今日观点
1.行业与个股
1.1.年中报高送转个股预测
上市公司年半年度利润分配预案已经逐步开始公布。爱康科技（.SZ）于年4月22日率先公布，以资本公积金转增股本，每10股转增30股。我们按照以下五个标准筛选了中报可能高送转的个股，供各位投资者参考。
高送转个股筛选标准：
1）总股本5亿股；
2）股价=20元/股；
3）年1季度每股未分配利润0、每股资本公积+每股未分配利润4元/股；
4）年1季度净利润增速=20%、年2季度业绩预告类型为预增、续盈、略增或扭亏或者未预告；
5）年年报未高送转。
下表为筛选出的中报可能高送转的个股，股价为年6月3日收盘价。
1.2.从生态和场景角度对比电动汽车与燃料电池汽车
为什么坚定看好锂电池
自从研究新能源汽车以来，电池的技术路线一直是被问到最多的问题之一，从之前的混动、插电混、纯电动之争，到后来的锂电池与燃料电池之争，均有众多朋友来咨询过我的观点。而我的观点也一直很明确，坚定看好锂电池路线，五年内不会改变。
在对比两种路线时，直接性能数据只是很小的一部分，结合产业生态和使用场景来分析才能得到更全面更合理的结果（例：智能手机，待机时间短，体积增加，易损坏，但无悬念胜出）。
燃料电池车本身来说也是电动车，除了加注燃料快捷和燃料能量密度高这两点外，其它相对电动车来说并无优势。汽车的使用场景分为很多种，在公交车和出租车领域应用燃料电池汽车我并无异议，但是在市场最大影响最大的乘用车市场，是否燃料电池车能够胜出？我本人对其持怀疑态度，下文也是以乘用车的使用场景作为分析出发点，在“能源网络—能源补充—车辆使用—产业生态”等各环节上，就两种技术路线的优劣进行对比分析。
基础设施环节：加氢站建设远难于充电设施
首先，大家都清楚一点，能源供应网络是新能源汽车推广的核心制约因素：
充电桩现在建设速度缓慢，有以下几个原因：
建设主体不清晰、初期难以盈利、选址困难、各方利益难以统一
这所有问题，在加氢站建设中都会遇到！！而且会更加严重！！！
为什么这么说：
1）充电桩只是为现有电力能源安装一个出口，而加氢站需要建立配套的储存运输体系；
2）除了快充站外，充电桩可以利用现有停车位安装，但加氢站则需要一定场地；
3）从长远来看，随着电动汽车保有量的增加，电网也许需要扩容。但如果燃料电池汽车也将会达到需要电解水制氢的地步。
图1：因地制宜的充电桩，集中式的加氢站
资料来源：浙商证券研究所整理
能源补充环节：充电设施现状偏差，但未来远好于加氢站
燃料电池汽车被推崇的一大优点就是可以快速加注，符合燃油车的使用习惯。但消费者习惯真的那么重要吗？在这里，借用乔大爷一句话：消费者并不知道他们需要什么。电动车应该给消费者传达一种全新的使用场景，一种更优于现在的使用场景（自然也就更优于燃料电池车）。
这个全新的场景：慢充将是绝对主流，而不是快充站。因为慢充桩建设成本低（通常元/桩），占地面积小，对电网冲击小，同时可以利用夜间波谷电。
我设想的“常用停车位充电”场景：
网点布局完成：慢充为主，快充辅助
车桩比：接近1:1甚至更高，大部分消费者在自己的常用停车位（小区，公司停车场等）都能找到充电桩
快充站：城区内5公里半径内有一个，高速公路50公里内有一座
车辆每天行驶里程：平均50公里，耗电量约5kwh
充电时间：2小时(按照慢充桩3kw的功率)
充电方式：每天在常用停车位上补电，减去寻找充电站时间，同时可浅充浅放，保护电池。快充站作为应急用途，供长途出行或忘记补电时使用。
与燃料电池车对比：在未来这种场景下，消费者可将停车与充电结合，完全省去能源补充时间。届时，电动车将不再是使用不便的代名词，而会成为最符合人类生活方式的出行工具。
车辆使用环节：燃料电池可能被技术迭代的风险
燃料电池汽车受到推崇的原因还有液态氢的能量密度远高于汽油和锂电池。但很多时候，新技术的推广并不取决于其先进程度，而在于其是否能够有足够的优势来覆盖转换成本。
