重点推荐：
1、通信团队认为，年通信行业将从-年的主题性投资机会正式切入成长性投资机会。首先，-年国内及全球其他地区波浪式进入5G规模建设期，通信板块整体业绩确定性极高；其次，目前通信板块估值处在中底部位置，具有一定程度估值安全垫；第三，从3G和4G周期来看，在规模建设初期，估值和业绩在一定程度上会形成戴维斯双击并带来超额收益。
2、零售团队认为，年Q4及年，在金价长周期上行，可选消费企稳的背景下，*金珠宝行业回暖可期，头部企业基本面与股价弹性更大。建议增持：老凤祥、周大生、豫园股份、周大福等。
行业策略：通信设备及服务《把握结构性确定机会，拥抱后周期成长》-01-07
年，通信行业将从-年的主题性投资机会正式切入成长性投资机会。首先，-年国内及全球其他地区波浪式进入5G规模建设期，通信板块整体业绩确定性极高；其次，目前通信板块估值处在中底部位置，具有一定程度估值安全垫；第三，从3G和4G周期来看，在规模建设初期，估值和业绩在一定程度上会形成戴维斯双击并带来超额收益。
确定性5G板块进入业绩兑现期，运营商和主设备商充分受益。5G价值全球认知度高，年将是5G全球及国内规模建设元年，相应公司进入业绩兑现期，但板块及标的之间将呈现明显分化。首先，信息基建需要先松绑运营商，多种核心因素共振带来运营商全面改善趋势，短期估值修复开始，中期5G将带动用户ARPU提升，运营商盈利能力有望快速改善。推荐A股中国联通（），受益公司为港股中国移动（.HK）等运营商。其次，主设备商作为上下游衔接核心，话语权较强，国内厂商在全球格局稳中向上，且储备一流，将充分受益于投资高景气度。
成长性流量板块，数通光模块及交换机领域机会较大。移动互联网红利正从渗透率提升向单用户价值挖掘转变，应用形态层出不穷，国内民众及企业流量消费升级还在持续，同时年国内5G用户渗透率有望接近10%，更进一步催生新的应用形态出现，这对基础信息网络设施持续升级、完善要求不断，从需求、产业格局等维度来看，高端光模块和交换机领域机会较大，推荐中际旭创（）、新易盛（）和星网锐捷（）。
后周期应用正孕育中，
