策略研究：因为这是个牛市！
随着牛市的深化，很多习惯了震荡市的投资者，会越来越困惑。为什么部分板块业绩没有变化，股价反而越涨越快？为什么板块中三线四线都涨了，还不调整？为什么银行补涨，指数没见顶？为什么利率和社融出现拐点，股市资金反而更多了？为什么全球疫情恶化，股市完全不受影响？这些问题每一个都很复杂，但有一个原因可以一次回答所有这些问题——“因为这是个牛市！”。这是《股票大作手回忆录》中，利弗莫尔从投资前辈帕特里奇那里学到的经验。当有人走过来告诉帕特里奇某只股票会回调，建议他暂时先卖出盈利的筹码，然后以更便宜的价格买回来的时候。帕特里奇总是说：“你知道的，这是个牛市。”
（1）为什么部分板块业绩没有变化，股价反而越涨越快？这一轮牛市最核心的板块是食品饮料，其领涨始于年。-年，食品饮料ROE大幅下行，板块整体大幅跑输指数。-年，食品饮料ROE持续上行，板块绝对和相对收益均较大。但是从ROE的变化力度来看，-年改善速度是最快的，年食品饮料的ROE有阶段性下降，年ROE基本是高位震荡。最近2年ROE改善的速度明显放慢，但板块的相对收益和绝对收益都在加速。主流的解释是，投资者不关心短期的ROE波动，而