1）锂电池技术是不断地在进步的，从磷酸铁锂的wh/kg，到三元电池的wh/kg，再到Model3上即将采用的wh/kg的新型锂电池，电池技术实际上是在以一种非常高的技术水平在进步。而往后看的话，固态电池有希望在-年间实现商业化，届时能量密度将进一步提升至-wh/kg。
2）电机及整车设计水平也在提升，现在的吨百公里能耗大约在10kwh，年有希望降到7kwh。
以年底推出的吉利帝豪EV来测算，我们按照电池与电机系统的进步速度假设，测算出年其续航里程可以达到公里，这应该是一个超出大家想象的数字，主要就是因为技术进步的叠加速度将会是非常之快。
那么，可以想象，在年普通纯电动车已经能达到续航公里以上，并且可以很方便的随地充电时，对于消费者和厂商来说，重新建立和适应一套完整的产业体系的动力何在？
表1：吉利帝豪EV行驶里程推算
资料来源：浙商证券研究所
产业辐射：电动车的辐射效应更为显著
这部分内容展开来写较长，在这里不再赘述。电动车的开发，除了拉动整车产业进步外，对于其它产业还存在如下辐射效应：
电池技术进步带来的全方位影响
V2G对电网的调峰作用
电池原材料的全球地位。
结论：看好锂电池，看好三元
最后，照例用一张表来将本文的观点归纳在内（见表2），对比结果揭露出为什么我们看好锂电池是当前新能源汽车的最佳技术路线。
推导结论：
看好锂电池是电动乘用车主流路线：锂电池产业链继续看好长期投资价值。
三元电池是锂电池提升能量密度的途径：正极材料（相关上市公司：当升科技等）和电芯（相关上市公司：亿纬锂能、澳洋顺昌等）将更为受益。
年电动汽车将真正具备竞争力：行业规模将从千亿级别跨入万亿级别。
表2：一张表对比锂电池和燃料电池汽车生态
资料来源：浙商证券研究所
1.3.美国非农数据点评
1,5月非农就业数据低于预期，为多重因素影响所致。从可得的5月其他宏观经济指标看，数据好坏不一，ISM的非制造业PMI偏弱，但Markit综合PMI较为稳定。美国劳工部指出罢工（Version公司）对就业影响明显。鉴于美国劳动力市场渐趋饱和，失业率持续下降，月均非农就业扩张力度较过去两年将会下一个台阶。但5月明显偏低，需要继续观察未来数据，以确定是否因经济动能衰减所致。
2，就业的其他数据中，薪资涨幅和平均工时相对平稳；劳动参与率略有下降，部分失业者退出劳动力市场相应拉低了失业率。
3，经济数据参差不齐和非农扩张不足状态将会使得6月联储“加息”非常谨慎，市场普遍预期会向后推迟，具体时点需看后续数据情况。另外，尽管我们的专题研究指出，6月23日英国公投选择“脱欧”的概率较小，但从美联储官员的公开讲话中可看出他们仍比较
4，受非农低于预期，加息可能延迟影响，周五美元指数较大幅度下挫，*金价格明显上涨，欧美股市普遍下跌。未来一段时间，在等待后续数据的验证期，联储加息预期的重新调整，以及英国公投事件影响，预计美元指数在95附近窄幅波动。
1.4.足球产业大会：聚焦足球产业改革与发展──SignalorNoise年第10期
报告导读
6月1日国际足球产业大会在沪举办，足球产业引发各方
投资要点
我国体育产业结构优化，足球产业发展空间可观
足球运动目前是世界上产值最高、受众最广泛、影响力最大的体育运动，年世界范围内足球产业生产总值约亿美元，占体育产业总产值43%。目前我国足球产业总体上达成了产业初始阶段的规模与要素，但存在转型不彻底等问题，随着市场机制的引入和*府层面的支持，足球产业市场化将进一步发展，促进足球产业链的成熟。
*策扶持：足球产业发展条件成熟
自年以来，我国足球发展步入新的历史阶段，《足球改革发展总体方案》从明确足协的定位和职能、完善俱乐部的建设和运营模式、改进竞赛体系和联赛体制等方面推动足球产业市场化发展。同时《我国足球中长期发展规划（-年）》细化足球产业未来近期、中期、远期三阶段足球产业战略发展方向，具体来说包括逐步完善校园足球、社会足球、职业足球体系，同时公布相应的配套*策和保障措施，从财*金融、税费价格*策及人才就业*策等方面确保规划实施。足球产业发展的条件已然成熟。
