◆道指跌逾点，金价创逾一个月新低
◆欧元区3月Sentix投资者信心指数好于预期
◆欧佩克在6月会议上可能会延长原油减产协议至年末
◆全国人大今年将制定外商投资法外，修订证券法等
◆农村集体经营性建设用地使用权抵押贷款试点期限延长
◆中国恒大前两月销售额同比降逾40%
银河观点集萃
1
洪亮丨策略分析师
S5
策略丨核心观点
最新的PMI数据继续下滑，但是需求出现边际改善。对于基本面的判断需要3月中旬经济金融数据的进一步验证。情绪方面，周五MSCI提高A股权重、周六凌晨科创板正式落地，下周两会路陆续召开，市场有可能在情绪推动下继续上涨。但是融资买入占成交量比例已经接近前高，前期龙头东方通信、国风塑业等相继熄火，市场在寻找新的热点，未来大概率震荡向上。
2
周然丨新能源行业分析师
S0130511
新能源丨核心观点
科创版明确七大重点领域，其中新能源领域包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能等。从目前市场技术格局看，光伏行业多技术争抢话语权。由于P型PERC的转换成本优势使之成为市场主流选择，但从未来趋势看，N型电池未来或将拥有广阔发展空间。包括传统光伏龙头在内，国内约有二十余家已经布局N型高效电池领域，TOPcon、HIT电池或有望成为继PERC之后的主流技术路线。
3
王晓琦丨医药行业分析师
S1
医药丨核心观点
生物制品、高端化药和医疗器械公司有望率先登陆科创板，经综合考虑我们认为有望登陆科创板的相关公司包括但不限于健能隆、百奥泰生物、嘉和生物、复宏汉霖、君实生物、博生吉、世和基因、联影医疗、丽珠单抗、华兰基因等。同时，科创板将进一步引爆医药研发创新浪潮，创新服务商有望迎来估值重塑。我们持续看好凯莱英、昭衍新药、泰格医药和药明康德等。
4
杨晓彤丨传媒行业分析师
S0130518001
传媒丨核心观点
芒果超媒（.SZ）、宋城演艺（.SZ）、光线传媒（.SZ）、视觉中国（.SZ）和游族网络（.SZ）新入选MSCI指数。外资
安信港股晨报
我们昨天举办年度策略会，我们的经济学家高善文博士就来年经济展望发表以《走进新时代》为题的演讲，要点如下：
一、将工业细分行业划分为供改组与对照组，我们可以揭开被供给侧改革所掩盖的增长。年以来，供改组工值同比自6%趋势回落至2%附近，与此同时，不受供改和环保限产影响的对照组工增趋势走高，从6%加速至9-10%。两者大幅度背离，在过去十多年历史上没有先例。历史经验显示，对照组增加值同比反映了经济真实的趋势，一个合理的估计是，如果没有供改和限产影响，真实的工增已经连续数个季度回升，比现在的6%高出3个百分点；相应地，GDP增速可能比现在高出1个百分点至7.5%以上水平。
二、推动真实工业和GDP增速回升的主要动力，并非来源于内部的房地产和基建投资，或者制造业投资的持续扩张。事实上这些方面的数据表现总体比较平淡。关键的力量，应当是全球经济同步回暖背景下中国出口的恢复。全球工业增速自年下半年以来持续回升，目前已经超过了年的最高水平。中国实际出口增速也在年下半年见底，随后震荡走高，年年中同比回升至5%以上，升幅近10个百分点。此外，过去两年，中国实际贸易盈余占GDP的比重大体维持稳定，略有回落，也显示供给侧改革对全球景气有边际上的影响，但并非主导性因素。
三、房地产市场的泡沫化与随后的去库存、缩减开发投资，是-年经济低迷、产能过剩的关键因素之一。自年底以来，中国房地产市场的库存上升势头逐渐逆转过来。目前上市公司存货占总资产比重下降到了年以来的最低水平；基于统计局新开工和销售面积测算的累积存货，至年底也已经下降到合意水平以下；越来越多的城市开始“限购”“限贷”。应该说，迄今中国房地产市场的去库存过程已经取得了显著的进展，或者说已经基本完成。
四、对经济的看法，最终都要落实到EPS和企业盈利上，这又可以进一步拆解为毛利率、周转率等。当前PPI和工业企业毛利率均处于历史最高水平附近，未来高位回落是大概率事件，也许短期跌破但最终可能回归到历史平均水平。资产周转率的回升仍然是可期待的，一方面，迄今工业企业固定资产并未出现显著的扩张，从历史比较来看，当前资产周转率的绝对水平距离触发私人投资意愿的扩张可能也有一些距离，因此未来工业领域产能或资产继续维持低增长；另一方面，名义GDP增速明后年预计有望保持在9%甚至以上水平，工业企业收入增速应该会更高，并显著超出资产增速。毛利率高位回落期间，相关板块可能受到压制；待毛利率下行拖累结束以后，资产周转率回升对企业利润增长以及市场基本面的支持作用将重新显现出来。
五、今年国内权益市场的分化极其显著，这与监管环境及投资者结构的变化都有重要的联系。但事实上，如此极端的大小风格分化并不是历史上第一次，在年、年、年也曾出现过。自上而下观察，应该说，流动性的持续收紧以及大小票在基本面上的较大差异，构成了行情极端分化的基础。但历史经验也显示，一旦这些因素逆转过来，例如基本面重新出现新的趋势，或者流动性出现明显的缓解，风格也将随之变化。
六、金融去杠杆和资金的“脱虚向实”，是去年底以来广谱资产市场流动性骤然收紧的关键原因。广义货币与广义社融裂口，反映了资金在实体和虚拟部门的流转变化，能够较好地解释债券市场的涨跌，显示其对于把握金融去杠杆和资金“脱虚向实”是有意义的。过去四个季度，广义货币增速大幅下行，并显著低于广义社融增速，表明这一裂口正在反向加速修复。目前来看，整个去杠杆过程没有结束，也许还需要1-2年，裂口才能够彻底弥合；但从加速度的角度而言，明年某个时候例如下半年裂口开始收窄，对权益市场和债券市场的拖累作用有所减轻，同样具有重要意义，也是值得期待的。（仅供参考）
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