重点推荐：环保王威/肖扬、建材鲍雁辛认为高能环境受益*府推进第三方环境污染治理和环境修复，首次覆盖给予增持，目标价54.45元；计算机袁煜明认为大智慧收购湘财证券，利于实现流量快速变现，首次覆盖给予增持，目标价15.4元；旅游许娟娟/陈均峰首次独创“三向两维”方法筛选旅游国企改革标的，推荐云南旅游、桂林旅游、峨眉山A、*山旅游、金陵饭店、中国国旅；机械吕娟/王浩认为江钻股份为国内石油机械王者，受益国企改革深化，首次覆盖给予增持，目标价28元；一般推荐：医药丁丹/屠炜颖认为太安堂麒麟丸有望开启快速增长之路，维持增持，目标价16.6元；通信宋嘉吉认为协同通信手握卫星宽带资源，面临广阔的卫星宽带运营发展空间，维持增持；宏观任泽平认为年的经济和市场前景，最佳剧本可能是：经济平着走，股市欲扬先抑，详见专题报告；宏观任泽平/韦志超认为欧元区QE整体超市场预期,市场欢腾。
一、今日重点推荐
1、公司首次覆盖：高能环境（）《乘*策东风，综合环境服务渐入佳境》
投资建议：公司在市*环境、工业环境、环境修复等领域均有成熟经验。近期国家力推第三方污染治理，公司以上业务均将持续从中受益。我们认为，公司拥有充足订单储备，结合后续订单获取，未来几年的增速能够提升到新的台阶。预计公司－年EPS分别为0.79、1.21、1.78元，给予公司年45倍PE水平，目标价54.45元，首次覆盖，给予“增持”评级；
国务院力推第三方污染治理，增量需求巨大。1月14日，国务院办公厅发布《关于推进环境污染第三方治理的意见》，针对污水、生活垃圾、工业污染、环境修复等领域，大力推进污染第三方治理。其中“污染场地治理、区域环境整治”“工业园区等工业集聚区”均为以往*策所忽视的内容，增量需求广阔；
技术、样板工程均有储备，可迅速占领市场。公司在污水、垃圾、工业固废、环境修复等领域均有丰富技术与样板工程储备，待相关领域细节*策落实到位后，可迅速占领市场；
订单充足保证增长基础，*策扶持带来业绩提速。公司在手多项工业园区污水、固废BOT项目，总量已达20亿元，为公司未来几年业绩增长打下基础。此外，预计随着第三方污染治理*策的落实，公司在生活垃圾填埋、工业废水与固废、环境修复等领域将不断收获订单。借助上市后的融资优势，公司的业绩增速将得到提升；
风险因素：BOT类业务进展慢于预期，BT类项目回款进度低于预期；
2、公司首次覆盖：大智慧（）《互联网金融龙头业绩爆发在即》
首次覆盖给予增持评级，目标价15.4元。目前市场虽然预期公司复牌会跟随行业补涨，但基于上市后公司业绩表现低于预期，很多人对公司的质疑依然很大。我们判断年是互联网金融加速落地的一年，公司拟收购湘财证券进入互联网券商行业，如果成功，我们认为公司的盈利能力将能发生质的变化。考虑到收购有不确定性，我们暂不考虑收购对公司业绩的影响，保守预计公司-16年净利润分别为3.39亿、0.75亿、1.02亿元，对应EPS分别为0.17元、0.04元、0.05元。考虑到行业估值水平，给予公司年倍PE，对应目标价为15.4元，首次覆盖给予增持评级。
公司拟收购湘财证券，国内第一家互联网券商呼之欲出。年7月19日，公司公告停牌，8月13日，公司公告将收购湘财证券%股权。在此之前，公司已通过大智慧金融行情交易平台聚集了大量炒股用户，收购湘财证券后，可以快速开展券商的各类业务，如：经纪业务、融资融券、基金销售、资管、自营、投行等。互联网金融流量变现有望获得巨大突破。
股市向好，互联网券商将极大受益。根据公司披露的资料，截止年6月30日，湘财证券收入5.31亿，净利润1.97亿。考虑到近期股市持续向好，我们预计湘财证券全年净利润水平有望超5亿元。公司推进互联网券商业务后，业绩有望实现爆发。
催化剂：互联网券商牌照落地
风险因素：1、收购湘财证券失败；2、新业务进展低于预期。
3、行业专题研究：旅游业《“三向两维”掘金旅游业国企改革》
