股指期货
中国商务部：确有计划中美明年1月举行贸易会谈
昨日期指走势有所分化。目前来看，美联储相对鹰派的表态对风险资产的负面影响大于央行的逆周期调整。昨日消息面虽有利好，但基本处于市场预期之中。
国债期货
外管局：11月银行结售汇逆差大幅扩大至亿元
随着经济下行的压力逐渐加大，未来货币*策存在进一步宽松的空间。目前金融市场利率下行明显，但是实体经济的利率仍处于较高水平，解决这种背离的需要有更多的措施出台。
外汇期货
前纽约联储主席：减轻市场痛苦非美联储职责经济走软会暂停加息
杜德利的讲话清晰的解释了为何美联储12月利率会议加息，美联储目前对于市场波动本身的不在意意味着市场的风险偏好还要维持在低位一段时间。
能源化工
PTA现货基差走弱
在福海创和恒力相继开始试车后，对明年PX供应增加预期近期明显提升，加上年底东南亚等厂商出货套现，PX价格明显回落。
黑色金属
唐山环保最新通知钢企烧结机全部停产
钢价走势的关键在于市场信心。钢材库存变化好于预期，叠加近期环保限产扰动，提振了短期钢市表现。鉴于高位运行的产量以及趋于下行的经济，市场显然对后市缺乏持久的信心。
软商品
广西：64家糖厂开榨六分之五的产能已投入
Rabobank大幅下调18/19年度全球过剩预估量，全球产需趋于均衡。国内目前广西六分之五的压榨产能已经投入到了榨季生产当中，新糖上市供应增加压制着国内糖市。
1、金融要闻及点评
1.1、股指期货（中证/上证50/沪深）
税务总局：研究推出新一轮更大规模实质性普惠减税降负措施（来源：华尔街见闻）
华尔街见闻获悉，国家税务总局副局长孙瑞标在中新社国是论坛上称，下一步税收工作重点是，研究推出新一轮更大规模实质性普惠减税降负措施；聚焦公平公正的税收法治建设；深入推进税收营商环境优化，充分利用互联网平台优化税收信息化服务；推进国际税收服务合作，深化国际税收协调。
上海自贸区扩区花落临港（来源：21世纪经济报道）
上海自贸区扩区将落地临港，具体面积还未完全确定。自贸区扩区可能会命名为“自贸试验区新片区”，或者新的“经济功能区”，具体还在讨论中。
金融稳定发展委员会办公室召开资本市场改革与发展座谈会（来源：中国证券网）
中央明确提出，要建立市场化、法制化的资本市场，金融部门要加紧行动。当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值，改革面临比较好的有利时机。与会代表认为，资本市场改革已经形成高度共识，即将进入一砖一瓦的实施阶段，将加快推进。下一阶段，资本市场改革要更加注重提升上市公司质量，强化上市公司治理，严格退市制度。要强化信息披露制度，切实做好投资者保护。要坚决落实市场化原则，减少对交易的行*干预。
中国商务部：确有计划中美明年1月举行贸易会谈（来源：环球网）
美国财*部部长姆努钦当地时间18日表示，美国和中国计划在明年1月举行贸易会谈，争取在最后期限前达成协议。姆努钦还表示，双方最近几周进行了几次电话交谈，并计划进一步举行正式会谈。美方对外透露的关于中美贸易磋商的计划和内容，得到了中国商务部的确认。在今日的商务部新闻发布会上，新闻发言人高峰针对媒体的提问回复说：确实有计划。
点评：昨日期指走势有所分化，IF、IH盘中表现明显弱于IC。目前来看，美联储相对鹰派的表态对风险资产的负面影响大于央行逆周期调整。在消息面上，一方面，税务总局继续就有关新一轮更大规模实质性普惠减税降负措施吹风，但在当前已有的*策预期下，市场仍在等待实质性措施的落地。另外，商务部证实了一月中美之间的贸易会谈，那么随着进一步结果的公布，市场波动率或出现明显的抬升。两者的利好程度相对有限，基本处于市场预期之中
投资建议：随着资金面再次出现宽松迹象，期指疲弱的走势获得一定的支撑。但在美股持续大跌的背景下，风险偏好依旧受到一定的打击。期指或以偏弱调整为主，趋势性行情仍需等待。
1.2、国债期货（10年期国债/5年期国债）
外管局：11月银行结售汇逆差大幅扩大至亿元（来源：Wind）