足球产业链逐渐完善，体育服务产业发展可期
我国体育产业收入中，体育用品占比80%，是产业主要支撑，而体育服务业占比不足20%，可见我国体育产业呈现明显的结构失衡的现象，有进一步改善空间。据相关分析，我国体育产业发展初期由于*策体制原因，体育产业市场化程度较低，赛事运营商业化程度较低。其次，足球产业链条完整，下游产业发展迅速，目前通过完善产业链结构，未来体育服务业将有很大发展空间。
主题策略及重点
中国经济高度发展、运动理念逐渐普及、国家*策持续支持、资金日益
因此，我们推荐
事件内容：
中环股份6月6日晚公告子公司内蒙古中环光伏材料有限公司拟投资建设“可再生能源太阳能电池用单晶硅材料和超薄高效太阳能电池用硅单晶切片产业化工程四期项目，总投资金额67亿元，项目达产后拟新增产能8GW，资金来源包括但不限于公司自筹和银行贷款等。
事件点评：
作为单晶行业的领跑者，中环股份是全球最大的高效单晶硅材料和钻石线（DW）硅片供应商，技术开发能力最强、制造成本领先、综合竞争优势明显。公司以高效单晶硅片引领行业，其独创的CFZ直拉区熔单晶硅技术，产品转化效率超24%，N型单晶硅片已成为全球最大供应商，技术遥遥领先。
公司现有单晶硅片产能约4.5GW，本次宣布进行第四期单晶硅片大规模扩产，意味着公司对高效单晶路线的坚定看好，通过规模化效应，单晶硅材料及光伏系统成本有望进一步降低。从以往订单情况看，过去两年间，公司大部分单晶炉、光伏智能化相关设备均采购自晶盛机电，我们认为本次事件构成对晶盛机电的重大利好，8GW产能对应高效单晶炉订单约25亿元，若算上配套的切抛磨一体机、8GW产能疯狂扩张大概率将分三年期进行，刺激并带动单晶产业链其他企业的跟进，进一步验证了我们此前看好单晶未来三年高速成长的逻辑，并且本次受益方大概率将是我们年初以来一直强烈推荐的高效单晶炉龙头晶盛机电，这里再次重申我们看好后者的逻辑：
1、晶盛机电为智能长晶设备绝对龙头，全年收入5.9亿，净利润1亿，同比增长%、59%；全线产品保持高毛利（晶体硅生长设备、光伏智能化装备、LED智能化装备毛利率：46%、48%、62%）
2、订单饱满，业绩井喷蓄势待发：今年将有超7亿存量订单交付并体现净利润，近20%的净利率支撑年保底业绩1.4亿。年是单晶大年，中游厂商包括隆基、中环在内均在疯狂扩产，公司高品质的产品和客户良好口碑，加上蓝宝石和LED两块新业务的逐渐放量，业绩高增长可期。
3、国家半导体02专项mm硅单晶设备唯一承担方，项目已于年以优异成绩通过02专家组验收，目前正与中环、有研合资筹建大硅片合资公司（国内极稀缺），未来有望充分享受半导体进口替代盛宴，想象空间巨大。
4、定增拟募资16亿，发行不超过1亿股，定增价格以发行首日为基准，预案已于4月30日获发审会通过，目前等待正式批文中；6月2日公司限制性股权授予完毕后，束缚股价的制约因素已彻底消除。
5、高端智造典范，高成长可期：公司-净利润分别为4,万、6,万、10,万，呈极强的成长性，我们看好公司优秀的管理和研发团队，是公司有别于同行的最核心竞争力，我们预计年业绩增长将持续发酵并进入井喷期，过去两年CAGR近60%，今年全年净利润有望翻番，未来两年CAGR仍有望超60%，若考虑稀缺半导体硅材料设备带来的估值大幅提升以及本次中环股份单晶扩产潜在的超大单，则空间更大，强烈推荐
数据来源：公司公告，浙商证券研究所
1.6.动力电池将迎新国标，第四批准入名单将公布──电力设备与新能源行业月报（年6月）
1、月度投资观点
在电力设备与新能源行业，新能源汽车板块近期最受
我们同时预计，《汽车动力蓄电池行业规范条件》（第四批）企业目录将于年6月中旬公布，三元动力电池商有望批量上榜，促进行业规范发展。建议
2、融资融券分析
