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策略
月策略：震荡反复，积蓄力量
9月以来，市场出现上涨行情，我们认为核心驱动因素在于风险偏好修复。风险偏好修复的根本原因在于贸易战影响下目前市场的风险溢价处在高位，在此基础之上，触发风险偏好修复的因素主要在于*策红利的接连释放。10月以来，外围市场波动加大，但10月7日的降准有助于平滑外围市场波动对A股风险偏好的扰动。短期来看，我们认为9月以来开启的这轮上涨行情还未结束。当前就结构而言，我们认为主要有三条关键线索，其一是新一轮朱格拉周期背景下先进制造的资本开支加速扩张，其二是稳增长*策背景下周期类行业的盈利持续性预期上修，继而触发板块修复上涨，其三是通胀中枢抬升背景下经济后周期类行业景气迎来趋势性改善。
本月十大金股组合：爱建集团、农业银行、杰瑞股份、内蒙一机、汇川技术、新奥股份、用友网络、烽火通信、我武生物、汤臣倍健
风险提示：美国贸易保护措施超预期；通胀上行超预期。
（分析师王杨）
宏观固收
国庆期间海内外发生了什么？
海外市场回顾：1）全球债市暴跌，美债收益率猛升；2）全球股市惨跌，港股四连跌收官；3）大宗商品价格不同程度反弹，原油价格节节攀升；4）外汇市场美元走强，新兴市场继续承压。海内外要闻简评：1）非农数据支撑美联储加息进程；2）美国副总统发表演说，中美贸易摩擦升级；3）9月中国PMI显示产出放缓，需求偏弱，指向国内经济依然承压；4）降准应对内外压力，定向宽松利好债市。
风险提示：经济下行超预期，市场波动超预期。
（分析师周岳）
个股点评
易居企业控股（）
深度：行者致远，做房地产业的优秀服务生
易居旗下三大业务协同发展，形成闭环式全产业链服务，强大股东背景提升了公司业绩确定性和成长性；大数据及房友业务存在独特竞争优势，有效提升公司权威性及知名度。我们预计公司-年EPS分别为0.73、0.94、1.15元人民币，对应PE分别为16.4、12.8、10.5倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：行业销售波动；*策调整导致经营风险（棚改、调控、税收*策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；汇率波动风险；企业营收集中度过高风险。
（分析师齐东）
十月十大金股
法律声明
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