研究员：惠祥凤
执业证书号：S1
板块轮动加快，择机高抛低吸
市场综述：周四晨报中提醒，虽然信用债违约事件对行情形成制约，不过，整体看违约规模不大，对A股的影响有限，没必要过分恐慌，近期市场的走势验证了我们的判断。周四早盘，沪深三大指数集体低开，开盘后创业板指数一度跌超1%，此后指数开始震荡回升。盘面上，半导体、白酒板块反抽，近期连续上涨的有色煤炭板块出现调整。临近上午收盘，三大指数集体翻红，化工有色集体分化，银行板块冲高。午后，三大指数持续拉升，前期调整的科技龙头大涨，带领创业板指数涨超1%，盘面上，券商板块异动，国防军工板块持续走高，创业板前期强势股反抽。全天看，板块方面，航天航空、船舶制造、酿酒、家电、文教休闲、农牧饲渔、旅游酒店、安防设备、银行、电子元件等涨幅居前，港口水运、有色金属、煤炭、玻璃陶瓷、贵金属、钢铁、水泥建材等小幅回调；题材股方面，鸡肉概念、猪肉概念、共享经济、通用航空、无人机等涨幅居前，有机硅、基本金属、刀片电池、稀缺资源等领跌。整体上，两市个股涨多跌少，资金情绪继续好转，赚钱效应回升，两市成交量变化不大。科创板无个股涨跌停，创业板5只个股涨停（20%），14只个股涨幅超10%，1只个股跌幅超10%。除科创板、创业板及ST外，31只个股涨停，8只个股跌停，截止收盘，上证指数报.09点，上涨15.79点，涨幅0.47%，总成交额.20亿；深证成指报.45点，上涨.25点，涨幅0.87%，总成交额.67亿；创业板指报.16点，上涨24.49点，涨幅0.93%，总成交额.31亿。
市场预测：在信用债违约事件的影响下，近期市场出现明显回调，周四沪深两市股指企稳回升，我们的策略观点依旧，虽然债券违约对市场信心层面有利空的影响。不过，整体看违约规模不大，对A股的影响有限，没必要过分恐慌，后市慢牛格局依旧。从近期盘面上看，高估值的医药、科技出现了大幅的回落，低估值、顺周期的金融、化工、有色等表现强劲，酒类板块高位巨幅震荡，时而大涨，时而大跌。热点板块轮动过快，成交量不足，市场仍是场内存量资金的轮动，对操作要求很高，短线高手可随行情而动，择机高抛低吸，普通投资者尽量还是持仓不动，或多看少动。10月份发电量、用电量、货运量表现良好，市场向好的逻辑没变。目前利好的因素也在逐步的聚集，一是拜登当选已基本成定局，其相对温和的*策主张有助于修复市场情绪。二是经济形势恢复良好，经济修复延续，内生动力增强，是市场能够稳定向上的主要支撑。三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中。三是美国大选落地后美国财*刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。四是国内外货币*策短期内难以大幅收紧。美联储按兵不动，近期美联储委员们一致决议维持0%-0.25%现有利率不变的决议，在购债计划上也没有任何变化。五是《区域全面经济伙伴关系协定》谈判正式签署，东盟十国和中、日、韩、澳、新共15个国家终于签订了区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。在全球新冠肺炎疫情严峻、贸易保护主义抬头、全球化面临逆风的大环境下，这一全球规模最大的自贸协定修成正果，有助于包括中国在内的15个成员国经济复苏，有助于对全球经济形成正向预期，拉动全球经济疫后复苏，对A股市场是利好。我们依旧维持前期的观点，后市依旧是慢牛的格局。虽然近期市场热点零散且热点轮动较快，但有两个特点显著，我们的策略观点如下：一是白酒股。四季度和明年一季度是传统的消费旺季，也是白酒企业全年的业绩高点，近期白酒股大涨是看中业绩的确定性，不过，从上周五晨报中我们就开始提醒，随着白酒暴涨，多只次龙头涨幅也十分可观，估值已经在高位，短期的回调压力也较大，因此，建议投资者莫轻易追涨，可逢高择机逐步减仓，获利了结。上周五多只酒类股跌停，也验证了我们的判断。周一白酒大幅反弹，周二晨报中我们继续提醒，后续我们的观点不变，短期白酒股涨幅过大，后市随着上涨可逐步减仓。周二市场走势验证了我们的判断，周二白酒股尾盘巨震，白酒板块集体跳水，周三白酒继续领跌两市，周四酒类板块再度霸屏涨幅榜，近期酒类板块高位巨幅震荡，时而大涨，时而大跌。操作难度加大，我们的观点是逢高减仓。二是煤炭采选、钢铁行业、有色金属等顺周期板块明显走强，这也是我们四季度策略报告以来一直在推荐的板块，临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓（有色、煤炭等），使得权重指数将会有更好的表现，同时部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值也有望提升，投资者后续仍可继续
