TUhjnbcbe - 2020/12/4 17:59:00
吉利汽车（）：新造车架构新车型周期开启新时代上调目标价至30.2港元，维持增持评级。以星瑞为代表的CMA架构下的走量车型逐步投入市场，公司销量有望迎来新一轮快速增长周期；而浩瀚架构将开启公司智能电动车新时代，打开估值空间。维持公司-年的EPS为0.8/.9/.5港元，参考可比公司给予公司年20倍PE,上调目标价至30.2港元（原为22.65港元）。乘用车市场进入新需求阶段，自主品牌在中端市场份额有望快速提升：换购占比不断提升推动乘用车消费价格带不断上移，未来0-20万价格带将成为主力需求区间；90后成为消费主力，对个性化、智能化要求更高，而自主车企在这些领域的优势正在不断凸显。年以来自主品牌在0-20万价格带的SUV市场快速崛起，未来将延伸到轿车领域。星瑞等车型开启公司4.0架构造车时代，销量和单车净利有望持续提升。年月公司第一款CMA架构下的走量车型星瑞上市，年公司核心车型在CMA架构下的大改款车型也逐步上市，带动公司开启新一轮的销量增长；同时随着CMA产量贡献的不断提升，其成本优势加速显现，叠加产能利用率拐点后的贡献，公司单车净利也将看到大幅改善。浩瀚架构开启公司智能电动车新时代。年以来，中高端新能源车市场开始加速增长，公司在智能电动车领域的布局也进入收获期，年基于纯电动平台浩瀚架构的第一款车将上市，在电子电气架构、软硬件标准化以及FOTA升级等领域将看到明显改善，开启公司智能电动车新时代。风险提示：疫情影响下销量低于预期、不同品牌之间相互竞争的风险。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《吉利汽车（）：新造车架构新车型周期开启新时代》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。联合作战纲要印发，