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固收
日丰转债：
家电电缆冠军，扩产并购共进
事件
日丰转债（.SZ）于3月22日开始网上申购：总发行规模为3.8亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于投资自动化生产电源连接组件项目。
当前债底估值为78.35元，YTM为2.46%。日丰转债存续期为6年，联合评级为AA-/AA-，票面面值为元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.60%、1.00%、1.50%、2.00%、2.50%，到期赎回价格为票面面值的%（含最后一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率6.%（3/19）计算，纯债价值为78.35元，纯债对应的YTM为2.46%，债底保护性较弱。
当前转换平价为.35元，平价溢价率为-1.33%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即年9月27日至年3月21日。初始转股价19.24元/股，正股日丰股份3月18日的收盘价为19.50元，对应的转换平价为.35元，平价溢价率为-1.33%。
转债条款中规中矩，总股本稀释率为10.08%。下修条款为“15/30、85%”，有条件赎回条款为“15/30、%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。总股本稀释率为10.08%。按3月19日收盘价19.50元计算，转债发行3.8亿对总股本和流通盘的稀释率分别为10.08%和27%，会对股本造成一定的摊薄压力。
预计上市价格在.13~.96元区间，预计网上中签率为0.%。综合可比标的，考虑到日丰转债的债底保护性较弱，评级和规模吸引力一般，预计上市首日转股溢价率在12%左右，对应的上市价格在.13~.96元区间。预计网上中签率为0.%，建议积极申购。
观点
公司为国内橡胶电缆龙头，可自主研发并专业制造橡套类电线电缆。近年来，与美的集团、格力电器、海信科龙等家电巨头保持良好合作关系。公司主要产品为家电配线组件及特种装备电缆。
电线电缆产品广泛运用于现代经济，是社会正常运转的基础保障。“十二五”以来，我国电线电缆行业发展稳定且保持增长态势，出口规模增加，主要线缆产品的金属导体产量，光纤用量均为全球第一。但我国产品主要集中在中低端市场，业内竞争激烈。公司多年绑定大客户实现稳定的收入来源，体现公司产品具有较强的竞争力。同时具有自主研发能力，竞争能力较强。此次发行可转债，资金全部用于自动化生产电源连接组件项目。
并购横向拓展更多客户，未来发展可期。年，公司1.75亿元并购天津有容蒂康%股权，被收购标的是华为数据电缆三大供应商之一。其产品MDF电缆、DDF电缆等，已广泛用于华为技术、中兴通讯、烽火通讯等设备生产企业，并购后公司将切入华为产业链。
风险提示：原材料价格波动及毛利率下降风险、对主要客户依赖风险。
（分析师李勇）
个股
昊海生科（）
获亨泰高透氧OK镜独家经销权，
眼科全产业链再加码
投资要点
事件：公司于年3月20日公告，全资子公司昊海发展以共计人民币万元总投资款获得上海亨泰视觉公司55%的股权。亨泰光学授予亨泰视觉高端角膜塑形“迈儿康myOK”（期限10年）、视觉儿童近视管理及控制的光学镜片“贝视得”于中国大陆地区的独家经销权。
中国青少年近视防率高，角膜塑形镜行业快速增长。根据国家卫健委发布《年全国儿童青少年近视调查结果》以及教育部的数据显示，我国青少年总体近视率为53.6%，其中6岁儿童为14.5%，小学生为36%，初中生为72%，高中生为81%，近视率与近视人口高居世界第一。在我国青少年近视率不断提高与日渐迫切的视力改善需求下，角膜塑形镜近年来在我国高速发展。年我国角膜塑形镜销量达到64.3万副，-年复合增长率约为44.11%。根据爱博医疗招股书，依据我国-年出生人口数据，并对中国青少年近视率以及角膜塑形镜渗透率进行预计，测算出到年市场空间将达到46.67亿元。而据此估计，年角膜塑形镜渗透率仅为1.26%，伴随对近视防控重视、消费升级的需求等，预计未来角膜塑形镜行业仍将较快发展。
