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策略
中观数据周报：大众消费之四
老树新芽，对行业轮动的再思考
这是我们第四篇针对大众消费的报告，主要想分享几个过去被忽视，现在依然可能被忽视，但却比较浅显的逻辑。一则，今年以来经济后周期行情教科书般的演绎，确实对行业轮动提供了很多宝贵的经验；二则，过去几年在流动性失灵扰动下，传统行业轮动框架逐渐被市场淡忘，但年以来随着资金脱虚入实，我们认为这块开始焕发出很强的生命力。1月23日的第一篇报告《大众消费复苏显性化》，我们提示了大众消费周期性复苏的拐点已来；5月8日的第二篇报告《再论大众消费：不是消费降级，是周期性复苏》，针对市场上用趋势性变化的来解释大众消费周期性复苏的逻辑误区，我们重新梳理了为什么今年是大众消费行情的逻辑；5月23日的第三篇报告《三论大众消费：因何而来，走向何处？》，针对大众消费板块的持续性问题，我们从景气（宏观、中观、微观）、估值、持仓等要素出发对此展开分析，结论上看，我们认为大众消费的相对行情有望持续至本轮库存周期完成去库。
风险提示：实体经济下行超预期；相关商品供给扩张强于预期。
（分析师王杨）
个股点评及推荐
金地集团（）
深度：销售高增，价值估值，深耕核心城市
金地集团土地储备丰富，销售持续提速，“商业+金融”两翼锦上添花，未来业绩稳步提升；公司坚持“一线+核心二线”的城市布局，内在价值大幅低估，我们测算公司每股RNAV18.6元，当前市值较RNAV折价42%，安全边际充足。我们预计-年公司EPS分别为1.85、2.32、2.87元，对应PE分别为5.86、4.68、3.79倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：行业销售规模大幅下滑、按揭贷款利率大幅上行、房地产*策大幅收紧、房企资金成本大幅上行
（分析师齐东）
国祯环保（）
大手笔增持彰显重要意义，在手资金充足打消市场疑虑
公司公告，控股股东国祯集团以集中竞价以及大宗交易方式、平均价格为19.元/股增持公司股份合计.55万股，增持后国祯集团持有公司股份比例为39.56%。需重视此次增持的战略性意义：1）在近期市场波动较大的形势下，大股东果断大手笔增持，彰显对公司发展的信心；2）更重要的是，在去杠杆的宏观形势下，市场资金面趋紧引发市场对上市公司融资能力的担忧，而此次大股东1.2亿现金增持充分彰显资金实力，有望打消市场疑虑。在PPP公司普遍受到市场质疑的形势下，作为稀缺民营运营公司，核心竞争力彰显。预计公司-年EPS分别为0.96、1.38、2.03元，对应PE分别为20、14、10倍，维持“买入”评级。
风险提示：在手水厂建设进度不达预期、在手工程项目建设进度不达预期
（分析师袁理）
六月十大金股推荐
法律声明
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