重点推荐：
1.电力行业更新，公用事业周妍认为 对电力行业盈利影响有限，电价和电力成本长期稳定，看好资产优质、低估值以及高分红的火电龙头和大水电企业，推荐华能国际/皖能电力/华电国际/川投能源。
2.化妆品行业专题，零售訾猛/陈彦辛参考韩国化妆品经验，优质产品、出色研发以及消费者洞察力是化妆品企业成功的关键，看好国内同类型企业未来崛起，推荐珀莱雅/上海家化/拉芳家化等。
3.领益制造，电子王聪/张阳认为在柔性OLED、无线充电、光学创新以及5G趋势下，业绩将持续高增长，同时整合江粉打开新的成长空间，预计-年EPS为0.01/0.37/0.51元，维持目标价11元，维持增持。
一、今日重点推荐
1、行业更新：电力《贸易战推升避险情绪，电力防御性、类债属性凸显》
事件：3月22日美国总统特朗普签署备忘录，宣布将对中国商品大规模加征关税，涉及金额约亿美元，23日中国商务部迅速作出回应，公布对美国的部分农产品和工业品加征关税，涉及金额约30亿美元。 打响，引发市场担忧，全球股市出现大幅波动。
收入端：电力需求平稳，电价长期稳定。我国电力总体上处于自给自足的状态，电力出口量较小，出口地区主要为周边地区或国家，包括香港、越南、缅甸等地，基本不受 的影响。从国内电力需求来看，根据历史数据，电力需求增速与GDP增速趋势通常保持一致，不可否认 会对中国GDP增速造成一定程度的冲击，但预计影响不会太大，因此我们预计用电量增速也不会发生较大波动（预计年用电量增速为5.5%）。影响电力行业收入的另一个关键因素是电价，而我国电价受到国家严格管控，长期保持稳定。由于决定电力收入的两大因素电量及电价均不会出现较大变化，因此我们认为 对电力收入端的影响有限。
成本端：煤价波动幅度有限，电力成本保持稳定。对火电企业而言，成本端主要受煤价波动影响，我国煤炭基本自给自足，年进口煤占比约7%，同时进口煤炭主要来自于印尼、澳大利亚、蒙古等国，因此受贸易战影响较小；对水电企业而言，成本端主要是折旧成本，按年限折旧基本固定，几乎不受外界经济环境变化的影响。因此我们认为无论是火电企业还是水电企业， 对其成本端的影响都较为有限。
电力板块防御性凸显，资金避险好去处。 引发了市场恐慌情绪，在外部风险提升、市场波动增大的背景下，低估值的电力版块防御、类债属性凸显，推荐高分红的火电龙头、大水电。（1）火电业绩拐点已至，盈利、估值有望双重修复：制约火电盈利的最重要因素煤价长期来看有望回归合理区间，使得火电具备一定攻击性。目前A、H股火电估值均处于历史低点，H股多只标的跌破净资产。（2）水电防御性凸显：大水电防御性不亚于食品饮料、银行，我们认为高分红、低估值、业绩好、以及在过去体现出较好防御性的大水电标的有望在18年受到资金青睐。推荐标的：华能国际（火电龙头，资产优质，18-20年分红比例从50%提升至70%）；皖能电力（0.76倍PB，发行转债有望催化PB修复）；华电国际（控股装机9成为燃煤机组，低估值高弹性标的）；川投能源（10.4倍PE，全球稀缺大水电，雅砻江中游投产有望超预期，优质现金牛）。
风险提示：煤价超预期上涨，用电需求疲软，来水低于预期
2、行业专题研究：批零贸易业《从韩国发展经验看中国化妆品行业未来》
投资建议：回顾韩国化妆品的发展历史，我们发现优质的产品、出色的研发以及消费者洞察是化妆品企业成功的关键。看好研发能力出众、产品体系完善的上海家化、珀莱雅等，以及电商收入占比较高的新晋企业，建议增持：珀莱雅、上海家化、拉芳家化，受益标的：御家汇等。