角膜塑形镜市场竞争格局良好，“迈儿康myOK”有望25年销售超50万片。目前，在国内市场只有9家公司取得了NMPA的角膜塑形镜生产批文，其中7家进口品牌（包括台湾亨泰）、2家国产品牌，竞争格局相对较好。“迈儿康myOK”是台湾亨泰光学的新一代高端产品，于年9月获批于中国大陆上市。根据行业调研，年中国大陆角膜塑形镜销售量约万片，参考行业增长与渗透情况，假设未来5年行业复合增速20%，则估计年销售量近万片。考虑该产品在“亨泰”角膜塑形镜优秀品质和口碑的基础上，兼具备高透氧率、验配体验较佳、验配技术要求较低等优势。且公司的专业化学术推广体系、医院的稳定合作关系有助于销售推广，假设年公司市占率10%-15%，则估计销售50-75万片。假设平均出厂价1元/片，则有望实现销售收入5.5-8.3亿元；假设利润率30%，则有望实现利润1.7-2.5亿元，归母净利润0.9亿元-1.4亿元。
自研角膜塑形镜同步推进，眼科全产业链布局进一步完善。公司通过自主研发+外延并购，在眼科领域已形成白内障治疗、视光、眼表、眼底的全面产品线，从原材料、研发到销售平台的全产业链。目前眼科相关在研项目至少16项，其中基于高透氧材料研制的新型角膜塑形镜已处于临床试验阶段，我们保守估计年有望上市，与独家经销的“迈儿康myOK”形成差异化且互补的产品组合，完善近视防控领域的布局。
盈利预测与投资评级：考虑到眼科、医美子公司纳入合并报表、新产品上市销售等，我们将-年公司归母净利润2.30/4.26/5.59亿元调整至2.30/4.47/6.18亿元，对应当前市值的PE为79X/40X/29X。上调盈利预测，维持“买入”评级。
风险提示：新产品市场推广或低于预期；研发进展或不及预期；医药行业*策变化等。
（分析师朱国广）
佳力图（）
年业绩快报点评：
业务进展顺利，年业绩维持高速增长
投资要点
事件：3月20日，佳力图发布年业绩快报，年公司实现营业总收入6.25亿元，同比下降2.11%，实现归母净利润1.16亿元，同比上升36.64%，实现EPS0.53元。
年全年业绩创新高，盈利能力持续改善：年度公司实现营业收入为6.25亿元，与上年同期相比下降2.11%；实现归母净利润1.16亿元，与上年同期比较增长36.64%，符合我们预期。公司自3月以来逐步恢复生产经营，同时加大业务拓展规模，市场份额进一步提升。
机房空调业务维持行业龙头地位，业绩稳步增长：公司深耕机房空调业务十余年，深度绑定三大运营商及华为等大客户，3月移动集采项目中，公司合计预估中标金额3.72亿元，排名第一；掌握核心技术，目前除压缩机和风机外，公司空调产品其他核心配件均实现自产；大力开发新产品，利用磁悬浮技术生产的空调能耗相比传统产品可下降20%；相比同行，公司产品具备竞争优势，长期以来公司销售毛利率均为同业最高。受益国内IDC建设加速，公司机房空调业务增速较快，当前公司在手订单充足，将为未来业绩持续增长提供支持。
IDC业务发挥资源优势，积极合作拓展客户，在手订单充足：公司于年开始筹备数据中心所需的土地、能耗指标等资源，目前公司建设数据中心所需的核心资源均已筹备完毕，并于年3月1日正式开工建设，具备先发优势。客户方面，公司一方面凭借自身资源优势积极寻找客户，另一方面与运营商积极开展合作，拓展客户渠道，目前客户进展较为顺利。
IDC业务将与传统空调业务产生协同效应：公司IDC业务起量后将与传统业务产生协同效应，提升公司核心竞争力：1）自建数据中心将成为公司机房空调PUE值的展示平台；2）自建数据中心将成为公司的研发中心，有助于空调产品的改良升级；3）采用“包电”模式销售，将帮助公司将空调产品的能耗优势转换成IDC业务的盈利能力优势。我们认为，公司未来将发挥自身优势，加快数据中心机房空调和IDC双业务协同布局，助力长期业绩进一步提升。
盈利预测与投资评级：由于公司下半年空调业务恢复及IDC客户进展顺利，我们上调-年公司归母净利润预测至1.16（+0.09）亿元、1.62（+0.18）亿元和2.23（+0.35）亿元，EPS分别为0.53（+0.04）元、0.74（+0.07）元和1.03（+0.16）元，对应的PE分别为26X/19X/14X，考虑到数据中心产业景气度仍较高，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险；IDC机柜上架速度低于预期的风险；议价能力下滑的风险。
（分析师侯宾）
三月十大金股
法律声明
本
