◆大类资产配置丨资产再定价，守正出新
◆有色丨能源金属开启成长新周期
◆化工丨成本与成长，塑造行业发展新业态
◆通信丨新基建乘势上，5G周期景气长
◆电子丨新时代、新格局、电子投资新机遇
◆传媒丨新模式、新业态、新消费
◆食品饮料丨内循环推动消费增长—期待中产红利，创新文化传播
◆零售轻工丨坚守优质企业，把握数字化变革
◆汽车丨电动起航智控未来
◆机械丨确定的“制造”成长的“智造”
+银河观点
大类资产配置：资产再定价，守正出新
刘丹丨FICC固收分析师
S3
核心观点
年全球量化宽松的新特点
（1）相对于GDP央行扩表规模更大，（2）利率水平更低和更高的M2。M2增速大幅超过GDP+CPI增速。
年货币宽松仍将延续
即使在下半年逐步过度到疫情后时代，宽松力度边际放缓，但货币*策的退出是渐进的，全球范围的低利率水平仍将维持。
年市场核心问题
M2增速大幅超过GDP+CPI增速，会带来什么？发达经济体央行印钞机转化的大量的存款会通过什么方式带来资产价格的改变？是否会带来全球范围强劲的经济增长？还是大幅的通胀上行或者是资产价格泡沫？
货币宽松环境下市场对于资产的定价
长跑冠军是相对纸币更加稀缺的类货币资产和优质权益资产。在M2增速较高的情况下，信用扩张或更容易推动房价的上涨。
长周期来看货币宽松对资产价格的影响逻辑
（1）类货币的价值：信用货币体系的透支，数字货币和*金的价值体现。
（2）通胀：全球经济，供需失衡。工业化大发展，工业品供给过剩，需求不足，通胀难起。同时，CPI跑赢PPI，食品和粮食相对价格抬升。
（3）股市：科技革命，产业变革。美国股市表现更优，纳指表现优于标普。中国创业板涨幅其次，股市的表现基本反映了生产力水平和成长性。
年低利率环境仍将维持，资产再定价:寻找稀缺
（1）类货币的投资价值：数字货币和*金，*金