利空来袭
股指期货沉着应对
本周国内金融市场利空消息不断，先是因央行连续几周的回笼资金操作令市场对加息预期升温；随后是周四日经指数暴跌引发全球金融市场波动加大。在如此不利的情况下，国内沪深300指数以及股指期货却表现沉稳，在上周整体走高的情况下本周多次上攻2600关口。
“收紧预期”难撼股指反弹
由于央行连续多周在公开市场进行回笼操作，自上周起银行间市场的资金面明显紧张，导致利率水平不断攀升，因此关于央行将货币*策收紧乃至加息的传闻不断。但股指期货与沪深300指数在上周仅经历短暂回落后，依靠周四、周五的强势反弹一举突破60日均线压制，逼近2600点关口。
本周二央行在公开市场上仅开展了90亿元正回购和100亿元央票。其中，正回购操作量仅为上周四的20%，同时创下了近两个半月的新低。同时周二约有1300亿元资金到期，实际上相当于央行进行了一次1000亿以上的“放水”。但是从正回购以及央票的收益率看，依旧稳定在2.91%，并没有回落，说明资金依然紧张。但本周前三个交易日里，沪深300指数均以中阳线收盘，且均收在2600以上。虽然股指期货相对较弱，但也均高于前一个交易日。如此表现，在过去1年的熊市行情中极少发生。
内外双压，股指期货跌幅有限
周四公布的汇丰5月份中国PMI显示，5月份中国制造业采购经理人预览指数降至49.6，低于4月份终值50.4，处于50这一荣枯分水岭之下。从宏观经济学角度看，这一数据虽然有季节性影响因素，但落至50以下在很大程度上反应出国内制造业疲软以及国民经济复苏乏力。不过，面对如此明显的不佳数据，国内沪深300指数以及股指期货不降反升，甚至在上午收盘前出现拉升，直到午后因日经指数的暴跌才出现回落。
事实上，日经指数是在10点30分左右开始显露出下跌迹象，收盘虽暴跌7%却只带动沪深300指数以及股指期货下跌了1.4%左右，与外围市场指数的整体大幅下跌相比，国内市场跌幅明显较小。周五，大盘的成功收阳，这与以往国内市场“跟跌不跟涨”以及“跌幅大于外盘”的传统表现有着明显不同。
主力多头持仓增加利多股指期货
从持仓报告看，本周空头主力显然信心不足，周一大幅减仓，周二与周三均小幅增仓。与之形成鲜明对比的是多头在主力合约上连续3个交易日增仓，其中周二、周三增仓达1637手和1634手，即使在周四因外盘大跌而导致股指期货下跌的情况下依旧增仓184手，但是空单仅增仓584，显然即使遇到下跌情况，空头依旧缺乏信心。而在周五最后一个交易日，多空双发纷纷开始减仓，其中多头减仓1294手，空头减仓3113，净多1819手。
从过去的统计看，多空持仓的变化对短期市场走向有明显的指示作用，而结合本周多空持仓的变化，预计短期内股指期货依旧有上攻可能。
未来行情的讨论
根据笔者的逻辑，本周四的大跌是因日本股市的大跌造成的，汇丰PMI数据跌破50并不是直接因素。但另一方面，笔者认为影响未来行情更多的依旧是这一基本面数据。
日经指数的暴跌主要是受周三美联储主席伯南克对QE退出的担忧，以及日本国债收益率飙升影响。从逻辑上看美国经济目前缓慢复苏，因此其货币*策主要还是观望为主。而日本宽松货币*策虽然取得了一定成效，但贸易逆差扩大令市场担忧再起，其债券市场以及股票市场，都过早透支了宽松货币*策带来的影响，因此一有风吹草动都会产生不利影响。但考虑到*策的延续性，笔者预测短期内日美货币*策变动概率不大，因此对国内金融市的实际影响不大。
国内经济数据是反应国民经济的一手指标，从国民经济情况到企业增长情况再到由估值公式确定的企业合理价格到沪深300指数最后到股指期货这个传导链看，依旧是影响股指走势的重要先行指标。其实一季度至今，大多数经济数据都显示经济复苏乏力，制造业需求低迷。而考虑到汇丰PMI中私营企业的样本多于统计局数据，且私营企业对市场变动更为明显，因此其波动范围较大，建议投资者关注6月1日统计局的官方PMI数据，此数据对股指影响更多。
操作上，笔者建议继续跟盘短线做多，同时密切关注官方PMI数据等宏观经济数据，寻找机会中线做空。