欢迎收听
?明年稀缺的逆周期：资产证券化主题与军费增长基本面共振
?地产库存有多高？
?中国石化发布关于媒体报导澄清公告，证实联化高管停职，损失正在评估，预计四季度业绩承压
?能源局部署年工作重点，继续支持清洁能源建设，推进电改深入
?中国动力拟收购广翰动力等8家子公司少数股权并配套融资15亿，于28日复牌
?中国中车公告12月份签订.4亿元合同
?白云山、万达信息、信息发展、中国电建等
首推报告1
明年稀缺的逆周期：资产证券化主题与军费增长基本面共振
一、年军工板块走势较弱，核心个股走势强于大盘
年至今沪深指数累计涨跌幅为-22.54%，年SW军工行业指数至今涨跌幅为-28.85%，跑输沪深指数6.31%，排在SW一级行业第14名。年SW军工各子行业中航空装备全年跌幅-18.11%，表现明显强于行业。今年军工核心个股走势强于大盘。
从军工行业的PE-band、PB-band看，截止到报告日，wind军工指数（.WI）PE已经跌到50.7X，逼近近十年最低水平，PB也接近近十年最低点。当前军工板块的PE、PB双双都已跌到年12月上一波创业板大牛市启动点的位置。从估值的角度看，军工板块目前估值处于历史低位。
二、年军工板块基本面回顾及投资展望
Q3军工行业共实现营收.77亿，同比增长13.42%，共实现归母净利润.68亿，同比增长13.93%，Q3营收增速和归母净利润增速对比H1略有加速。子行业里面，航空装备Q3归母净利润增长43.22%领先所有军工子行业，民参军子行业归母净利润增速14.4%位列第二。
我们对年军工板块进行了展望，总体观点是：基于对明年宏观经济形势的预判，我们觉得，市场对明年经济增长的预期降低，降低投资预期，
