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策略
*策利好纾解微观交易结构：金融搭台，成长唱戏
*策利好带来风险偏好修复，缓解股权质押风险是关键落脚点。我们认为本次反弹的结构特征在于，金融搭台，成长唱戏。股权质押的风险缓解是近期最核心的边际变化，因此这次反弹以来以券商和银行为代表的金融股超额收益较为显著。但是结合A股的历史经验，宏观经济下行期间，主板盈利增速随之放缓，市场的结构性机会往往呈现两个特征，一则是拉长视角来看成长股占优，二则每次市场上涨期间会呈“大盘股搭台，成长股唱戏”的特征。这点在-年的市场表现中得到了验证，我们认为也将是未来较长一段时间内将发生的，也是与-年的蓝筹主导风格不同之处。具体来看，金融板块中