华鲁恒升（）公司DMC业务或被低估
维持“增持”评级。DMC行业需求旺盛，公司甲醇工艺成本优势显著，项目投产预计带动业绩增长，上调公司-年EPS为2.92/3.06/3.11元的预测（原为2.15/2.25/2.49元），根据PE/PB两种估值方法，结合谨慎性原则，上调公司目标价至50.41元（原为32.92元）。
DMC需求旺盛，供给格局或迎来大变革。需求端：考虑到新能源行业高速发展以及聚碳酸酯产能投产释放，我们预计21-23年DMC总需求量预计达到61.7、80.1、.5万吨，分别同比增长21%、30%、33%，长期看年电解液对DMC需求或达65万吨。供给端：大量产能投放+工艺多元化，格局预计发生大转变。从总量来看，我们预计21-23年DMC产量分别为68.28、88.76、.15万吨，分别同比增长34%、30%和22%。从投产工艺角度来看，超过50%的拟投产产能为甲醇工艺，其成本优势突出，DMC行业格局或迎来重大转变。
年公司盈利中枢或高达65.35亿元。考虑煤化工高景气不可持续，但公司通过“一头多线”布局，保障产品低成本生产。价格角度，我们取-年各产品均价作为假设；量的角度，考虑荆州一期和德州十四五规划的产能落地。不考虑DMC业务时，测算得到公司盈利中枢为55.5亿元。考虑DMC业务，由于公司DMC采用低成本的甲醇工艺和自产低成本合成气，中性条件下增加9.85亿元业绩。
催化剂：新能源发展*策加速推出、公司产品导入下游客户超预期。
风险提示：在建项目投产不及预期的风险、化工品价格下跌的风险。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告华鲁恒升（）《公司DMC业务或被低估》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
长城汽车（）平台体制革新，新品周期大幕已开
上调目标价至59.4元，维持“增持”评级。考虑到21年原材料对盈利冲击，但未来单车盈利随产品升级有望提升。调整-年EPS预测为0.84（-0.04）/1.32（+0.22）/1.77元。考虑到公司强产品周期持续性强同时电动智能等科技属性不断强化，给予公司年45倍PE估值，上调目标价至59.4元，维持“增持”评级。
技术平台+机制变革提供底层支撑。高智能模块化技术平台“柠檬”、越野平台“坦克”、智能化平台“咖啡”智能三大车型与技术平台助力产品迭代加速，为新一轮产品周期提供强大技术支撑。全方位的股权激励使核心员工理念从打工人向合伙人转变，“小前台、大中台、强后台”新机制全面激活组织活力，小前台组织更为灵活，大幅拉近组织与消费者的距离，形成一车一品牌一公司的强大战斗力。
产品周期大幕已开，3年以上高成长可期。年下半年开启全新平台下的全新产品周期，首发四款新车销量及影响力不断超预期。年预计将推出8-10款新车，进一步扩大新品周期优势。22年预计强势新品周期仍有望延续，同时新车型的高端化与消费升级属性更为明显，有望迎来量价齐升。新的营销模式与领先的技术优势将为迎接未来新变革新机遇打下坚实基础。
全球化布局实现全新突破。公司海外泰国工厂投产，三代H6混动版泰国上市后订单良好，海外市场表现有望再上新台阶。
风险提示：新平台产品销量低于预期，体制变革成效低于预期。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告长城汽车（）《平台体制革新，新品周期大幕已开》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
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备注
《证券期货投资者适当性管理办法》于年7月1日起正式实施，通过
