◆机械丨年制造业持续向好，高端制造引领业绩增长
◆传媒丨广告投放连续多月回升，春节档预售火爆
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///银河观点///
机械：年制造业持续向好，高端制造引领业绩增长
李良丨机械军工行业分析师
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范想想丨机械行业分析师
S2
核心观点
固定资产投资进一步向好，机械行业全年高景气度有支撑
年1-12月固定资产投资增速同比上涨2.9%，增幅环比扩大0.3%。地产投资受益于竣工周期与销售端向好，同比增速7.0%；基础设施投资基本恢复至上年同期水平。1-12月份基础设施投资同比上升3.41%，涨幅比1-11月份扩大0.09个百分点。地产、基建等投资增速提升，下游资本开支持续恢复，为机械行业全年高景气度提供有力支撑。
制造业PMI连续处于荣枯线上，高端制造业资本开支提速
年12月的PMI为51.9，持续保持在荣枯线以上。12月大、中型企业PMI均为52.7，继续运行在52及以上的景气区间。制造业的景气度持续回暖带动投资加速，1-12月制造业投资增速为-2.2%，降幅环比收窄1.3%。高端制造业投资复苏更为强势，1-12月累计投资完成额同比增长11.5%，明显快于制造业整体，预计高端制造业仍将引领制造业向好。
工程机械开年销售火爆，春节开工预计仍然旺盛
年全年挖掘机销量达32.76万台，同比涨幅39%，挖机四季度销量回升，全年销量超预期。国产工程机械龙头份额稳中有升，产品核心竞争力逐步看齐海外龙头。我们看好在新老基建共同发力下，国内市场的挖机销量；同时也看好在RCEP，海外疫情下或将实现弯道超车的国外市场销量。
沿三条主线看好我国制造业的发展潜力
在基建和地产双驱动下，我们预计工程机械板块未来仍将保持较高景气度。由于下游需求逐步回暖，制造业整体环境改善，工业机器人产量增速呈V型走势，我们预计工业机器人行业复苏趋势有望持续。我国城轨储备项目充足、新基建城际轨交广阔发展空间、后市场规模增长将驱动轨交板块，我们预计城市轨道交通的市场空间有望进一步打开。
投资建议
我们继续看好工程机械、工业机器人以及轨交板块。在工程机械板块，推荐三一重工（）、恒立液压（）等具备内生增长动能，且受益于稳定投资预期的传统工程机械龙头。在工业机器人板块，我们推荐具备核心技术、不断拓展下游市场应用的埃斯顿（）。在轨交板块，我们推荐轨交控制系统公司中国通号（），建议