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?山东赫达（）-技改扩产强躯，胶囊放量添翼，业绩爆发在即
?融资余额持续上升，外资流入大幅缩减——流动性监测周报（3.4-3.8）
?基本面稳健
?中航善达、中国平安、上海家化等
首推报告1
山东赫达（）-技改扩产强躯，胶囊放量添翼，业绩爆发在即
公司公告18年年报，实现收入9.13亿，同比+40.18%，归母净利润0.73亿，同比+58.47%，扣非净利润0.72亿，同比+77.15%，eps0.64元，略高于前期业绩快报。
评论：
受益技改扩建完成及植物胶囊放量，公司业绩持续释放
公司收入利润同比大增主要有两方面原因，一是去年9月吨纤维素醚技改扩建项目投产，彻底打破产能瓶颈，解决了公司由于供不应求而被迫通过贸易外购弥补产能缺口的问题，产能得到充分释放；二是子公司赫尔希植物胶囊有限公司业绩超预期，报告期内成功打开欧美胶囊产品市场，全年销售胶囊超30亿粒，实现收入万，净利润万元，净利率达到27.1%，不仅有效消化自身纤维素醚产能，同时还极大提升了盈利水平。Q4单季度公司实现收入2.50亿，同比+43.25%，环比+4.98%；归母净利润万，同比+95.41%，环比-33.16%，主要系公司计提了万的减值费用。费用方面，公司费用率控制良好：其中报告期销售费用率3.52%，同比-0.3pct；管理费用率6.15%，同比-1.03pct；研发费用率3.9%，同比+2.13pct，显示公司在研产品大幅增加；财务费用率0.34%，同比-1.44pct，主要系报告期人民币贬值产生的汇兑损益。
公司业绩进入爆发期，利润水平有望大幅提升
随着吨技改扩建项目开始全年贡献利润以及子公司赫尔希植物胶囊产品持续放量，公司在19年进入业绩爆发期。按照公司经营计划，预计19年公司纤维素醚实现销量吨，含税收入11.05亿；植物胶囊实现销量63亿粒，含税收入1.4亿；石墨事业部实现含税收入万元；福川化工原乙酸三甲酯等产品实现销量吨，含税收入1.1亿元。考虑到植物胶囊显著高于公司整体的盈利能力以及原乙酸三甲酯等产品价格上涨，公司有望迎来高质量发展，利润水平有望大幅提升。
看好公司技改扩产以及植物胶囊广阔市场空间，业绩爆发在即，维持“买入”评级
公司深耕纤维素醚行业，产品线完备，全面覆盖建材级、医药级以及食品级产品生产，并延伸拓展产业链至下游植物胶囊领域大幅提升盈利能力，看好公司新建产能完全达产以及植物胶囊广阔市场空间，公司业绩有望大幅释放，预计公司19/20年实现归母净利润1.34/1.76亿，同比增速83.6%/32.0%，EPS1.12/1.48元，对应PE21.4/16.2倍，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动，汇率波动，需求不达预期
（分析师：于庭泽）
重点报告1
融资余额持续上升，外资流入大幅缩减——流动性监测周报（3.4-3.8）
股市资金面
（一）成交量：两市成交合计5.40万亿元，较前一周增加1.04万亿元
上周（3月4日-3月8日）两市成交金额合计5.40万亿，其中上证成交.74亿，深证成交.36亿。上周上证指数冲高回落，周五单日跌幅达到4.40%，收于点；两市成交量相比前一周增加1.04万亿元。
（二）行业周涨跌情况：计算机板块周涨幅12.62%居首位
上周半数申万一级行业上涨，涨幅最大是计算机，周涨幅为12.62%，涨幅居前的还有农林牧渔和通信，周涨幅分别为11.87%和6.79%，银行和食品饮料板块回调幅度较大。
（三）陆股通：净流入规模16.6亿元，已连续三周缩减
上周陆股通净流入规模16.6亿元，较前一周减少.5亿元，陆股通净流入规模已连续三周缩减。其中，沪股通净流出46.3亿元，深股通净流入62.9亿元，陆股通累计净买入额为.99亿元。
