研究员：惠祥凤
执业证书号：S1
市场风格初现转换迹象，顺周期板块持续偏强市场综述：近期晨报中反复提醒顺周期板块的投资机会，同时还提醒白酒股涨幅过大，估值已经在高位，短期的回调压力也较大，莫轻易追涨，可逢高择机逐步减仓，获利了结，近期市场的走势验证了我们的判断。周三早盘，沪深三大指数集体低开，之后开始震荡回升，但两市股指走势分化，沪指走势明显偏强，盘面上看，银行股大爆发，兴业银行大涨7%，平安银行、宁波银行涨超3%，招商银行继续创历史新高。另外有色金属、地产等顺周期板块均走强，保险板块中国平安涨超2%。券商板块更是集体上涨，机场航运板块、造纸板块均涨幅居前。受RCEP正式签署利多的港口、海运、自贸区连续两日上涨后出现回调，白酒股大幅下跌。在低估值板块活跃带动下，主板活跃度和涨幅都有所提升。与之相反，以创业板为首的成长股表现较弱，生物医药、电子等板块走弱。午后，三大指数持续走弱，沪指涨幅收窄。盘面上，汽车、国防军工板块活跃。临近尾盘跌幅有所收窄。全天看，板块方面，化纤、玻璃陶瓷、造纸印刷、有色金属、银行、塑胶制品、保险、民航机场、化肥、农药、化工等行业涨幅居前，酿酒、医疗、家电、港口水运等板块跌幅居前；题材股方面，有机硅、草甘膦、钛白粉、中超、赛马、在线旅游等题材股上涨，疫苗冷链、白酒、医疗美容、刀片电池、HIT电池、地热能等题材股跌幅居前。整体上，两市个股涨多跌少，资金情绪有所缓和，赚钱效应一般，两市成交量略有萎缩。科创板1只个股涨跌停，创业板3只个股涨停（20%），15只个股涨幅超10%，3只个股跌幅超10%。除科创板、创业板及ST外，27只个股涨停，6只个股跌停，截止收盘，上证指数报.30点，上涨7.40点，涨幅0.22%，总成交额.45亿；深证成指报.20点，下跌74.32点，跌幅0.54%，总成交额.13亿；创业板指报.67点，下跌37.42点，跌幅1.41%，总成交额.33亿。
市场预测：从上周起信用债违约事件频发对行情形成制约，虽然周一沪深两市股指在RCEP签约的利多影响下震荡走高，但周二、周三市场再度休整，沪指在大金融及顺周期板块的带领下明显偏强，但创业板指数伴随着个股的杀跌，调整的幅度较大，市场风格初现风格转换迹象。我们在晨报中也提醒，近期债券违约对市场信心层面还是有利空的影响。不过，整体看违约规模不大，对A股的影响有限，没必要过分恐慌。10月份发电量、用电量、货运量表现良好，市场向好的逻辑没变。目前利好的因素也在逐步的聚集，一是拜登当选已基本成定局，其相对温和的*策主张有助于修复市场情绪。二是经济形势恢复良好，经济修复延续，内生动力增强，是市场能够稳定向上的主要支撑。三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中。三是美国大选落地后美国财*刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。四是国内外货币*策短期内难以大幅收紧。美联储按兵不动，近期美联储委员们一致决议维持0%-0.25%现有利率不变的决议，在购债计划上也没有任何变化。五是《区域全面经济伙伴关系协定》谈判正式签署，东盟十国和中、日、韩、澳、新共15个国家终于签订了区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。在全球新冠肺炎疫情严峻、贸易保护主义抬头、全球化面临逆风的大环境下，这一全球规模最大的自贸协定修成正果，有助于包括中国在内的15个成员国经济复苏，有助于对全球经济形成正向预期，拉动全球经济疫后复苏，对A股市场是利好。我们依旧维持前期的观点，后市依旧是慢牛的格局。虽然近期市场热点零散且热点轮动较快，但有两个特点显著，我们的策略观点如下：一是白酒股。四季度和明年一季度是传统的消费旺季，也是白酒企业全年的业绩高点，近期白酒股大涨是看中业绩的确定性，不过，从上周五晨报中我们就开始提醒，随着白酒暴涨，多只次龙头涨幅也十分可观，估值已经在高位，短期的回调压力也较大，因此，建议投资者莫轻易追涨，可逢高择机逐步减仓，获利了结。上周五多只酒类股跌停，也验证了我们的判断。周一白酒大幅反弹，周二晨报中我们继续提醒，后续我们的观点不变，短期白酒股涨幅过大，后市随着上涨可逐步减仓。周二市场走势验证了我们的判断，周二白酒股尾盘巨震，白酒板块集体跳水，周三白酒继续领跌两市，后续观点依旧，逢高减仓。二是煤炭采选、钢铁行业、有色金属等顺周期板块明显走强，这也是我们四季度策略报告以来一直在推荐的板块，临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓（有色、煤炭等），使得权重指数将会有更好的表现，同时部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值也有望提升，投资者后续仍可继续