中信证券舍弃金牌资产
未来业绩面临压力
文/《财经国家周刊》
汤雅婷中信建投证券公司53%的股权6月29日在北京产权交易所正式挂牌转让，加之3天前挂牌转让的华夏基金管理公司51%股权，中信证券公司()为了达到监管层对于合规证券公司的要求，不得不舍弃旗下两块金牌资产。过去一段时间，由于不符合“一参一控”以及对华夏基金持股比例的问题，中信证券一直受到来自监管层的压力。此时，两家公司股权一并转让，意味着中信证券在拖延经年之后，加速迈入合规时代。不过分析师指出，中信证券固然可借股权转让获得巨额收益，但损失两个“钱柜”，其未来业绩将面临压力。据6月26日中信证券公告，公司将所持华夏基金51%的股权挂牌转让，挂牌价不低于标的股权经国有资产管理部门备案的评估值，最终转让价以实际转让价格为准。转让完成后，公司所持华夏基金股权比例从100%下降为49%。对于买家，尽管市场早已有传闻，但目前仍然悬而未决。负责筹谋转让事项的中信证券并购部门，也对潜在受让方名单讳莫如深。华夏基金2009年净利润11.08亿元，占中信证券净利润总额的10.99%，可谓是其“摇钱树”。此前，中信证券曾经希望引入一家外资股东，这样华夏基金转变成合资基金公司，中信证券也能够依据合资基金公司的*策持有华夏基金75%的股权。但监管层对中国龙头基金公司向外资开放一直审慎待之，此次公告“拟挂牌转让51%股份”更是宣告华夏成为合资基金公司的可能性甚微。有媒体报道说，共5家机构将接手51%的华夏基金股权，平均每家在10%左右。目前，美国专业投资管理机构普信集团可能是其中最为确定的一家，另有传言称苏宁电器也加入了竞买队伍。在华夏基金股权悬而未决之际，6月29日，中信证券所持中信建投53%股权正式在北京产权交易所挂牌，交易标的股权被拆分为45%和8%两部分。北交所项目公告显示，中信建投45%和8%股权对应的挂牌价格分别为72.9亿元和12.96亿元，总价为85.86亿元。其中8%的股权标的需一次性付款，要求受让方有良好财务状况和支付能力的内资非金融机构。而45%的股权标的允许分期付款，但受让方必须满足“2009年12月31日经审计的净资产不低于人民币2500亿元”的硬指标，同时，意向受让方必须为非金融机构，是由省级或省级以上人民*府国有资产监督管理委员会直接行使出资人权利的国有独资公司或全民所有制企业，且在递交受让申请时在境内没有直接或间接控股的证券公司。“这样一个限定性条件，意味着诸多民营企业、证券公司，以及净资产规模实力一般的国有企业均将被排除在交易之外。长江证券行业分析师刘俊对《财经国家周刊》表示。市场有猜测认为，45%的中信建投股权标的可能会转让给北京市国资委旗下北京国有资本经营管理中心，该中心2009年初成立，具有国有资本经营与股权管理功能。从2009年8月30日盘中最高点38.8元，到6月28日收盘价12.83元，中信证券的股价近一年来一直笼罩在股权转让的阴影下。尽管业内人士多次预期中信证券转让股权利空即将出尽，但其股价的表现却显示出，投资者的担忧仍在继续。“在出售中信建投53%的股权和华夏基金51%的股权后，公司的估值优势已不明显，而经纪和投行业务在行业激烈的竞争中增长幅度有限，新业务的价值贡献要在明年才能体现。”长江证券分析师刘俊对说，“出让子公司股权不仅使中信证券收入减少，也降低了经纪、基金管理等稳定性业务收入的比重，增加了收入结构的风险度。而宏源证券分析师*立军指出，获得出售收入后，中信证券的资本金将大大充实，一方面有利于公司开展买方业务，如直投和产业基金；另一方面，开展融资融券净收入将有效的冲减出售资产的收入损失。