外管局：11月银行结售汇逆差大幅扩大至亿元，为连续5个月逆差，其中银行代客结售汇逆差亿元人民币，银行自身结汇顺差亿元人民币。
周四央行以利率招标方式开展了1亿元逆回购操作（来源：Wind）
央行公告，为对冲*府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，12月20日央行以利率招标方式开展了1亿元逆回购操作，其中7天逆回购中标利率2.55%，14天期中标利率2.7%，均与此前持平。
商务部：确有计划中美明年1月举行贸易会谈（来源：Wind）
商务部：确有计划中美明年1月举行贸易会谈；中方认为中美两个大国在经贸领域的共同利益远远大于分歧，经贸合作在中美关系中的压舱石作用不会改变，中美经贸关系互利共赢的本质不会改变。
进出口行增发四期金融债需求不俗（来源：Wind）
进出口行增发四期金融债需求不俗，短端品种博边际情形明显，进出口行1年期金融债中标收益率3.%，全场倍数1.85，边际倍数；3年期中标收益率3.%，全场倍数2.34，边际倍数1.13；5年期中标收益率3.%，全场倍数2.73，边际倍数1.43；10年期中标收益率3.%，全场倍数4.02，边际倍数1.68。
点评：美联储12月加息之后，美国10年期国债收益率出现较大幅度回落。国内人民银行在美联储加息之前创设TMLF，并且利率相对MLF降低15个基点，这向市场传递一个信号，货币*策主要考虑国内的经济基本面，外部因素的限制将不是主导。随着经济下行的压力逐渐加大，未来货币*策存在进一步宽松的空间。目前金融市场利率下行明显，但是实体经济的利率仍处于较高水平，解决这种背离的需要有更多的措施出台。
投资建议：国债期货多单继续持有。
1.3、外汇期货（美元指数）
前纽约联储主席：减轻市场痛苦非美联储职责经济走软会暂停加息（来源：Bloomberg）
前美国纽约联储主席杜德利表示，美联储周三加息是正确的，因为经济增速超过其长期水平。杜德利指出，美联储传递的信息是，“在他们的预测中，即使全球增长放缓，他们仍然认为，明年经济仍然会以高于趋势的速度增长，这就是为什么他们仍在收紧（金融条件）。”他指出，美联储的职责“不是减轻市场的痛苦”，而是采取其认为最好的货币*策来实现其目标，即可持续的就业和物价的稳定。
瑞典七年来首次加息（来源：Bloomberg）
本周四，瑞典央行宣布加息，这也是该国央行7年多来首次加息动作，将关键*策利率从-0.5%上调至-0.25%。瑞典央行表示，目前通胀已回到正轨，但在未来一段时间内需要放慢加息步伐。
退欧不确定性加剧之际英国央行按兵不动（来源：Bloomberg）
英国央行公布利率决议，维持*策利率0.75%不变，与市场预期一致。会议纪要显示，货币*策委员会（MPC）以9-0支持维持利率不变，预期9-0；MPC以9-0维持国债购买规模亿英镑不变，以9-0维持企业债购买规模亿英镑不变，符合预期。
点评：杜德利的讲话清晰的解释了为何美联储12月利率会议加息，美联储目前对于市场波动本身的不在意意味着市场的风险偏好还要维持在低位一段时间。杜德利强调美联储加息的依据在于美国经济本身处于趋势水平之上，市场对于联储的期望过高，除非风险资产下跌导致金融状况极度收紧，美联储才会考虑暂停加息，目前来看还是做不到。长期来看，美联储*策的目标在于就业和物价稳定，劳动力市场非常紧张，导致潜在通胀上升，加息缩表继续。
投资建议：美元指数97水平震荡。
2、商品要闻及点评
2.1、贵金属（*金）
特朗普将与众议院共和*人讨论*府融资问题（来源：白宫）
美国白宫发言人：总统特朗普将在当地时间中午会见国会众议院共和*人，并就*府预算事宜讨论权宜性融资议案。特朗普不希望继续缺乏边境安全，并正在研究他自己的选项。
美国当周首申维持低位（来源：美国劳工部）
美国12月15日当周首次申请失业救济人数21.4万人，预期21.5万人，前值20.6万人。美国12月8日当周续请失业救济人数.8万人，预期.3万人，前值.1万人。
