?市场为何不买“降息”的账
?基建央企有望迎估值修复行情，继续推地产后周期的玻璃和消费建材
?新能源汽车受消息刺激涨幅明显，静待新能源板块表现
?受到市场热捧的准精选层公司有哪些共同点
姚记科技、长城汽车、唐人神等
首推报告1市场为何不买“降息”的账
“稳增长”*策将持续加码（一）央行*策边际宽松的迹象已逐步明朗11月18日央行以利率招标方式开展了亿元7天逆回购操作，中标利率较上期下降5个基点，央行逾四年来首次下调7天期逆回购中标利率。在此之后，11月20日，LPR迎来改革后的第四次报价，1年期和5年期LPR均下降5BP，OMO降息和LPR报价的调整向我们传递了怎样的信号呢？此次降低逆回购利率是11月5日超预期下调MLF操作利率后央行的首次操作，从近年以来的经验来看，一般央行逆回购利率与MLF操作利率会同步调整，此次调整与MLF操作利率依旧保持同步，对后续*策的指引作用相对有限，但对市场而言依旧起到了稳定预期的作用。根据我们宏观团队对LPR报价调整的点评，在银行依然缺乏压缩利差意愿的情况下，未来央行可能会保持偏松的*策基调，引导货币市场利率下行，降低银行的负债成本，或继续采取价格手段，推动LPR利率的下调，降低实体融资成本。从央行全面降准，到MLF降息，再到OMO降息和LPR报价的调整，近期*策利好集中释放，央行*策边际宽松的迹象已逐步明朗。（二）后续稳增长*策力度将进一步加大年11月19日，人民银行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，强调要继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度；要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用，真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行。在此前的年第三季度货币*策执行报告中，央行将之前的“适时适度进行逆周期调节”调整为“加强逆周期调节”，并删掉了“流动性总闸门”等字眼。近期*策信号进一步倾向于稳增长，再度印证了现阶段“稳增长”是*策的首要目标，后续稳增长*策力度可能进一步加大。十月份经济数据显示当前经济供需两弱，同时信贷数据低于预期，逆周期调节和稳增长*策的必要性尤为凸显。此前猪价上行引发了高通胀预期，令市场担忧这对*策节奏是否会产生一定约束，然而从近期的*策来看，现阶段“稳增长”应该是*策的首要目标，后续稳增长*策力度将进一步加大。大势判断：适当左侧潜伏稳增长发力端（一）连续降息之后，为何市场反应平平近期央行持续释放宽松信号，然而A股市场似乎并未买账，从本周市场表现来看，周一央行宣布OMO降息之后，周一、周二市场连续上涨，随后出现回调，沪深周跌幅0.70%。股市是否上涨需要对基本面、*策面、及企业盈利预期进行综合考量，这也是在央行连续降息之后，A股市场反应较为平淡的主要原因。央行的货币宽松*策有助于提振股市，主要是有以下三方面原因：其一，释放大量流动性，为A股带来增量资金；其二，降低企业的融资成本，支持实体经济发展，从而带动企业盈利回暖；其三，降低了企业现金流的贴现利率，提升了企业的现值。然而央行采取宽松*策往往是在经济承压之时，根据近期数据，CPI与PPI裂口扩大，工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额的增速，都低于前值和预期，经济数据再现季末跳升而季初走弱，而在经济下行压力下，企业的生产和经营往往会面临更多的困境，对企业盈利增长的担忧打压市场情绪。外围因素来看，中美第一阶段签约迟迟没有落地，这也增加了市场的担心，另外港股方面走势也偏弱，对A股也产生一定影响。北上资金方面，本周北上资金净流入54.47亿，较上周有所回升，但相较于11月初超百亿规模而言，流入规模出现明显收窄，增量资金流入减少对市场形成制约。虽然指数下跌，但结构性行情依旧存在。从本周各个行业板块表现来看，前期涨幅较大、估值较高的消费、医药、科技类板块出现较大幅度调整，一方面，经过连续上涨，此类品种估值已经不便宜，股价继续向上的空间有限；另一方面，临近年底，部分机构出于锁定收益的考虑，可能会对重仓股集中抛售；同时我们也看到，前期涨幅较小、估值偏低的周期类板块表现突出，在此时点，对于高位股我们应多一分谨慎。（二）配置策略：结构为上，适当左侧潜伏稳增长发力端由于经济依旧承压，短期市场可能延续震荡的概率偏大，配置上以结构为上，适当左侧潜伏稳增长发力端：其一，适当左侧潜伏稳增长发力端，重点