历经百年风雨中前行，韩国化妆品逐步崛起。韩国化妆品产业的历史是从日本占领时期的年由朴承植开发的“朴家粉”开始，从韩国东山集团发展而来。50-60年代韩国化妆品呈现“小、散、乱”的局面，70-90年代，随着*策逐步规范和经济的快速发展，韩国化妆品驶入发展快车道，由各种概念横行到以质量为核心，并在90年代进入全球性竞争浪潮中，在此期间也出现了爱茉莉、LG生活健康等优秀企业。韩国化妆品行业的快速发展与韩国不断制定标准保证品质以及鼓励化妆品进出口有着密切的联系。伴随着化妆品行业的发展，不仅经历集中度逐步提升的过程，同样也经历了渠道的变革。
化妆品产业增速有所回升，男士、天然以及抗衰老产品发展迅猛。韩国化妆品产业近几年增速所有提升，产值占GDP比重逐步提升，贸易顺差持续扩大。行业销售额保持较快增长，年韩国化妆品销售额达到亿美元，同比增长13%。同时，行业也呈现一些新的趋势，男士化妆品增长迅速；韩方天然化妆品备受宠爱；抗衰老化妆品市场开始崛起。
参照韩国化妆品企业发展历程，优质的产品、出色的研发以及消费者洞察是成功的关键。韩国化妆品行业集中度极高，前两大企业占比在6成以上，从而形成了以爱茉莉太平洋和LG生活健康为主的双寡头垄断格局，爱茉莉太平洋注重产品研发与海外市场，占据龙头地位；LG生活健康集团模式并购扩展，国内行业并购整合是提升市占率主要方式。参照韩国化妆品龙头的历程，有很多值得我们学习和借鉴的地方：1）优质产品是赢得市场的关键，韩国化妆品科技含量和安全性较高，甚至超过了欧美日产品，这也是很多韩国消费者选择自己本土产品的一个重要原因。同时，外观和包装精致，也赢得了本土消费者的青睐；2）超强的消费趋势把握能力，在护肤市场和美发染发市场表现得最为明显；3）注重消费者感受，无论是从产品的开发、外观的设计还是在产品的使用方面，韩国企业都在不断地对他们的消费者进行分析和研究，充分考虑消费者意见和潜在需求。
风险提示：经济下滑抑制可选消费，竞争加剧，电商增速不及预期等。
3、公司更新：领益智造（002）《消费电子功能件龙头，创新趋势驱动业绩高成长》
“增持”评级，维持目标价11元。全球精密功能件龙头领益科技反向收购江粉磁材登陆A股，柔性OLED、无线充电、3Dsensing以及5G等消费电子创新趋势下，公司业绩将持续高增长，同时公司将整合资源打开新的成长空间。受减值及股本影响我们下调年EPS至0.01元（-96%），考虑并表增厚业绩，上调、年EPS预测至0.37元（+23%）、0.51元（+42%），考虑到公司行业地位和盈利能力，给予年30倍PE，维持目标价11元，增持评级。
OLED、无线充电、5G等创新趋势下，手机精密功能件价值量将持续增加：1）柔性OLED模组替代LCD，增加了石墨片、光学胶、屏蔽层、金属支架等精密功能件需求；2）无线充电增加了磁片、石墨散热片等模切件需求；3）散热和电磁屏蔽要求日益增加，5G到来后需求将大幅提升，带动相关功能件需求；创新趋势驱动手机精密功能件单机价值量持续提升；
全球智能手机精密功能件市场规模超过千亿，公司作为行业龙头市占率并不高，公司竞争优势明显，未来份额有望继续提升。
整合江粉，打开新的成长空间：（1）帝晶、亮彩以国内品牌为主，客户与领益重合度低，后续将整合客户资源，为客户提供一站式服务；（2）精密功能件应用市场非常广阔，公司此前一直专注于消费电子领域，此次并购后有望进军新能源汽车等市场；
风险提示：主要客户销量不及预期，整合进度不及预期。
备注
《证券期货投资者适当性管理办法》于年7月1日起正式实施，通过