杜德利：美联储本身并不在意市场价格（来源：Bloomberg）
前美国纽约联储主席杜德利：美联储本身并不在意市场价格。美联储不会帮助降低市场所承受的痛苦。美联储的鹰派立场略微有所软化，但其软化程度可能并不会像市场所期待的那样。美联储认为经济高于趋势水平，进而继续收紧货币*策。金融条件趋紧，这可能是必然的事。美联储可能会在年进一步加息2-3次。如果美国经济开始走软，美联储绝对会暂停加息步伐。
美国国防部长马蒂斯辞职（来源：Bloomberg）
美国白宫高级官员：国防部长Mattis于12月20日会见总统特朗普，并提出辞职；两人在一些问题上存在意见分歧。美国总统特朗普表示国防部长Mattis将于年2月底离职。
点评：虽然美联储表态不如市场此前预期的鸽派，但加息的利空落地，*金反弹。市场的避险情绪再度抬升，一方面是未来货币*策紧缩*策对风险资产依旧构成较大下行压力，另一方面，白宫昨日公布总统行*令，部分*府执行部门将在12月24日关门，而特朗普此前意在以避免*府停摆为条件换取边境修墙费用，但两院对此存在较大的反对意见，导致市场对*府关门的担忧增加，短期内金价维持强势。
投资建议：短期，国际*金现货运行区间-美元/盎司，沪金主力合约运行区间-元/克。长期看涨。
2.2、黑色金属（热轧卷板/螺纹钢/铁矿石）
国内主要城市钢材市场库存周度环比减少6.8万吨（来源：我的钢铁网）
截至12月20日，国内主要城市钢材市场库存周度环比减少6.8万吨至.9万吨。其中，螺纹钢库存环比增加3.6万吨至.5万吨，线材库存环比上升2.0万吨至.4万吨，热轧库存环比减少7.7万吨至.9万吨，中板库存环比减少3.5万吨至95.4万吨，冷轧库存环比下降1.2万吨至.8万吨。
唐山环保最新通知钢企烧结机全部停产（来源：西本新干线）
唐山市最新通知，12月20日15时至12月31日24时，在原有基础上，采取以下强化管控措施：1、钢铁企业烧结机全部停产，除因必保供暖和技术问题导致烧结机无法全停的，经环保部门认定后维持最低生产负荷。2、焦化结焦36小时，因技术无法达到的，经环保部门认定维持最后结焦时间。3、水泥企业全停。4、铸造、轧钢、工业窑炉企业，矿山开采企业全部停产。
全球11月份粗钢产出同比涨5.8%至1.49亿吨（来源：西本新干线）
据世界钢铁协会统计，全球年11月粗钢产出同比涨5.8%至1.49亿吨，其中，中国大陆年11月粗钢产出同比涨10.8%至万吨。
点评：钢价走势的关键在于市场信心。钢材库存变化好于预期，叠加近期环保限产扰动，提振了短期钢市表现。按照以往经验，低库存孕育钢价上涨机会，钢市会出现自我实现式上涨，并以供过于求导致钢价下跌终结上涨。然而，鉴于高位运行的产量以及趋于下行的经济，市场显然对后市缺乏持久的信心，因此钢价还难以出现凌厉的持续上涨。近期南北钢材价差都有明显收缩，主要是因为北方钢价受到扰动走势偏强，但这也说明南方钢材需求状况一般。
投资建议：北方钢价走升模式下的南北价差收窄有利于钢厂维持生产，需求转弱将抑制钢价上涨空间。我们预计I、RB和HC短期分别在元/吨、3元/吨和3元/吨附近运行。推荐钢材和矿石期货正套。钢厂利润趋于下降，继续推荐多矿空钢作为中长期套利策略。在建材需求明显转弱之际，推荐多卷空螺套利。
2.3、黑色金属（硅铁/锰硅）
交投陷瓶颈难提振硅锰持续低迷（来源：铁合金在线）
硅锰市场仍然气氛低迷，工厂走货困难，业内士气难以提振。随着市场交投清淡已久，合金厂为促进成交不断调整报价情况突出，目前成交持续下滑，北方主产地主流成交已经在元/吨左右，稍低价格已经靠近在元/吨。合金厂透露报盘元/吨几乎无人问津，而贸易商也表示目前手上无单暂不采购。整体市场处于交投瓶颈期。
硅铁市场传言虽多价格仍处弱势（来源：铁合金在线）
硅铁市场今日报价主要集中在72#-元/吨，75#6-元/吨，部分现金报价在72#-元/吨，市场成交仍旧不太乐观，月底及年关临近，部分地区供电局要求月底结清电费，资金压力下，部分工厂价格下滑幅度较快。下游客户在行情下探时，压价观望心理明显。工厂库房现货很少，并未积压大量库存，但受期货盘面影响，市场心态悲观，下游压价观望等因素影响，近段时间接单不畅。