国企改革将成为年资本市场的重要看点，旅游行业中国企占比超过60%，作为竞争性行业将面临改革。本报告目标是要选择旅游业国企改革中最为受益的标的，传统的研究方法是研究单一公司，但自下而上的问题是横向比较难度较大。报告将首先讨论旅游业国企改革的三个可能方向，并对不同方向进行的指标拆分和量化从而建立横向比较体系，然后结合省市国企改革进度，量化国企改革标的筛选。
方向一：控股股东或者实际控制人提高资产证券化率。报告梳理了各公司的控股股东或实际控制人的旅游及相关资产，按照如下两个层面：①资产角度，第一目标是旅游资产，第二目标是其他相关资产；②资产来源，第一目标是集团，第二目标是集团兄弟公司。按照控股股东资产证券化率提升的相对可能性及影响，标的排序为：东方宾馆、云南旅游、桂林旅游、峨眉山A、*山旅游、西安旅游。①央企控股股东资产证券化率已较高，继续提升空间不大；②部分地方国企的控股股东资产化率有较大提升空间。
方向二：引入战投，进行混合所有制改革。目前引进战投的旅游上市公司具备四个特点：①所在区域国资国企改革进展较快；②原有的大股东持股比例较高；③行业整体景气较低；④行业需要外延扩张，且需要战投的帮助增强市场竞争能力。根据②③④建立评分体系，引入战投、进行混合所有制改革的标的排序：首旅酒店、金陵饭店、华天酒店、东方宾馆、西安饮食和云南旅游。
方向三：完善激励机制，激发高管和员工活力。旅游行业上市国企高管的薪酬与业绩的正相关性非常弱，很多公司表现出较强的负相关性，表明旅游行业上市国企整体的激励制度较为不合理。考虑两个问题：①公司目前是否需要更积极的激励*策；②采取适当的股权激励之后的效果如何。我们使用了高管平均薪酬复合增长率以及薪酬增长率与净利润增长率的相关性作为参考指标。激励改善标的排序为：桂林旅游、锦江股份、西安旅游、中国国旅、中青旅。
综合三个方向，并结合所在区域的国资国企改革进度（将评分加总并乘以进度权数），国企改革受益排序为：东方宾馆/金陵饭店/华天酒店/*山旅游/首旅酒店/峨眉山A/云南旅游/张家界/桂林旅游/丽江旅游/锦江股份/西安旅游/西安饮食/号百控股/中国国旅/中青旅。参考行业发展趋势和年度投资策略判断，我们推荐旅游业国企改革组合为：云南旅游、桂林旅游、峨眉山A、*山旅游、金陵饭店、中国国旅；东方宾馆为受益标的。
4、公司首次覆盖：江钻股份（）《国内石油机械王者，受益国企改革深化》
首次覆盖，给予增持评级。预测-16年EPS为0.17、0.25、0.29元，参考油气设备与服务行业相关6家可比上市公司估值水平，考虑公司未来资产注入完成可增厚业绩和国企改革的预期，未来具备良好的盈利提升和产业发展前景，我们认为市销率PS估值方法更能公允体现公司价值，给予6.0倍的可比上市公司平均PS，对应目标价28元，给予增持评级。
与众不同的认识：市场认为，油价下跌，行业现状不利于公司业务发展，公司盈利水平较低。我们认为，公司将借此次中石化石油机械板块重组的机会，从单一的钻头业务扩展至钻完井一体化装备业务。未来伴随着改革的逐步深化，公司的盈利能力具备明显的上升空间。
深化改革将促进公司盈利水平不断提升。由于体制约束等原因，中石化石油机械盈利水平较低，石油机械设备毛利率维持在约15%。重组完成后，内部资源共享后有望实现协同发展，考虑到市场化效应和运营管理效应的提升，预计重组后的石油机械板块毛利率将会稳步提升至25%以上。
新粤浙管线的开工将为未来公司创造新的利润增长点。随着石油及天然气在我国能源结构中的占比不断提高，国内油气管网建设正步入高潮，预计到年油气管道总里程将超过15万公里。长达公里的新粤浙管道总投资将达到亿元，沙市钢管厂作为石化集团旗下唯一的油气管线钢管专业生产单位，约40万吨的年产能将得到最大化利用，率先受益于该线的开工，预计年“新粤浙”将开始向公司贡献利润。
风险提示：非公开发行无法完成；油价长期维持低位；市场竞争的风险。
二、今日一般推荐
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