宏
策
观
略
今日市场提示：
英国8月零售销售年率
美国9月密歇根大学消费者信心指数初值
重点宏观资讯：
国务院常务会议支持国有企业和民营企业改革发展。国务院常务会议确定*务服务“跨省通办”和提升“获得电力”服务水平的措施，持续优化企业和群众办事创业环境；要求按照“两个毫不动摇”支持国有企业和民营企业改革发展。
商务部：1-8月，我国对外非金融类直接投资.5亿元。年1-8月，我国对外非金融类直接投资.5亿元人民币(折合.8亿美元)，同比下降2.6%。对外承包工程新签合同额.4亿元人民币（折合.7亿美元），同比增长7.3%；完成营业额.1亿元人民币（折合.5亿美元），同比下降10.2%。对外劳务合作派出各类劳务人员18.3万人，8月末在外各类劳务人员64.4万人。
SWIFT：8月人民币国际支付排名维持全球第五。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，8月份，在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币继续保持全球第五大活跃货币的位置。从比例来看，人民币全球支付占比由7月的1.86%升至1.91%；从金额来看，人民币支付金额较7月降低了8.33%，同期全球所有货币支付金额总体减少了10.30%。
中汽协：9月上旬11家重点企业汽车销量同比下降8.5%。中国汽车工业协会根据行业内11家重点企业上报的数据统计显示，年9月上旬，11家重点企业汽车产销分别完成72.9万辆和53.9万辆，产量同比增长17%、销量同比下降8.5%。其中：乘用车产销分别完成62.6万辆和48.5万辆，产量同比增长13.3%，销量同比下降10.6%；商用车产销分别完成了10.3万辆和5.4万辆，同比分别增长45.6%和16.8%。
英国央行在经济前景不确定之际加紧讨论负利率。英国央行将基准利率维持在0.1%不变，资产购买目标维持在7，亿英镑（9，亿美元）不变。他们还表示，在今年晚些时候将与英国审慎监管局就如何实施负利率举行“结构性接触”。
美联储考虑延长对银行派息和股票回购的限制。美联储表示，将在未来两周决定是否延长原定于第三季度末失效的限制措施。若延长到年底，可能使银行失望；摩根大通已经表示，如果监管机构允许，它可能在第四季度恢复股票回购。
重要财经数据简评：
美国截至9月12日当周初请失业金人数实际公布86万，预期85万，前值88.4万。
解读：美国上周首申人数恢复下降趋势，表明遭受重创的劳动力市场正在逐步改善。
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螺纹铁矿：需求仍不及预期
观点梳理：8月地产新开工投资回落，与地产融资收紧有关，基建投资连降三月，专项债到位资金有限制约需求端，本周表观消费改善有限，8月数据与钢材表观消费不及预期相互印证，现货销售压力较大，钢厂集中降价，投机性需求放缓，夜盘螺纹主力底部盘整，铁矿大幅反弹，预计短期跌势维持，但幅度有限；唐山限产加强，高炉铁水产量略有下降，中品澳矿库存处于低位，结构性矛盾仍存，铁矿现货成交情况良好，澳洲巴西发货增加，压港缓解后港库或持续回升，铁矿主力一月如期回落，中期跌势确认，短期或持续盘整，波动率有限。
操作建议：螺纹短空，铁矿窄幅震荡思路操作
风险提示：经济刺激力度不及预期
焦炭焦煤：钢厂需求维持高位
观点梳理：焦企采购积极，目前焦企开工依旧高位，环保*策相对宽松，成交情况较好，出货顺畅，对焦炭后市持乐观态度，多地开启第三轮提涨，但利润回落使得钢厂抵触心态强，高炉需求较为稳定，焦炭主力夜盘跟随黑色系止跌，观望为主。
操作建议：焦炭观望
风险提示：市场系统性下跌风险
玻璃：贸易商加快出货和现货乏力，期价弱势震荡