锰矿市场意欲止损（来源：铁合金在线）
本周锰矿现货止跌回暖情绪出现并有所蔓延，继锰矿商停售消息之后，市场现回暖止跌，同时锰矿商止损情绪有所显现。因持续的阴跌锰矿现货价格已经出现了倒挂，但因锰矿的供需形势并未加剧，因此拒绝倒挂是锰矿商的基本态度。目前UMK年第二次报价大跌，康密劳下调0.25美元/吨度以及south32仅小幅走跌甚至变相上涨，外盘较为混乱且都未有最终定论。目前市场静待外盘最终归属。
点评：下游钢厂限产力度加大减缓了其原料采购步伐，以及月度分次招标的新模式都使得合金厂商难以坚持挺价。产量高企仍然是锰硅这波下跌的主要原因，供过于求的状况逐渐被市场所认知，部分厂商已经开始有库存后参与者心态跌入谷底。相对来说，硅铁供需并未明显恶化，工厂库存未积压，下跌主要受锰硅悲观气氛影响，期价也濒临成本线，可择机做多。
投资建议：逢低做多硅铁合约。
2.4、有色金属（铝）
美国财*部将在30天内取消对俄铝制裁（来源：爱择咨询）
12月19日，美国财*部公告将在30天内取消此前对俄铝的制裁措施。OlegDeripaska将继续接受制裁，其财产也将遭受冻结。
本周或停70台电解槽影响产能近4.5万吨（来源：SMM）
据SMM了解，近期由于成本等原因，山东华宇铝电公司预计本周停槽70台，减产产能4.5万吨。山东华宇铝电建成产能22万吨，11月减产之前运行产能19万吨，11月减产5万吨后运行产能至14万吨，此次减产后预计运行产能在9.5万吨。
美铝魁北克Becancour铝厂计划关停一半运行产能（来源：世铝网）
昨日晚间美铝宣布，公司决定削减其控股的魁北克省Becancour铝厂一半产能，该厂建成产能41.3万吨，目前运行产能13.8万吨，美铝发言人在电话采访中说，“我们仍致力于与工会达成谈判协议。”魁北克省劳工部已要求各方在12月21日之前达成协议。Alcoa拥有Becancour铝厂75％的股份，力拓集团持有余下股份。
到货量有所提升铝锭库存周比降幅收窄（来源：SMM）
12月20日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31.8万吨，无锡地区53.0万吨，杭州地区10.3万吨，巩义地区7.3万吨，南海地区15.3万吨，天津5.7万吨，临沂2.6万吨，重庆2.0万吨，消费地铝锭库存合计.0万吨，比上周四减少1.5万吨，周比降幅自5.7万吨收窄至1.5万吨。
点评：昨日消息美国财*部将在30天内取消俄铝制裁，此事件将会缓解海外铝供应紧张情绪，长期来看或对国内铝材出口产生不利影响。另外，华宇铝电和Becancour铝厂相继传出减产消息，目前电解铝行业全球范围内均出现较大亏损。
投资建议：广西铝会在消息面上对铝价形成提振，中期铝价仍有下行压力，建议继续采取逢高沽空操作。
2.5、有色金属（锌）
中国五矿集团国内投资最大手笔项目即将正式投产（来源：亚洲金属网）
中国五矿集团在国内投资最大的项目——湖南省常宁水口山铜铅锌产业基地项目进程加快，将于12月26日正式投产，一期新建锌冶炼项目年产能30万吨。于此同时，水口山有色集团第四冶炼厂的10万吨锌冶炼产线也将于12月26日关停。
关税调整下进口车市场起伏不定（来源：每日经济新闻）
年7月1日起，我国将汽车整车税率为25%的个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。加征关税对美产车影响颇大。今年前三季度，美国原产车的报关量为15.9万辆，同比下降27.8%。受美产车的拖累，今年前10个月，我国进口车销量约为69.3万辆，同比下滑6%。
五矿资源将向控股股东销售1万乾公吨锌精矿（来源：上海金属网）
