本周A股市场出现了重心快速下移的态势。金融股、煤炭股等年以来强势的品种更是反复领跌。倒是前期持续下跌的中小市值品种在周末出现了相对抗跌的态势。
不可否认的是，上证指数、上证50指数、沪深指数在年至年1月上旬，是运行在上升通道中，其核心引擎就是金融股。他们上涨的核心驱动力主要来源于估值重估。主要是因为此类个股在上涨初期，估值过于低企。与此同时，宏观经济回升，银行股的贷款质量迅速改善，驱动着银行股业绩回升的预期在增强。一方面是低估值，另一方面则资产质量改善、盈利回升，所以，成为主流资金的最爱，进而在不断有增量资金加仓的驱动下，成为A股的核心资产。
但是，行进到年2月后，全球经济环境出现了突变，影响到市场参与者的交易情绪，原先的乐观情绪被谨慎、悲愤情绪所替代。此外，A股内在的焦虑情绪也被激发出来，资管新规等一系列强有力的金融整顿措施，改变了银行股的盈利预期，甚至是盈利模式。银行业重回本职工作，业绩的弹性、表外业务处理过程中的损失预期等等，使得银行业的盈利改善预期迅速弱化。由此可见，基于估值回归、股价重估的主题已丧失市场基础，银行股等年以来的核心资产股的主升浪已告结束。
有业内人士认为当前A股市场的走势有点类似于年至年、年的情况。年至年，是证券市场整顿的时间周期，一批又一批庄股崩蹋，有券商被关闭，有上市公司退市，市场资金呈现净流出的态势。年则是美国次贷危机加剧了A股的跌幅。当前A股市场所处的环境，是金融整顿，只不过是针对险资举牌、资管新规、银行表外业务等等，但结果还是资金净流出。与此同时，美股在近期高台跳水也有点类似于年美股跳水的K线形态。所以，当前A股所处的环境更为恶劣，既有金融整顿，也叠加了美股的外围影响。
当然，庆幸的是，A股市场已经提前消化这样的压力环境。比如说创业板指在近两年来就没涨过，在上周还创下了股灾以来的新低。上证指数也迅速通过急跌的方式消化了潜在的风险，人民币汇率也在上周末跳贬。也就是说，近期的加速下跌或调整，其实已处在一轮深度调整的尾声。一方面是结束估值回归主题，另一方面则是在酝酿着新的投资主题。因此，对当前A股市场来说，需要的是耐心，保持适宜的仓位，良好的心态，积极把握未来的投资主题。金百临咨询秦洪