设宜兴市中超利永紫砂艺术创意产业园；公司受让江苏宜兴农商行共计10%股份，成为其第一大股东。
4、精达股份：拟将控股(持股70%）子公司恒丰铜材改制设立为股份有限公司，并拟申请在新三板挂牌。子公司主营金属材料拉丝加工及生产废料回炉加工等业务。