截至年3月11日收盘，格力电器净买入金额居首，为20.39亿元，美的集团和贵州茅台净买入金额分别为10.72亿元和9.89亿元，持股比例最高的为上海机场35.97%，持股市值最高的为贵州茅台.83亿。
（四）融资余额：两市融资余额继续上升.40亿元至.70亿元，融资余额连续四周上升，非银金融净买入额最高为.1亿元
（五）IPO：本周5家公司进行新股申购，预计募资总额47.48亿元
（六）二级市场增减持：二级市场净减持61.21亿元，累计增持10.67亿元，累计减持71.88亿元。
货币*策、利率与汇率
（一）公开市场操作：未开展逆回购操作，净回笼亿元
（二）利率：银行间利率小幅回升，国债利率小幅回落
银行间利率小幅回升。R收于3.15%，DR收于2.34%。逆回购操作的持续暂停以及MLF到期回笼使得资金面稍有收紧，银行间利率小幅回升。国债利率小幅回落，10年期国债利率降4bp至3.14%附近。
（三）汇率：人民币汇率小幅贬值
上周离岸人民币汇率小幅贬值，3月8日收于6.73附近。根据上周美国公布的经济数据，美国2月新增就业人数大幅不及预期，但失业率回落，工资增速上升至3.4%，为十年来最高水平，上周美元指数强势上行，并于上周五收于97.37，周涨幅0.93%。中国公布的2月贸易数据低于预期，可能短暂推低人民币，但3月中美有望达成贸易协议，预计人民币不会出现明显贬值。
风险提示：投资有风险，入市需谨慎
（分析师：康崇利、廖宗魁、殷越）
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基本面稳健
一周行情回顾
上周，上证综指前4日累涨4%但周五跌4.4%，未能创造九连阳，创近五个月最大跌幅。上证综指周涨3.75%报.86点，深证成指周涨2.14%报.72点，成全九连阳。创业板指周涨5.52%报.49点，沪深指数跌2.46%报.58点。两市成交5.4万亿元，为近40个月新高，北上资金连续三日净流出，周五当日净流出12亿元。申万传媒行业板块涨3.12%报.05点。
上周传媒自选股涨幅前五分别为东方网络（61.5%）、星辉娱乐（51.8%）、龙韵股份（40.6%）、暴风集团（36.5%）、人民网（35.3%）;跌幅前五分别为东方财富（-7.7%）、新经典（-6.9%）、上海钢联（-6.7%）、分众传媒（-6.0%）、世纪华通（-5.8%）。
行业要闻及投资建议
游戏方面，上周网页游戏开服排行前三为杭州盛游的《灭神》、上海众源的《武动苍穹》和恺英网络旗下的《蓝月传奇》；榜单前三游戏共开服组，开服数较上周略有上升。杭州盛游的《灭神》开服组登顶第一；上海众源的《武动苍穹》和恺英网络旗下的《蓝月传奇》分别开服组和组列第二、三位。第3—10名中，有越来越多的厂商挤进榜单，传统大厂三七互娱、恺英网络和盛大游戏的优势不再突出，页游或将进入百家争鸣格局。
手机游戏排行榜位居前三中，腾讯旗下和其运营的游戏依然稳居前列。随着腾讯游戏的影响力不断提高，市场方面也为其提供了一条游戏收入增长的“快车道”。
电影方面，妇女节上映的《惊奇队长》拿下了5.93亿元的票房，“超级英雄+女权”的组合让电影更有看点，下周还有13部新片上映。
连续剧方面，上周都市情感剧有效播放率占据前列，继古装剧后的一股“热风”。由东阳正午阳光影视出品的都市情感剧《都挺好》以6.32%的有效播放率位居第一；由左城右隅、东方前海、猫眼影业、五光十色影业等出品的都市情感轻喜剧《逆流而上的你》以6.26%的有效播放率排名第二，前期热门剧集《小女花不弃》以4.51%的有效播放市占率滑落至第三。上周连续剧播放率TOP10中有3部为纯网剧。
风险提示
1、内容表现不及预期风险；2、重点