截至5月31日收盘，行业内34家公司有融资余额，江特电机、国电南瑞、特变电工最多；天成控股、吉鑫科技、亿晶光电的融资余额相对总市值的比率最高。5月，格林美、江特电机、骆驼股份的融资“净”买入额最多；格林美、骆驼股份、江特电机的融资买入额环比增幅最大。
3、月度市场动态
行业数据追踪：1-4月，全国用电量累计1.81万亿度，同比增长2.9%；电源、电网建设分别完成投资亿元、亿元，分别同比下降13.1%、增长44.2%；年5月财新PMI（中国制造业）终值为49.2，较上月回落0.2个点，制造业景气度依然有待观察；电池级、工业级碳酸锂报价分别为14.5万元/吨、16.5万元/吨，相比年初分别上涨16%、10%。
产业动态：5月27日国家发改委和能源局联合发布《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》，具体落实风光发电最低保障收购年利用小时数，风光限电等问题有望得到有效解决。舒印彪接任国家电网董事长，国网管理层有望平稳过渡。大连获批建设液流电池储能调峰国家级示范项目。山东将于6月底建成覆盖全省高速公路的城际快充服务网络。中核集团拟为苏丹建设其首堆核电站。国网旗下多个电力交易中心挂牌，利好电改推进。
4、风险提示
行业估值中枢能否维持，在一定程度上存在不确定性。行业投资总量增长或将放缓，市场竞争或趋激烈；清洁能源发电建设、电力重点工程建设、新能源汽车推广进度或低于预期；上市公司于新领域的布局、拓展，或存试错风险。
（供稿人：郑丹丹、陈笑宇、徐智翔）
2.精选新闻、公告一览
2.1.-6-6
1、海润光伏：与辽宁（营口）沿海产业基地管委会辽宁（营口）沿海产业基地管委会签订了《战略合作协议》。公司将负责辽宁“沿海科技创新创业生态产业园”的设计、建设、招商、经营等。上述事项的实施将是公司对新的业务模式和盈利模式的探索和实践，符合公司业务结构优化的战略需求。
2、亿利节能：调整定增预案。非公开发行价格由发行日首日竞价确定，调整股票发行数量为不超过70,万股。
3、智光电气：年利润分配方案实施后，将增发价格调整为不低于14.42元/股，募集股份数量调整为不超过1.05亿股，募集资金调整为不超过15.亿元。
4、江苏神通：调整定增预案。将增发价格调整为不低于15.97元/股，募集股份数量调整为不超过.43万股。
5、协鑫集成：与森源电气签署《战略合作框架协议》，就供应链合作、光伏电站系统集成等领域达成合作意向。双方优先采购对方产品，包括光伏组件、支架、光伏专用箱变等各公司自己生产的产品。以上产品未来三年合作规模预计约1MW。
6、北京科锐：与丰年资本签署了《战略合作协议》，共同携手就“资产管理、标的开发、项目投资、产业整合、资源拓展”等领域开展合作。丰年资本为国内领军军工投资机构，具有丰富的产业并购基金管理与运营经验，本次合作有利于推动公司通过并购、投资等方式开拓军工军用电源和军用电力系统等板块。
7、隆基股份：拟投资约5亿元用于建设乐叶光伏年产MW高效单晶光伏组件项目。项目建设期为1年，该项目预计达产后每年实现营业收入约16.66亿元，净利润5,万元。
鹏辉能源：达晨创世、达晨盛世分别通过深交所以集合竞价方式转让公司41万股、39万股股份，分别占总股本的0.%、0.%。权益变动后，达晨创世、达晨盛世合计持股5%。
8、方大炭素：拟发行不超过12亿元的中期票据，发行期限不超过3年，募集资金主要用于补充运营资金和归还部分银行借款等符合国家法律法规及*策要求的企业经营活动。
9、猛狮科技：全资子公司华力特完成工商变更登记，变更后公司的宗旨为致力于为中高端客户提供基于以智能变配电技术为核心的整体解决方案，成为国内领先的智能变配电整体解决方案提供商，进而成为微电网领域的领先者，实现股东权益和公司价值最大化。
感谢支持浙商证券电力设备与新能源研究团队（郑丹丹、陈笑宇、洪绚、徐智翔）！