观点梳理：昨日玻璃期价弱势震荡收跌，因贸易商为兑现利润加紧出货，部分区域现货价格松动。当前市场担忧利润高企刺激供应增加，新增开工生产线、前期点火生产线陆续引板生产，后期供应端压力将增加。近期玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库速度变化不大，市场成交平稳，市场情绪略有小幅的松动。总体看传统的消费旺季过程中，终端市场需求呈现刚性特点。目前看以国内房地产建筑装饰装修订单增加为主，外贸出口订单增加幅度有限。下游房地产企业对玻璃现货价格的接受程度环比上月有了一定幅度的增加。同时贸易商的社会库存近期也有了一定幅度的削减，采购玻璃原片重新恢复到了正常水平和速度。上周末玻璃产能利用率为69.22%；环比上涨0.00%，同比去年下降1.08%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为82.04%，环比上涨0.00%，同比去年下降1.63%。在产玻璃产能万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加万重箱。周末行业库存万重箱，环比上周减少45万重箱，同比去年增加万重箱。周末库存天数14.78天，环比上周下降0.17天，同比增加0.30天。从区域看，西南和西北地区玻璃现货市场成交情况尚可，部分厂家报价有所上涨；部分华北地区厂家价格整体上涨，市场成交情况平稳；部分华南和华中地区生产企业的部分品种价格略有调整。产能方面，上周没有产能变化。国家统计局数据显示，8月份平板玻璃产量万重箱，同比增加3.1%；1-8月份平板玻璃累计产量万重箱，同比增加1.0%。随着贸易商和加工企业社会库存的逐步消化，从生产企业直接采购的数量环比也有增加的迹象。近期现货价格上涨幅度趋于缓和，也增加了玻璃生产企业出库和回笼资金的机会。值得注意的是7月份以来玻璃原料价格上涨的幅度也超出市场预期。短期看随着终端市场需求的陆续增加，玻璃现货的成交量还能继续保持现有的水平，同时生产企业资金压力不大，后期继续保持小幅上涨的态势，中期来看，预期供需结构将持续好转，当前盘面价格仍有上冲空间，但盘面价升水幅度较高，受市场情绪影响易出现大幅波动。
操作建议：合约多单适量止盈，附近考虑适量回补多单。
风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）；房地产*策放松、生产线冷修超预期（上行风险）
有
金
色
属
铜：铜价窄幅震荡
观点梳理：美国8月工业生产数据表现乐观，美指低位反弹，但美联储如期公布利率决议，宣布维持联邦基金基准利率在0%-0.25%不变，符合市场预期；上游铜矿供应正逐渐恢复，中国冶炼产量也在逐渐增加，不过铜矿加工费TC仍处低位，短期内供应仍偏紧。伦铜库存止跌回升，库存去化出现放缓迹象，加之国内市场需求缺乏改善，8月铜材产量环比增幅有限，旺季不旺现象明显，沪铜库存维持累库趋势，铜价依然缺乏上行动能，继续维持窄幅震荡走势。
操作建议：观望
风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险）
铝：需求存回暖预期铝价下方存支撑
观点梳理：成本端，氧化铝价格表现平淡，市场买卖双方依旧僵持，氧化铝厂惜售挺价，而冶炼厂由于库存充足而采购意愿不强，此外海外市场也在海德鲁影响过后陷入回落，全球范围内来看氧化铝供应充足的局面难以改变，价格仍将在低位徘徊；供应端，宏泰月初已开始通电测试，同时云南、内蒙地区供应不断释放新建增量以及复产产能带来的产能增量，供应压力不断提升；下游铝棒库存仍延续去化，目前达到年内低位，且后市需求存在回暖预期，有望带动铝材企业开工率回升，对铝价存在支撑。
操作建议：多单继续持有
风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）、疫情好转（上行风险）
镍：镍矿库存回升镍价上涨乏力
观点梳理：全国内镍矿供应维持紧张局面，镍矿价格持续攀升，抑制国内电解镍及镍铁产量；同时下游不锈钢产量持续增加，对镍需求表现强劲，带动镍矿下降，加之新能源行业的乐观前景，对镍价支撑较强；不过菲律宾镍矿出口逐渐恢复，国内镍矿港口库存止跌回升，原料紧张局面有缓和迹象；加之印尼镍铁新投产能释放，下半年镍铁回国量预计维持增加，中线对镍价阻力将逐渐增加。
操作建议：观望
风险提示：疫情再度恶化、库存持续累积（下行风险）、疫情好转（上行风险）
能
化
源
工
原油：EIA库存回落
