晨报摘要：今日重点推荐：1.医药/非银团队推荐吉林敖东，医药主业增长稳健，证券投资收益弹性加大，价值重估可期，目标价42元。2.轻工/军工团队推荐华纺股份，印染主业复苏、军品及家纺助力业绩增长，股权理顺将释放红利，目标价8.2元。一般推荐：1.零售訾猛认为多因素将促商贸零售行业价值重估，推荐益民集团、银座股份等。2.中小盘孙金钜/郭睿哲认为交易方式驱动新三板估值变化，建议布局潜在做市企业参与定增、接入做市初期的企业获取流动性溢价。3.中小盘孙金钜继续推荐迪士尼主题，个股包括中路股份、锦江股份、美盛文化等。汽车王炎学认为深圳汽车限购对行业影响非常小，情绪性的下跌是买入机会。
一、今日重点推荐
1、公司首次覆盖：吉林敖东（）《医药主业与证券投资迎来价值重估》
医药+证券价值重估，给予增持评级。医药业务产品优异，成长稳健，预计医药主业~年净利润3.46，4.34和5.28亿元，结合广发证券投资收益增长，综合预测~年归属于母公司净利润12.80，18.24和25.38亿元。医药主业增长稳定稳健，牛市背景下，证券投资收益弹性加大，有望迎来价值重估。其中，综合绝对和相对两种估值方式，医药板块的市值亿元，广发证券股权谨慎给予20%折价，对应亿元，公司整体估值亿元，折合股价约42元，对应年PE21X，首次覆盖，给予“增持”评级。
医药主业价值逐步体现，合理医药市值亿。年前，公司医药利润占比一般不足10%，而且波动较大，利润增长对整体市值增长边际贡献太小，公司长期以来作为广发证券影子股。年医药利润占比已经提升至24%左右。依靠核糖核酸Ⅱ与小牛脾提取物两大明星品种，预计~年公司医药主业的净利润复合增速28%，利润占比提升至25%左右。参考同类医药公司平均估值，年25X，合理医药市值亿元。
广发证券股权价值重估，谨慎预测合理证券市值亿。牛市行情下，广发证券券商经纪和信用交易业务弹性最大。基于可比券商的经纪业务份额法，我们测算公司持有广发证券市值约亿元。即使考虑多元化折价，持有广发证券股权的市值也在亿元以上。
风险提示：广发证券股价波动风险；医保控费影响；
2、公司首次覆盖：华纺股份（）《主业盈利回升，军品及家纺助力可期》
首次覆盖华纺股份，增持评级。我们认为年将是公司业绩的重要拐点年：公司高毛利新增产能投放及家纺业务扭亏将带来业绩弹性，军品业务也有望受益于军队物资采购市场化改革。同时，困扰公司多年的股权问题已理顺，公司内部活力将被激发。预计公司/15年EPS为0.06/0.15元，给予年55倍PE，目标价8.2元，增持。
主业印染盈利复苏，军用品及家纺业务助力业绩增长。1）随着欧美经济复苏，公司印染业务有望恢复；同时，高毛利的蜡印花布项目投产将改善产品结构，提升整体盈利水平。2）随着其海外渠道商拓展以及国内O2O布局落地，家纺业务有望于年实现扭亏并走上正轨。3）随着军队物资采购改革的推进，总后勤部采购体系将更加市场化，公司多年来积极布局军用领域，有望乘改革东风实现突破、继而打开成长空间。
股权理顺释放红利，管理层及经营活力将显现。滨印集团已将所持公司股份无偿划转滨州国资公司，滨州国资公司成为公司第一大股东，困扰公司多年的股权问题已经得到解决。作为国企改革重要标的，我们看好公司管理层充分释放经营及管理活力，为公司未来发展带来更多新思路。
风险提示：美国、东南亚等出口市场经济低迷，原材料价格上涨等。
二、今日一般推荐
1、行业更新：批发零售业《低估值蓝筹发力，多因素促使行业价值重估》
牛市中后期零售行业开始发力，大幅跑赢指数。我们统计了年12月份以来三次牛市中行业表现，商贸零售行业始终跑赢上证指数，且中后期开始发力，跑赢幅度持续拉大。分业态看，贸易行业表现最优，其次是百货，连锁和超市。
产业资本增持+盘活资产凸显行业价值优势。零售行业资产价值突出，资产/市值倒挂严重，我们测算30家主要百货公司平均重估值溢价率70%以上，新世界、鄂武商、银座股份、中央商场、欧亚集团、王府井、大商股份等主要公司溢价率均在%以上。行业资产价值优势明显，且一二级市场估值倒挂，这引来产业资本等频繁增持。茂业增持银座、鄂武商大股东增持、永辉增持中百等频繁举动，也表明产业资本对行业资产价值、现金流价值的充分认可。行业盘活资产路径日趋明晰，为创新能力强的企业提供转型机遇。零售企业在核心商圈拥有优质物业资产，如果能够盘活现有资产将有利于促进企业转型创新，回归零售业运营商的本质。此外，行业通过盘活资产还将大幅提升企业盈利能力，促进市值大幅回升。
资产价值严重低估，创新能力、动力强的企业有望率先实现价值重估。零售行业资产价值凸显，资产/市值严重倒挂。行业盘活资产路径日趋明晰，为创新能力强的企业提供转型的机遇，也增强企业盈利能力，这为企业估值提升提供基本面支持。同时，在增量资金驱动市场行情轮动下，我们判断低估值业绩稳定的零售行业有望迎来整体性估值提升机会。我们建议增持市值/资产倒挂严重，且企业自身创新动力强的企业。1）低估值、有盘活资产预期企业：中央商场、重庆百货、苏宁云商、欧亚集团、王府井；2）产业资本增持，促使估值提升企业：益民集团、银座股份、鄂武商、中百集团、合肥百货。受益标的：大商股份、文峰股份。
风险提示：市场风格转换开始整体向下调整；商业景气度持续低迷。
2、伐谋-中小盘新三板专题：《布局流动性改善投资机会》
新三板估值较创业板大幅折价，交易方式转变带来公司估值显著变化
当前新三板企业整体估值水平相比创业板及中小盘市场呈现折价，我们认为原因来自：1）流动性折价，2）转板制度不畅，以及3）低准入门槛下的风险补偿。在现行市场化的选择机制下，交易方式转为做市传递出做市商对企业成长潜力及稳定性信心的积极信号，带来估值与流动性显著提升，而这一趋势在转为做市后仍能持续。我们认为，现阶段可积极布局潜在做市企业以及做市初期的企业，通过两种投资模式抓住流动性改善的机会。
投资模式一：筛选潜在有做市机会的公司，积极参与其定增
布局流动性溢价的第一种投资模式是在企业将转为做市交易之前介入，待交易性质转变后实现投资大幅增值。我们建议从三个维度筛选有潜在做市机会的企业：1.收入与利润规模领先，盈利能力和成长性突出；2.在细分行业具备突出而稳定的竞争优势，借助资本力量有机会向更广阔领域扩展；3.处于互联网或新兴技术行业，成长前景巨大。积极参与潜在做市企业的定增，抓住交易方式变更带来的流动性溢价。推荐莱富特佰、聚利科技、七维航测、东创科技等。
投资模式二：做市初期介入，获取流动性溢价
做市企业后由于股价涨幅较大切做市商惜售，往往投资者购买热情不高，股价进入平稳阶段。而随着后续