五矿资源公布，于年12月20日，该公司全资附属MMGDugaldRiverPtyLtd作为卖方与MinmetalsNorth-Europe就卖方向MinmetalsNorth-Europe销售产品订立DugaldRiver锌精矿销售协议。该集团向中国五矿集团销售其产品，数量1万乾公吨产品。倘交易于年12月20日签订，其价值将约为0万美元。
点评：受冶炼瓶颈制约，全球锌矿过剩但锌锭短缺问题短期内难以解决。而国内虽然环保虽然有所松绑但对高污染的冶炼和采矿企业的限制还是很严，明年复产可能性较小。短期来看虽然国内精炼锌产量在逐步增加，但整体水平同比较低，而且国内冶炼产能并没有明显的新增，加之现在炼厂供长单货源较多，散单量少，所以虽然下游消费不佳，但国内库存难以累积。保税区和LME库存虽有累积，但速度缓慢，全球目前处于短缺锌锭的状态。
投资建议：在低库存和宏观缓和的情况下，预计今日锌价会继续上涨，建议观望为主。
2.6、有色金属（铜）
Havilah与澳大利亚最大未开发露天铜金矿床达成协议（来源：SMM）
经过五年的谈判，HavilahResources已就其位于南澳大利亚阿德莱德东北部的Kalkaroo铜、钴、金矿项目签署了原产地采矿协议。预计Kalkaroo将至少运作14年。预计产量平均为每年4,吨铜，,盎司*金和1,吨钴。
紫金矿业公司向塞尔维亚铜矿公司RTBBor注资（来源：SMM）
塞尔维亚能源部长亚历山大·安蒂奇表示，中国的紫金矿业集团已向塞尔维亚铜矿开采和冶炼公司RTBBor注资3.5亿美元（3.亿欧元），获得多数股权。
印尼*府要求自由港支付亿卢比矿业版税（来源：SMM）
印度尼西亚最高审计署（BPK）周三表示，公司必须向印尼支付亿卢比（66亿美元）的矿业版税，用于未经许可使用的数千公顷的受保护森林的土地的赔偿。
点评：印尼*府的要求预计自由港很难满足，Grasberg铜矿股权出让在达成协议前夕恐再生变数，如果自由港因此与印尼*府交恶，Grasberg铜矿出货出现问题的概率将显著增强，接下来事态发展需要进一步观察。短期来看，美元阶段性走弱利好铜价，且考虑到近期国内宏观*策托底预期增强，宏观面对铜价有阶段性利好，但基本面偏弱将限制铜价反弹幅度。
投资建议：美元阶段性走弱利好铜价，且考虑国内*策托底预期增强，宏观面对铜价有阶段性利好，但疲弱的基本面恐限制铜价反弹高度，总体上看，短期铜价或震荡偏强，建议投资者观望为主。
2.7、能源化工（甲醇）
沿海甲醇库存周度环比小增至77.6万吨（来源：卓创资讯）
截至12月20日当周，整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存增加至77.57万吨，周度环比增加1.05万吨；整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.2万吨附近，周度环比降低约0.5万吨。
国内甲醇装置开工率降至68%附近（来源：卓创资讯）
截至12月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.11%，环比下跌4.70%；西北地区的开工负荷为82.19%，环比下跌4.28%。本周期内，西北地区部分甲醇装置检修或降负，导致开工率下滑，同时西南、山西、山东地区部分装置停车检修，导致全国甲醇开工率下滑。
MTO装置开工率小幅提升至72.8%附近（来源：卓创资讯）
截至12月20日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在72.85%，较上周上涨1.8个百分点。本周期内，南京诚志装置恢复正常运行，国内CTO/MTO开工率上涨。甲醛企业因为河北、山东、苏北地区部分降负，导致开工率下滑。DMF因为鲁西装置满负荷运行，导致开工率上涨。
点评：最新一周沿海甲醇库存续增1万吨，整体累积速度迟缓令市场对于港口库存压力的担忧暂时缓解，尤其是本周华南地区累库而太仓地区降库，库存的结构性调整也对市场心态有利。短期来看，华东区域内贸和进口船货卸货入库缓慢，而太仓、常州地区排货较为顺畅，由此预计接下来沿海库存累积将继续缓慢，建议投资者密切