观点梳理：昨夜上海原油继续上行，布伦特原油回到43美元上方。宏观上，美联储释放鸽派信号，暗示将维持利率不变至年。9月17日晚，OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）召开会议。OPEC+表示，无意采取进一步限制供应的措施，但强调完全遵循产量协议和监督“作弊国”补偿过剩生产。此外，沙特能源大臣阿卜杜勒·阿齐兹喊话空头，警告原油投机者不要跟OPEC+对着干，如有必要，OPEC+可以“主动”调整年减产配额，而不必等到下一次大会。此外，美国飓风因素推涨原油。本周在飓风萨利的影响下美国在墨西哥湾关闭了27.48%的石油产量和大约29.7%的天然气产量，损失产能40万桶/天。而此次萨利飓风将只影响产能，对炼厂需求并无影响。同时今年在拉尼娜现象的影响下美国飓风将大幅增加，预计将会是年以来最活跃的飓风季。目前就有一个新的低气压在墨西哥湾西南部形成，可能会对产量造成持续影响。EIA数据显示，美国的原油库存上周下滑了多万桶,汽油库存下滑了30多万桶，但精炼油的库存出现了大幅增加。美国原油产量也大幅增加90万桶到了万桶每天，美国的炼厂开工率重新回到75%以上。综合来看，库存端和需求端有利于价格上行，但是供给端出现了恢复的迹象。SC价格经历了连续的反弹之后，已经回到了前期的跳空缺口附近，上方也有一定的压力。
操作建议：短线交易
风险提示：疫情出现拐点（上行风险）
PTA：基本面弱势格局难改
观点梳理：昨夜TA小幅回升，逸盛宁波PTA装置计划重启，昨日部分聚酯工厂公布月内检修计划，使得市场对下游需求存在一定担忧情绪，但考虑到涤纶长丝需求表现尚可，聚酯检修力度扩大有限，因此预估PTA跌幅有限，短期稳中偏弱震荡。
操作建议：观望
风险提示：疫情出现拐点（上行风险）
PP：波段见顶
观点梳理：昨夜PP在60日均线附近窄幅震荡整理，供给端来看，当前PP的检修季已过，9月尚未有装置进入检修，前期检修装置复工，且又有3套新装置密集投产，显示国内PP供应将明显增加，需求方面维持刚需没有亮点，石化库存维持在历年低位区域，国内主要港口库存也没有明显上升，上游原油企稳，市场情绪亦将得到缓解，或对聚丙烯市场操作心态有一定支撑。
操作建议：观望
风险提示：疫情出现拐点（上行风险）
甲醇：原油反弹但利多反应充分，期价冲高回落
观点梳理：昨日甲醇期价冲高回落收涨，因原油反弹，但利好预期在盘面反映后现货跟进有限抑制涨幅。伊朗卡维万吨装置重启失败，沙特imc万吨停车，阿曼SMC万吨装置故障停车，共计影响产能万吨。传闻常州富德mto有开车的可能性，此外中原乙烯开车，mto开工率继续提升。技加上由于中秋国庆长假的到来，预计9月底附近，下游企业或集中补库，对价格存在支撑，因此9月价格或偏强运行为主。上周沿海甲醇市场高位回调，内地甲醇市场涨势延续。截至9月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.13%，下跌0.07%。西北地区的开工负荷为79.12%，上涨0.49%。西北部分甲醇装置上周末开始陆续恢复，本周部分装置临时停车，全国甲醇开工负荷略有下滑。7月我国甲醇进口.26万吨，再创近年来新高。据卓创资讯不完全统计，从9月11日至9月27日中国甲醇进口船货到港量预估在46.15万-47万吨附近。上周国际甲醇装置（样本总量.25万吨）开工增加，开工71.45%附近，增3.4个百分点。其中伊朗停车装置重启，美国因飓风影响装置重启，俄罗斯检修装置重启，仅有南美部分装置停车。库存方面，截止9月3日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为96.7万吨，周环比升4.26%；沿海地区甲醇可流通货源预估在25.4万吨。西北库存环比大幅下滑，去库效果较好。需求方面，MTO装置平均开工率88.84%，周上涨2.59个百分点。因大唐MTP装置陆续重启。目前鲁西化工30万吨/年MTO装置已于下旬陆续重启，甲醇半负荷重启，外购甲醇4万—5万吨/月，大泽化工及华滨化工等MTP装置也有重启计划，提振沿海需求。传统需求方面，开工维持差异化调整，其中醋酸、MTBE开工均有所提升，甲醛、二甲醚开工略走低，DMF趋稳。供给端国内产量较为稳定，保持高位供应，进口量持续不及预期，注意观察下周到港情况。需求端恢复较好，但难以见到进一步增量，如果下周进口开始恢复，沿海库存仍难去化。
操作建议：合约多单参考5日均线部分止盈后，剩余多单持有，